证券研究报告 传媒行业周报 （2020.3.23-2020.3.29） 敬请参阅最后一页重要声明第1页 年报期关注成长稳定标的 2020年3月29日 肖明亮(分析师) 叶锟（分析师） 电话： 020-88832290 020-88836101 邮箱： xiaoml@gzgzhs.com.cn yek@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517070001 A1310519040001 投资要点 ⚫ 板块行情走势：传媒行业指数最近一周（2020/3/23-2020/3/29）下跌2.28%，落后沪深300指数3.84个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒单周排名第二十一位，子版块估值涨跌分化。 ➢ 行业新闻：工信部发文，将大力推进“5G+工业互联网”融合发展；移动、广电正沟通合作，中国5G市场将2+2竞争格局；力撑新基建,广东移动加快5G建设和布局；政策帮扶、节目出新，电视行业有序复工；全球流媒体使娱乐收入在2019年达到新高度；停课不停学，甘肃广电网络公司为“免费课堂”架设“空中廊道”；未来电视、银河互联网电视、国广东方联合公益广告展播首战收官。 ⚫ 公司要闻：顺网科技：公司作为有限合伙人计划出资人民币2亿元拟参与投资无锡世纪七道智慧云实业投资合伙企业（有限合伙）；昆仑万维：股东周亚辉先生，减持公司股份比例超过1%；全通教育：公司完成了工商变更登记以及《公司章程》的备案手续，并取得中山市市场监督管理局换发的《营业执照》；掌阅科技：股东国金天吉累计减持公司股份4.00%；中文在线：董事会确定向33名激励对象授予股票期权；华谊嘉信：可能被暂停公司股票上市；蓝色光标：公司解除限售股份数量占公司目前总股本的5.75%；长城影视：股东江苏宏宝集团有限公司累计减持公司股份1%；奥飞娱乐：拟授予激励对象股票期权数量为1,034万份；光线传媒：股东阿里创投已减持公司股份5766万股。 ⚫ 投资逻辑： ① 游戏：游戏是政策+基本面+5G结合相对利好的版块，短期关注疫情蔓延开启居家模式带来成长，中长期关注行业集中+5G催化，推荐关注三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络。 ② 大屏新媒体：有望顺势进一步拓展用户群体，依托国企背景与优势，进一步强化用户粘性与活跃度，增强增值内容服务，从而维持可观增长及发展，推荐芒果超媒、新媒股份等； ③ 教育板块：当前疫情背景下线上教育有望顺势延伸积极拓展用户，加快用户习惯培育和线上转化，降低获客成本，推荐新东方在线及跟谁学，同时随着教育信息化1.0走进尾声，教育信息化由硬件向平台及服务切换将成为产业发展趋势，推荐视源股份、南方传媒等，关注三爱富、立思辰等；同时国家表明要“稳就业”，结合考研扩招，山东省份基层公务员扩招，推荐关注职教培训龙头中公教育； ④ 广电板块：广电一网整合加速，关注广电网络、湖北广电； ⑤ 影视、剧版块：持续调整后行业有望趋稳发展，低市场预期背景下关注需求端变化及精选个股，关注慈文传媒、光线传媒； ⚫ 风险提示：大盘震荡风险、商誉减值风险、行业竞争加剧风险、业绩成长不达预期、疫情加剧风险 强烈推荐(维持→) 传媒行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -11.79 -2.37 8.65 相对表现 -2.88 5.38 12.06 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 32.66 平均估值 46.91 历史最高 141.80 历史最低 18.62 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2019/3/292019/4/262019/5/242019/6/212019/7/192019/8/162019/9/132019/10/112019/11/82019/12/62020/1/32020/1/312020/2/282020/3/27传媒（申万）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00传媒（申万）历史平均 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.3.23-2020.3.29） 敬请参阅最后一页重要声明 第2页 目录 1. 市场表现回顾 .......................................................................................................................................... 4 1.1 本周传媒落后沪深300指数3.84个百分点，细分板块平面媒体表现最优 ...................... 4 1.1.1 传媒行业本周排名第二十一，行业指数下跌2.28个百分点 .............................. 4 1.1.2 传媒行业本月排名第十八，落后沪深300指数3.49个百分点 ............................ 4 1.1.3 本周传媒子板块平面传媒表现最优 .................................................. 5 1.1.4 本周传媒估值下跌1.99个百分点，子板块估值分化 .................................... 5 1.2 本周个股表现一览..................................................................... 6 1.3 传媒中概股一周行情................................................................... 7 2. 行业动态分析 .......................................................................................................................................... 9 3. 行业一周数据透视................................................................................................................................. 14 3.1 内地票房TOP10排行榜（2020/3/16-2020/3/22）......................................... 14 3.2 电视剧网络播放排行榜（2020/3/16-2020/3/22） ......................................... 17 3.3 综艺节目排行榜（2020/3/16-2020/3/22） ............................................... 17 eXdYuZvXnWiZkWdUMBqQmO7N8QaQsQqQsQqQiNmMoNkPmPpO8OoOwOuOrNxOvPrRyQ 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.3.23-2020.3.29） 敬请参阅最后一页重要声明 第3页 图表目录 图表1：本周一级子行业收益情况 ..................................................4 图表2：一级行业最近一月绝对、相对收益情况 ......................................4 图表3：本周以来传媒子板块平面媒体表现最优 ......................................5 图表4：本月以来传媒子版块平面媒体表现最优 ......................................5 图表5：本周传媒估值下降 ........................................................6 图表6：本周细分板块估值涨跌分化 ................................................6 图表8：中概股美股行情 ..........................................................8 图表9：传媒个股公告一览 .......................................................12 图表10：单周票房数据统计（2020/3/16-2020/3/22） ................................14 图表11：内地电影票房TOP10（2020/3/16-2020/3/22） ..............................14 图表12：上周单片票房排名情况（2020/3/16-2020/3/22） ............................15 图表13：内地票房排行前3名为 ..................................................16 图表14：下周（2020/3/30-2020/4/5）即将上映的电影电视剧一览表 ...................16 图表15：电视剧网络播放量TOP10一周排行榜 .....................................17 图表16：2020/3/16-2020/3/22晚间综艺节目排行榜 ..................................17 图表17：覆盖公司盈利预测表 ....................................................17 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.3.23-2020.3.29） 敬请参阅最后一页重要声明 第4页 1. 市场表现回顾 1.1 本周传媒落后沪深300指数3.84个百分点，细分板块平面媒体表现最优 1.1.1 传媒行业本周排名第二十一，行业指数下跌2.28个百分点 传媒行业指数最近一周（2020/3/23-2020/3/29）下跌2.28%，落后沪深300指数3.84个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒单周排名第二十一位。申万行业指数跌幅最小的行业为医药生物板块（-5.61%）。 图表1：本周一级子行业收益情况 资料来源：WIND，广证恒生 1.1.2 传媒行业本月排名第十八，落后沪深300指数3.49个百分点 截止3月27日，传媒行业指数单月下跌12.66%，落后沪深300指数3.49个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒指数单月排名第十八位。 图表2：一级行业最近一月绝对、相对收益情况 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%综合有色金属银行医药生物休闲服务通信食品饮料商业贸易轻工制造汽车农林牧渔交通运输建筑装饰建筑材料家用电器计算机机械设备化工国防军工公用事业钢铁非银金融纺织服装房地产电子电气设备传媒采掘绝对收益率相对收益率 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.3.23-2020.3.29） 敬请参阅最后一页重要声明 第5页 资料来源：WIND，广证恒生 1.1.3 本周传媒子板块平面传媒表现最优 传媒子行业最近一周行情表现一般。表现由高至低分别为平面媒体1.30%（相对沪深300：-0.26pct），影视动漫-1.89%（相对沪深300：-3.45pct），互联网传媒-2.44%（相对沪深300：-4pct），有线电视网络-2.50%（相对沪深300：-4.05pct），营销传播-3.05%（相对沪深300： -4.60pct）。 图表3：本周以来传媒子板块平面媒体表现最优 图表4：本月以来传媒子版块平面媒体表现最优