行业周报 | 传媒 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月29日 。 6家A股上市公司游戏获3月第二批版号 传媒行业周报（20200321-20200327） 证券研究报告 行业周报 | 传媒 西部证券 2020年03月29日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 联系人 徐晴 xuqing1@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：疫情催化“宅经济”发展，传媒子版块分化—疫情对传媒行业影响专题报告 2020-02-06 传媒：疫情影响下，职教培训机构招生延后，线上高增长—职业教育行业调研总结 2020-02-06 传媒：“自主招生”取消，利好K12课外辅导—教育行业点评报告 2020-01-15 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 一周行业聚焦： 3月24日广电总局公告共53款游戏获得3月第二批国产游戏版号。在此次版号中首度出现国产Switch游戏，分别是腾讯的《彩虹坠入》、以及厦门游力信息科技有限公司的《霓虹深渊》。此外，共有6家A股上市公司游戏产品获得版号，包括完美世界（002624.SZ）的《新神魔大陆》、巨人网络（002558.SZ）的《王者征途》、吉比特（603444.SH）的《提灯与地下城》、中青宝（300052.SZ）的《星际角斗场》《一路》《龙崖》、凤凰传媒（601928.SH）的《铸时匠》、浙数文化（600633.SH）的《天天飞行棋》。快手科技参与运营游戏《快手喷火小鸟》也获得版号。今年3月，共有103款游戏获得版号，较去年同期减少130款，版号审批速度有所减慢；2019年3月有三批，共233款游戏获得版号。在iOS、今日头条等渠道对版号要求趋严的背景下，具有较强研发运营实力、版号获取顺利的头部游戏CP在竞争中占据较大优势。建议关注完美世界（002624.SZ）。 各省市复课计划陆续出炉，目前已有19个省份发布复课计划。目前青海、贵州、新疆、西藏、云南、山西和宁夏7个省份的初三和高三年级已经复课，除此之外，另有12个省份发布了四月复课计划，多计划在清明小长假后开始恢复线下教学。云南原定于3月30日中小学其他年级的复课安排临时取消，或与境外输入型病例尚未稳定有关，境外疫情有可能进一步压制学校复课计划。从目前复课的情况来看，中小学多采用错峰上下学的制度来避免人员聚集，也提前做好了防疫物资的储备。课外辅导原则上应与学校复课进度一致，预计线下课外辅导也将陆续开始重新营业，但课外辅导学员以非毕业年级为主，升学压力相对来说较小，因此疫情之下面授培训需求依然会受到压制，短期内线上辅导仍会是主要形式。建议关注线上教育头部公司好未来（TAL.N）、跟谁学（GSX.N） 一周行业表现： 上证综指上涨0.97%，深证综指下滑0.65%，传媒（申万）收于658.89点，下滑2.28%，跑输上证综指3.25个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑0.23%，动漫指数上涨0.74%，游戏指数下滑1.80%，出版指数上涨1.29%，广播电视指数下滑0.00%，广告营销指数下滑2.30%。 风险提示：疫情持续时间过长，票房收入不达预期，快速扩张风险，教育培训政策变动、招录政策发生变动。 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月29日 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 投资机会监控 ............................................................................................................ 4 行业及个股表现 .................................................................................................... 4 一周个股异动 ....................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告.............................................................................................. 6 一周行业数据 ............................................................................................................ 8 电影 .................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................. 9 综艺 .................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................. 11 图表目录 图1：中国手游行业规模及增速 ................................................................................... 3 图2：芒果超媒及竞争对手自制综艺情况 ...................................................................... 3 图3：传媒子行业指数表现 ......................................................................................... 5 图4：周累积票房同比情况 ......................................................................................... 8 图5：2020/03/16-2020/03/22电视剧直播关注度与市场份额排名 ................................ 9 图6：传媒公司估值 ................................................................................................. 12 表1：2020/03/23-2020/03/27单周指数及个股前五涨跌幅情况 .................................... 4 表2：2020/03/23-2020/03/27个股周均换手率前五情况 ............................................. 5 表3：2020/03/23-2020/03/27周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 .......... 5 表4：2020/03/16-2020/03/22单周票房Top10 ......................................................... 8 表5：2020/03/16-2020/03/22单周电视剧全网热度前十排名 ....................................... 9 表6：2020/03/16-2020/03/22单周综艺节目网络播放量前十排名 .............................. 10 表7：截至2020/03/27 iOS畅销榜游戏Top10 ......................................................... 11 pOqNqNvMqQtOqNrRrQrOrN8OaO8OnPrRnPqQjMnNtQeRsRoO6MmMwPNZqNwONZtQpQ 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月29日 子行业观点更新 电影：春节档取消，短期内影院关门对影投公司影响较大。近五年春节档票房占全年票房比例从5%升至9%，一季度票房占全年票房比例约在30%左右，一季度影院/院线类上市公司净利润占全年利润的比重大约在25%左右。如果疫情短期内不能完全消除，预计观众对于影院密闭空间会有顾虑，短期内难以看到反弹。但若疫情能减轻或者消除，也有可能迎来报复性反弹。长期看影院供给出清加快，利好头部影投公司，建议关注万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。 游戏：疫情影响下，游戏和在线视频等具有“宅”特色的娱乐项目最受益。又因为二者商业模式上的差异，手游是按需内购付费，在线视频是包月或者包年模式，手游的受益程度更大。游戏板块继续推荐完美世界（002624.SZ）：旗舰手游《完美世界》《诛仙》等表现强劲；疫情促进“宅经济”，手游受益；2020年新团队的产品将陆续上线带来弹性。长期看CP话语权提高，完美世界研发实力强，有能力攫取更多的市场份额。 在线视频：互联网视频行业会员收入持续强劲增长；2019年芒果TV自制综艺广告招商情况一直优于对手；疫情促进“宅经济”，在线视频受益；团队数量不断增长，预计自制综艺数量将显著增长。继续推荐芒果超媒（300413.SZ）。 教育：教育行业刚需强劲，受宏观基本面影响较小。在教育择优升学环节不断前置的背景下，K12课外辅导市场持续高景气度，且不断从一二线城市下沉至三四线城市。预计龙头公司凭借强大市场口碑、师资内容、技术手段将不断打破区域限制，市占率不断提升。好未来在线及网校布局早，增速快，更有希望弥补疫情带来的线下需求减少，我们继续推荐好未来（TAL.US）。 图1：中国手游行业规模及增速 图2：芒果超媒及竞争对手自制综艺情况 资料来源：伽马数据，西部证券研发中心 资料来源：爱奇艺，芒果TV，腾讯视频，优酷视频，西部证券研发中心 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%0501001502002503003504004501Q163Q161Q173Q17181Q183Q191Q193Q手