国信期货焦煤焦炭周报：供需均有回升，焦炭震荡运行

---国信期货焦煤焦炭周报 2020年3月29日 供需均有回升 焦炭震荡运行 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：文华财经 国信期货 焦煤行情回顾 4 数据来源：文华财经 国信期货 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-07-292014-10-292015-01-292015-04-292015-07-292015-10-292016-01-292016-04-292016-07-292016-10-292017-01-292017-04-292017-07-292017-10-292018-01-292018-04-292018-07-292018-10-292019-01-292019-04-292019-07-292019-10-292020-01-29基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002017-01-092017-03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-092018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-07-092019-09-092019-11-092020-01-092020-03-09基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-072001-092002-112004-012005-032006-052007-072008-092009-112011-012012-032013-052014-072015-092016-112018-012019-03焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2020年1-2月，全国焦炭累积产量7064.1万吨，同比下滑5.5%。受到疫情影响，前两月焦炭产量明显下滑，而近期焦化产能稳步恢复，3月产量将有明显回升。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-112001-082002-052003-022003-112004-082005-052006-022006-112007-082008-052009-022009-112010-082011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-08出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年，焦炭累计出口量652万吨，同比下滑33.1%。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 60657075808590952019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-20东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国100家独立焦企综合开工率75.32%，周环比上升0.28个百分点。环保政策宽松，焦企开工持续回升。全国大部分区域生产状态平稳。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 60.0070.0080.0090.002019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-20产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨据Mysteel调研数据显示，本周全国100家独立焦企综合开工率75.32%，周环比上升0.28个百分点。环保政策宽松，焦企开工持续回升。全国大部分区域生产状态平稳。 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计319.6万吨，周环比增长24.1万吨。 01002003004005006002015-08-062015-11-062016-02-062016-05-062016-08-062016-11-062017-02-062017-05-062017-08-062017-11-062018-02-062018-05-062018-08-062018-11-062019-02-062019-05-062019-08-062019-11-062020-02-06合计天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,0000204060801001202020-03-272020-03-062020-02-142020-01-232020-01-032019-12-132019-11-222019-11-012019-10-112019-09-202019-08-302019-08-092019-07-192019-06-282019-06-072019-05-172019-04-262019-04-052019-03-152019-02-222019-02-012019-01-112018-12-212018-11-302018-11-092018-10-19焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存74.75万吨，周环比下降2.2万吨，焦炭产量稳中有升，下游按需采购为主，焦企焦炭库存平稳，小幅下滑。 010203040506070802019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-20产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 2020年1-2月，全国焦煤累积产量48902.6万吨，同比下滑6.3%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存829.9万吨，周环比下降21.92万吨，钢厂按需采购，库存小幅下降。 50055060065070075080085090095010002018-03-302018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-29110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存504万吨，周环比减少19万吨。港口焦煤库存小幅下滑，目前通关限制仍较严格，海外疫情爆发，不排除港口库存有再次累积的可能。 0501001502002503003504004502017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-01京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计655.06万吨，较上周减少10.09万吨，焦化利润大幅压缩，采购积极性下滑，焦企焦煤库存小幅下降。 01002003004005006007002019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-27产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 0200400600800100012002016-07-252016-09-252016-11-252017-01-252017-03-252017-05-252017-07-252017-09-252017-11-252018-01-252018-03-252018-05-252018-07-252018-09-252018-11-252019-01-252019-03-252019-05-252019-07-252019-09-252019-11-252020-01-252020-03-25盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 供给端来看，目前全国大部分地区恢复正常生产水平，Mysteel调研全国焦企综合开工率周环比继续回升，短期焦炭供应仍维持宽松格局。下游需求来看，钢厂高炉开工稳中有增，对焦炭消耗量有一定支撑，现货价格连续四轮提降之后，市场情绪进入观望状态。焦企焦炭库存小幅回落，心态尚可，期货盘面