粤开策略：2020年4月十大金股及市场展望

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 9 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略】2020年4月十大金股及市场展望 2020年03月30日 投资要点 分析师：康崇利 执业编号：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@ykzq.com 分析师：谭韫珲 执业编号：S0300519090001 电话：010-66235716 邮箱：tanwenhui@ykzq.com 分析师：廖宗魁 执业编号：S0300518050001 电话：010-66235717 邮箱：liaozongkui@ykzq.com 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略资金面日报】资金继续看好医药板块-0326》2020-03-26 《【粤开策略】各行业复工复产梳理——行业景气度观察》2020-03-27 《【粤开策略】《科创属性评价指引（试行）》点评》2020-03-27 《【粤开策略资金面日报】资金偏好机械设备行业-0327》2020-03-28 《【粤开策略大势研判】政治局会议加码宏观调控，二季度行情可期》2020-03-29 3月十大金股回顾：经受住考验，逆势跑赢指数 3月份，外围环境极为动荡，受事件性因素的冲击，美股短期内出现了近35%的大幅调整，原油价格也大幅下挫，对全球市场形成巨大的扰动。受到外围因素的影响，A股也出现了一定程度的调整，沪指一度下探至2646.8点，比3月高点也下跌近430点，最大跌幅近14%，但相对而言已经较为抗跌。 在如此复杂多变的市场环境中，截至2020年3月29日，我们推荐的3月十大金股平均收益为-4.6%，经受住了多重考验，保持了对市场的持续领先。根据每市平台的数据，组合建立以来的超额累计收益达74%，位列全市场第4名，参与评比的券商达40家。具体来看，3月金股中表现较好的是机械设备的龙马环卫（+4.4%）、汽车的长安汽车（+3.1%）、建筑装饰的中国铁建（+2.4%）。 4月市场展望：政治局会议加码宏观调控，市场有望筑底回升 从国内而言，事件性因素已经得到了有效控制，宏观政策正在发力稳增长。3月27日，中央政治局召开会议。我们认为，此次中央政治局会议与2月份的相比，对于实施宏观政策调节和实施力度的措词更加积极，接下来经济的恢复将成为工作的重点。宏观政策有望更加积极托底经济、刺激内需，实现2020年全面建成小康社会的目标。 从国际而言，全球主要国家央行纷纷采取了降息、QE等多种宽松政策，G20也发表联合声明和行动，来对冲公共卫生事件的负面冲击。近日，G20特别峰会联合声明，G20将启动总价值5万亿美元的经济计划，这大大增强了全球市场的信心。 当前市场正处于阶段底部，技术面上，A股向下空间有限；考虑到情绪面、基本面和政策面存在边际改善的可能，二季度A股的行情仍值得期待。配置上，我们建议围绕一季报预喜与政策发力端布局，重点关注四大主线： 主线之一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，从行业景气度上观察，在线教育、在线娱乐、医药生物、疫苗以及商超等必选消费等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜企业。 主线之二，扩内需重点发力的汽车、家电等耐用品消费链。3月27日政治局会议强调了商场、实体店的复产复工，扩大居民消费，合理增加公共消费。家电、汽车是消费的重要内容，也将是未来促消费的重点之一。此外，北上资金有望逐步回流，对于其传统重仓的消费白马股是正面利好。 主线之三，专项债加码，“新老基建”大有可为。在事件性因素和外需不振的环境下，基建成为增加投资、稳增长的重要手段。继续关注低估值传统基建交运、环保以及市政等基础设施建设板块；以5G、大数据、人工智能等为代表 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 9 的“新基建”领域。 主线之四，券商受益于政策利好与业绩支撑。资本市场改革不断深化，券商作为资本市场最重要的纽带和中介，多个政策的出台使券商行业迎来全面利好。上周五，时隔多年的券商并表监管试点终于启动。对试点证券机构母公司风险资本准备计算系数下调有利于提升相关公司的杠杆水平和经营效益，头部公司受益明显，也将倒逼中小券商的积极转型和优化。此外，2020年以来，两市交投活跃也将对券商业绩形成正面支撑。 风险提示：政策发力不及预期，外部环境超预期恶化 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 9 目 录 一、3月十大金股回顾：经受住考验，逆势跑赢指数............................................................................................. 4 二、4月十大金股组合及推荐逻辑......................................................................................................................... 5 三、4月市场展望：政治局会议加码宏观调控，市场有望筑底回升........................................................................ 6 图表目录 图表1： 3月金股继续领先指数 ............................................................................................................................4 图表2： 4月十大金股组合 ...................................................................................................................................5 图表3： 4月国内外重要经济数据及事件 ..............................................................................................................7 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 9 一、3月十大金股回顾：经受住考验，逆势跑赢指数 3月份，外围环境极为动荡，受事件性因素的冲击，美股短期内出现了近35%的大幅调整，原油价格也大幅下挫，对全球市场形成巨大的扰动。受到外围因素的影响，A股也出现了一定程度的调整，沪指一度下探至2646.8点，比3月高点也下跌近430点，最大跌幅近14%，但相对而言已经较为抗跌。 在如此复杂多变的市场环境中，截至2020年3月29日，我们推荐的3月十大金股平均收益为-4.6%，经受住了多重考验，保持了对市场的持续领先。根据每市平台的数据，组合建立以来的超额累计收益达74%，位列全市场第4名，参与评比的券商达40家。具体来看，3月金股中表现较好的是机械设备的龙马环卫（+4.4%）、汽车的长安汽车（+3.1%）、建筑装饰的中国铁建（+2.4%）。 图表1：3月金股继续领先指数 资料来源：Wind，粤开证券 -16.3% -10.8% -10.6% -6.8% -5.8% -5.8% -4.1% -1.7% 2.4% 3.1% 4.4% -20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%振华科技 泰和新材 初灵信息 顺丰控股 沪深300 保利地产 东方财富 光威复材 中国铁建 长安汽车 龙马环卫 3月十大金股收益 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 9 二、4月十大金股组合及推荐逻辑 图表2：4月十大金股组合1 证券简称 证券代码 申万一级行业 总市值（亿元） PE（TTM) 2020年EPS一致预期（元） 2020/3/29股价（元） 华兰生物 002007 医药生物 657.6 51.2 1.19 46.87 上海医药 601607 医药生物 467.0 13.7 1.73 18.79 中兴通讯 000063 通信 1,837.0 45.4 1.35 43.39 三只松鼠 300783 食品饮料 281.5 112.7 0.94 70.20 青岛啤酒 600600 食品饮料 553.3 31.5 1.51 44.45 顺丰控股 002352 交通运输 2,012.9 34.7 1.45 45.60 亚厦股份 002375 建筑装饰 91.3 21.3 0.38 6.81 康尼机电 603111 机械设备 66.3 -2.8 0.37 6.67 中银证券 601696 非银金融 609.8 76.4 0.00 21.95 三七互娱 002555 传媒 701.7 32.7 1.18 33.22 资料来源：wind、粤开证券研究院 行业及个股推荐逻辑： 医药生物：华兰生物。高瓴等知名资本20.7亿元入股旗下华兰疫苗公司背书价值，公司经营稳健，血制+疫苗+单抗好赛道，国内血制采浆规模、血浆利用率、盈利能力都居行业前列，年血制品净利润10亿元+；最大流感疫苗生产企业（三价、四价），在流感疫苗生产平台和Vero细胞大规模培养平台的基础上，已经启动研制“新型冠状病毒肺炎疫苗”。我们预计2020年公司流感疫苗业务继续延续高增长，当前公司估值PE（2020E）约35倍，估值合理偏低，强烈推荐。 医药生物：上海医药。公司是全国性医药商业龙头，业绩超预期增长，并购整合效果逐步显现。根据公司年报， 2019年全年实现营业收入1865.66亿，同比增长17.27%，归母净利润40.81亿，同比增长5.15%。一方面，医药商业持续向上，多项业务稳步发展；另一方面，工业板块公司继续主抓核心品种销售，加速向创新企业转变。随着工业与商业板块的齐发力，未来有望保持持续稳定的发展。 通信：中兴通讯。公司是全球领先的5G基站主设备领导者，充分受益5G基站规模建设。在全球目前已经获得35个5G商用合同，将推出第三代自研7nm 5G芯片，GaN高功放性能业界领先。5G关键技术商用Massive MIMO实践业界领先；NFV全球超过450个商用和PoC案例。5G AAU商用系列产品已经实现全频谱、全场景覆盖；公司定增获批，继续加码5G研发，提升公司的核心竞争力。 食品饮料：三只松鼠。公司是行业领先的以休闲食品为核心的品牌电商，休闲零食行业增速快。公司的坚果品类贴合消费发展趋势，前景较为出色。公司为电商龙头，并全渠道扩张以打开增量。品牌方面，公司凭借萌化形象和消费便利性打造品牌力。根据公司年度业绩快报，2019年实现营业收入102亿元，同比增长45.6%。 1 金股组合根据行业研究员的推荐，并结合了策略的板块方向，在此对各行业研究员的贡献表示感谢 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 6 / 9 食品饮料：青岛啤酒。公司为世界第五大啤酒厂商，根据公司年报，2019年营业收入和归母净利润分别增长5.3％和30.2％，受益产品结构升级和直接提价，全年净利率提升至6.9％。公司推出股权激励方案强化内部和市场信心，实现管理层、核心骨干等与股东利益绑定。当前股价对应估值相对便宜，具有较好的安全边际。 交通运输：顺丰控股。快递行业免收通行费利好其成