招商期货重大行情点评：白银走弱，金银比出现反弹

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2020年3月30日 白银走弱，金银比出现反弹 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 3月30日，Ag2006合约下跌5.53%至3364元/吨。 ❑ 评论： 经过多日反弹，白银2006合约在3500元中枢震荡，今日突然大跌5%，跌幅较大。如之前所说，我们对于贵金属单边上没有太多判断，价格可能以3500为中枢上下宽幅震荡。不过下方成本支撑较为明显，预期很难再次跌破3000关口。在各大央行放水的操作下，流动性危机似乎暂时得到缓解，市场交易央行放水通胀逻辑可能利好贵金属。不过我们对此偏悲观，救市政策只是托底经济，无法解决疫情的影响，而且疫情对全球经济的影响可能远超目前预期，因此判断未来将面临需求不足引发的通缩可能，而通缩对于贵金属来说并不是什么好消息。因此，我们觉得目前一切交易的出发点更多是关注疫情的发展，单边上不建议追多。金银比上，白银低估的安全边界由于前两天的反弹，逐步消失，操作上也不建议追空金银比头寸，已有头寸建议持有。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 研究员简介 徐世伟：招商期货研究所金融衍生品高级研究员，金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号： Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。