PTA期货周报：下游需求前景堪忧，PTA底部震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 PTA期货周报 下游需求前景堪忧，PTA底部震荡 主要观点 行情回顾。 国际油价先扬后抑，在底部宽幅震荡。PTA大厂集中复产，开工率回升。下游纺织企业订单减少，需求前景堪忧。本周PTA跌破3300后，在底部震荡。主力合约TA2005收于3292元/吨，较上周下跌230元（或-6.53%），持仓量增加99586手至866524手。注册仓单增加2436手至140132手，有效预报减少2036手至3597手。 基础市场表现。 本周市场抛售情绪缓解，原油在底部宽幅震荡。美国能源部长称，有可能建立美国-沙特阿拉伯联盟来稳定价格。美国国务卿敦促沙特阿拉伯在石油价格战中“挺身而出”，这是迄今为止美国对沙特和俄罗斯之间价格战的最直接干预。美国有望通过史上最大规模的2万亿美元刺激方案支撑经济，利好消息推动纽约原油从周一到周三连续三天上涨。周四美国上周首次申请失业救济人数激增至创纪录的328万人，是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。IEA警告称全球石油需求“自由落体”式下滑，预计日需求减少约2000万桶。周五沙特表示，与俄罗斯没有任何关于减产或扩大OPEC+联盟的接触。原油价格重拾跌势，连续两日下跌。 目前PTA工厂开工率为70%，与上周持平。全国各地疫情得到有效控制，企业纷纷复工复产，PTA下游采购需求增加，本周库存天数下降1天至6.5天。上游PX价格跌幅大于PTA，PTA-PX价差稳定在600附近，PTA工厂利润尚可。海外疫情蔓延严重冲击国内外贸行业，纺织出口订单减少，库存积压，企业现金流面临压力。 后市展望。 月底大厂设备集中重启，PTA开工率将明显回升。全国各地疫情得到有效控制，企业纷纷复工复产，PTA下游采购需求增加，库存高位回落。虽然PTA价格连创历史新低，但成本端PX价格降幅更大，PTA工厂利润尚可。海外疫情蔓延严重冲击外贸行业，纺织出口订单减少，库存积压，PTA需求前景不乐观。产油国之间看不到和解的希望，疫情引发全球经济衰退减少原油需求，原油可能还会继续走低。预计近期PTA会继续下跌，操作上逢高沽空为主。 报告日期 2020-03-29 研究所 赖治存 能源化工分析师 从业资格号：F3049430 电话：010-84183098 邮件：laizhicun@guodu.cc 主力合约行情走势 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002019-2-112019-5-112019-8-112019-11-112020-2-11PTA主力合约收盘价 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 PTA期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................ 4 二、基本面表现 ...................................................................... 4 （一）上游 ........................................................................ 4 （二）中游 ........................................................................ 5 （三）下游 ........................................................................ 6 三、后市展望 ........................................................................ 7 qRvNsNqQzRqRtRqMnRnPwP9PdN7NsQrRnPqQfQoOsReRtQrRaQnMmPuOnNqQwMnMmP 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 PTA期货周报 插 图 图1 PTA主力合约成交量及持仓量 ................................................... 4 图2 PTA注册仓单数量及有效预报数量 ............................................... 4 图3 原油价格 .................................................................... 5 图4 美国商业原油库存量 .......................................................... 5 图5 PX价格 ..................................................................... 5 图6 乙二醇价格 .................................................................. 5 图7 PTA现货价格 ................................................................. 5 图8 基差 ........................................................................ 5 图9 PTA开工率及产量 ............................................................. 6 图10 PTA库存 ................................................................... 6 图11 PTA与PX价差 ............................................................... 6 图12 聚酯与原材料价差 ........................................................... 6 图13 涤纶长丝库存 ............................................................... 7 图14 涤纶短纤及聚酯切片库存 ...................................................... 7 图15 涤纶长丝价格 ............................................................... 7 图16 涤纶短纤及聚酯切片价格 ...................................................... 7 图17 聚酯工厂及江浙织机负荷率 .................................................... 7 图18 坯布库存 ................................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 PTA期货周报 一、行情回顾 国际油价先扬后抑，在底部宽幅震荡。PTA大厂集中复产，开工率回升。下游纺织企业订单减少，需求前景堪忧。本周PTA跌破3300后，在底部震荡。主力合约TA2005收于3292元/吨，较上周下跌230元（或-6.53%），持仓量增加99586手至866524手。注册仓单增加2436手至140132手，有效预报减少2036手至3597手。 图1 PTA主力合约成交量及持仓量 图2 PTA注册仓单数量及有效预报数量 500,000700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0002,100,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002019-2-112019-6-112019-10-112020-2-11持仓量（右轴）成交量 05,00010,00015,00020,00025,00030,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002019-2-122019-6-122019-10-122020-2-12仓单数量:PTA有效预报:PTA（右轴） 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面表现 （一）上游 本周市场抛售情绪缓解，原油在底部宽幅震荡。美国能源部长称，有可能建立美国-沙特阿拉伯联盟来稳定价格。美国国务卿敦促沙特阿拉伯在石油价格战中“挺身而出”，这是迄今为止美国对沙特和俄罗斯之间价格战的最直接干预。美国有望通过史上最大规模的2万亿美元刺激方案支撑经济，利好消息推动纽约原油从周一到周三连续三天上涨。周四美国上周首次申请失业救济人数激增至创纪录的328万人，是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。IEA警告称全球石油需求“自由落体”式下滑，预计日需求减少约2000万桶。周五沙特表示，与俄罗斯没有任何关于减产或扩大OPEC+联盟的接触。原油价格重拾跌势，连续两日下跌。 截止3月27日，WTI原油报21.51美元/桶，较上周下跌1.12美元（或-4.95%）。布伦特原油报24.93美元/桶，较上周下跌2.05美元（或-7.6%）。FOB新加坡石脑油较上周下跌4.15美元至21.85美元/桶，国内清源石化石脑油出厂价为5150元/吨，与上周持平。PX外盘价格较上周下跌15美元至505美元/吨。MEG内盘价格较上周下跌460元至3140元/吨，外盘价格较上周下跌58美元至367美元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 PTA期货周报 图3 原油价格 图4 美国商业原油库存量 15253545556575852019-2-52019-5-52019-8-52019-11-52020-2-5期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 -15,000-10,000-5,00005,00010,00015,000350,000370,000390,000410,000430,000450,000470,000490,000510,000530,000550,0002017-3-242017-12-242018-9-242019-6-24库存量:商业原油:全美库存量:商业原油:全美:环比增加 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图5 PX价格 图6 乙二醇价格 02004006008001,0001,2001,4001,6006,