计算机行业：《半条命，爱莉克斯》重磅来袭，实地体验身临其境
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020年04月01日 计算机 《半条命：爱莉克斯》重磅来袭，实地体验身临其境 《半条命：爱莉克斯》强势归来，好评如潮。2020年3月24日，Valve携Half-Life系列新作《半条命：爱莉克斯》强势归来，我们团队近日进行了线下游戏体验，并认为该游戏有望成为VR行业游戏内容端的破冰者，从而推动VR产业的发展提速。 定位PC VR游戏，存在入门硬件门槛。目前VR产业的趋势是向VR一体机迈进，占比逐年提升。而这款游戏定位PC VR游戏，对PC硬件要求较高，尤其是显卡性能和内存容量。VR一体机在PC串流技术支持下可以实现PC VR设备的功能。我们预计VR一体机、定位交互套装以及PC机等硬件设备合计的配臵金额约10,000元，《半条命：爱莉克斯》游戏存在入门门槛。 创维VR无眩晕感，沉浸感高，游戏的手柄操作有优化空间。我们进行了20分钟的游戏体验，全程无眩晕感，游戏画面细腻，具有极强的沉浸感，不过游戏的前进、转头等操作依然需要通过手柄按钮来实现，便捷性上还有欠缺。创维的一体机在光学等硬件方面的性能有较好表现，我们预计未来VR设备将向轻量级迈进。 VR内容端破冰，国内运营商有望加速推动VR产业发展。《半条命：爱莉克斯》可以说称得上破冰大作。我们认为，未来随着产业技术的不断进步（算力、光学、网络、传感器等，产业链的绝大部分已国产化）以及越来越多高质量的内容的推出，VR产业将会步入一个良性的加速发展阶段。而国内的电信运营商也意识到了VR赛道的潜力，鉴于新冠疫情在一季度对国内VR产业链的影响，我们预计2020年二季度甚至4月份会看到国内电信运营商在VR赛道上的发力。 风险提示：产业投资和政策实施进度低于预期的风险；技术更新风险；宏观环境低于预期的风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：yangye@gszq.com 相关研究 1、《计算机：云上游跟踪：疫情之下依旧景气》2020-03-28 2、《计算机：VR/AR产业理性回归，运营商和5G催生加速拐点》2020-03-25 3、《计算机：加大力度，工信部发文要求再加速5G发展》2020-03-24 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018A 2019A 2020E 2021E 000810 创维数字 买入 0.31 0.60 0.75 0.95 36.94 19.08 15.27 12.05 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%32%2019-042019-072019-112020-03计算机 沪深300 2020年04月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 VR游戏巨作《半条命：爱莉克斯》重磅来袭，实地体验身临其境 .............................................................................. 3 《半条命：爱莉克斯》强势归来，好评如潮 ....................................................................................................... 3 定位PC VR游戏，存在入门硬件门槛 ................................................................................................................. 4 创维VR无眩晕感，沉浸感高，游戏手柄操作有优化空间 .................................................................................... 7 VR内容端破冰，国内运营商有望加速推动VR产业发展 .................................................................................... 10 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：《半条命：爱莉克斯》媒体评分汇总（截止2020.3.24） ................................................................................ 3 图表2：《半条命：爱莉克斯》宣传海报 .................................................................................................................... 4 图表3：三种VR头显设备的比较 ............................................................................................................................. 5 图表4：GTX 1060的淘宝售价（2020.03.31） ......................................................................................................... 6 图表5：《半条命：爱莉克斯》的安装包文件达到50G................................................................................................ 6 图表6：创维V901 VR一体机 .................................................................................................................................. 7 图表7：NOLO定位交互套装约1000元.................................................................................................................... 7 图表8：《半条命：爱莉克斯》游戏画面（小物品可以拾起，大箱子可以推开） ........................................................... 8 图表9：《半条命：爱莉克斯》游戏画面逼真，沉浸感强 ............................................................................................ 9 图表10：《半条命：爱莉克斯》游戏画面逼真，沉浸感强 .......................................................................................... 9 图表11：《半条命：爱莉克斯》游戏画面逼真，沉浸感强 ........................................................................................ 10 图表12：中国移动2020年XR头显设备出货目标 ................................................................................................... 11 图表13：中国联通2020年VR发展目标 ................................................................................................................ 11 图表14：中国电信2020年终端发展目标 ............................................................................................................... 12 图表15：我国三大电信运营商2020年VR头显设备出货目标数量一览表 ................................................................. 12 qRsRmQnOxPrRrOnQoOnMtN7NdNbRnPqQnPpPeRpPmQfQrRtRbRoPsQwMnPmOvPnPyR 2020年04月01日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 VR游戏巨作《半条命：爱莉克斯》重磅来袭，实地体验身临其境 《半条命：爱莉克斯》强势归来，好评如潮 《半条命：爱莉克斯》强势归来，好评如潮。2020年3月24日，Valve携Half-Life系列新作《半条命：爱莉克斯》（《Half-life:Alyx》）强势归来，Steam社区首日就获5000+评价，好评率97%。《半条命：Alyx》是《半条命》系列游戏的最新作品，也是该系列首次登陆VR平台，这款游戏向玩家们昭示了：当一群世界级开发人员在全新的技术领域倾尽全力时，究竟能带来何种的杰作。我们团队近日进行了线下游戏体验，并认为该游戏有望成为VR行业游戏内容端的破冰者，从而推动VR产业的发展提速。 图表1：《半条命：爱莉克斯》媒体评分汇总（截止2020.3.24） 资料来源：游戏时光VGtime@企鹅号，国盛证券研究所 2020年04月01日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：《半条命：爱莉克斯》宣传海报 资料来源：Bilibili，国盛证券研究所 定位PC VR游戏，存在入门硬件门槛 产业向VR一体机迈进。2017年下半年起，各大厂商争相发布VR一体机，通过牺牲一部分的性能、增加便携性同时降低价格吸引消费者。当然，整个产业的技术需要突破，内容需要探索，产品需要迭代，这也给新进入者一定的市场机会（例如爱奇艺也成为了这一新兴市场的参与者）。我们认为，重量、续航时间、内容、计算能力、画质以及价格将成为VR一体机最重要的竞争指标。 2020年04月01日 P.5 请仔细阅读本报告
