东海期货研究所 1 市场成交良好，现货价格延续高位震荡 螺纹钢：市场成交良好，现货价格延续高位震荡 1.核心逻辑：根据工信部最新数据，截止3月24日，全国中小企业复工率71.7%，环比上月提升42.1个百分点，复工进度仍在稳步提升。消息面近期也利好不断，多部委出台政策优化汽车限购，3月底湖北地区开始陆续解禁。就钢材市场本身来讲，本周钢谷网和找钢网库存继续回落，今日全国建筑钢材成交量22.02万吨，处于相对高位，短期来讲钢材价格仍有一定支撑。不过目前海外疫情持续发酵，美国可能取代意大利成为震中，国内废钢到货量的增加也会对价格形成利空。周四建议关注钢联周度产量及库存数据 2.操作建议：螺纹钢以逢高沽空思路对待，但低位追空需谨慎。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：3月25日，上海、杭州等9市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海、南京等9城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。 重要事项: 废钢协会估计，第一季度，废钢消耗量下降将成为必然，预计2020年全年废钢消耗量将比去年下降10%~15%，废钢比也将出现回落。废钢铁协会呼吁，面对困难，多数企业通过加强公司内部管理、做好内部建设、提高资金使用率、调整经营策略、有效控制支出等多种措施来加强成本控制，降低损失，减少亏损；通过保持与上下游客户密切沟通、争取政府支持来弥补经营损失。 铁矿石：需求延续弱势，矿石价格高位震荡 1.核心逻辑：周初部分钢厂已进行采购补库，今日钢厂对市场现货价格上涨过快普遍接受度不高，部分钢厂延期采购计划，转而放在下半周进行。供应方面，本周澳洲巴西矿石发货量2228.4万吨，环比回升410.3万吨，从季节性数据看，后期发货回升概率较大，且市场仍存在疫情将影响日韩矿石需求的预期，预计后期矿价上行承压。不过需要注意，近期几大矿石主产区均不同程度受到疫情影响，印度多个港口发布不可抗力声明，南非宣布实施全国封锁，需警惕供给因素对矿石价格的扰动。 2.操作建议：铁矿石中期以偏空思路对待，但需注意供给因素扰动。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报87.05美元/吨,涨2.75美元/吨；东海期货|2020年03月26日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 青岛港PB61.5%粉矿报653元/吨，涨18元/吨。 库存情况：上周港口库存11844.13万吨，环比上周降库67万吨，分港口来看，连云港、福州港等港口在港口疏港较好的同时到港船只较少，导致库存下降；上周疏港总量299.33万吨，环比下降1.784万吨，整体波动幅度较小，分区域来看，各区域疏港量增降幅度较均匀。上周港口压港船只数亦有所缓解，在港船只数75条，环比下降7条。 下游情况：全国高炉开工率73.75%，环比上周增1.16%；日均铁水产量210.44万吨，增3.81万吨。上周复产高炉13座，以河北与江苏地区钢厂为主；新增检修高炉3座，多为短期临检为主。上周随着钢材库存压力缓解，钢厂复产积极性增加，同时前期复产高炉恢复正常生产。临近月底，仍有较多高炉计划复产，预计本周铁水产量将维持上涨趋势 焦炭：钢厂打压意向有所减弱，焦炭价格延续弱势 1.核心逻辑：焦企开工率暂无明显波动，焦炭出货积极性较高。上周全国独立焦化企业开工率66.87%，环比回升1.3个百分点，焦化厂库存96.95万吨，环比上周回落0.5万吨。钢厂内焦炭库存维持中高位，仍以按需采购为主，市场成交气氛一般，随着钢铁企业利润的好转，钢厂对焦炭的打压意向有所减弱。港口方面贸易价格继续下降，港库持续高位，贸易市场少量成交及询盘。 2.操作建议：焦炭仍以震荡偏空思路对待，关注远月做多焦化盈利机会。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1420-1450元/吨，准一级冶金焦报1530-1650元/吨；唐山二级到厂1690-1700元/吨，准一级到厂1720-1770元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.04%，上升1.66%；日均产量35.78万吨，增0.42万吨；焦炭库存96.95万吨，减0.51万吨；炼焦煤总库存666.05万吨，减7.39万吨，平均可用天数14.00天，减0.32天。 动力煤：电厂日耗回升，高库存压制采购需求 1.核心逻辑：主产区在供给恢复明显快于需求的背景下，价格承压依旧，内蒙地区高硫煤价格下降，且降价后销售并未有好转，榆林部分煤矿出现顶仓迹象。港口方面，港口煤炭调入量已接近往年正常水平，而下游需求呈现出了历史少有疲弱态势，港口库存继续回升。消费端，二港价格降幅明显大于北港，也显示出需求的疲弱对北港价格的拖累。电厂方面，昨日电厂日耗出现明显回升，但较去年仍有4万吨的差距，叠加库存偏高，电厂补库动力依旧不足。总的来说，北港在供大于需的情况下库存持续攀升，供应转向宽松，但下游日耗近期回升较快，关注需求恢复速度能否加快从而带动一部分补库需求。 2. 操作建议：近月合约贴水加深，建议关注5-9正套策略。 3. 风险因素：坑口复工进度超预期 4. 背景分析： 东海期货研究所 3 现货价格：3月25日CCI5500指数报543吨（-1/吨），CCI 5000指数报479/吨（-2元/吨） 库存情况3月25日秦皇岛港库存636.5（-3.5万吨）；本周南方长江口岸库存627万吨（-55万吨）。 下游需求：3月25日沿海6大电厂日耗61.7万吨（+4.2万吨），库存1773.6（+13.8万吨）；3月25日秦皇岛港锚地船舶数8艘（-2），电厂煤炭库存可用天数28.8天（-1.9天）。 海运运价：3月25日，秦皇岛到广州CBCFI运价24.2元/吨（-0.1）；秦皇岛到上海CBCFI运价15.8（+0元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数476.1(+0.4点）。 玻璃：现货弱势延续，报价重心下移 1.核心逻辑：国内玻璃现货市场弱势延续，部分地区重心下行为主。沙河稳价为主，交通管制之下企业出货情况受限，而华东地区继续受外埠玻璃冲击重心继续下探，其整体产销仅在5成附近，库存继续上涨；华中市场亦走跌，当地交通虽未全面放开，但企业在高库存下今日下调省内价格；华南市场微幅下滑，整体产销6-7成附近。 2. 操作建议：05合约面临去库压力，建议关注5-9反套策略 3. 风险因素：下游复产时间超预期 4. 背景分析： 现货价格：3月25日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1437元/吨（-0）、山东金晶1674元/吨（-0）、武汉长利1531元/吨（-0）、江门华尔润2260（+0） 供给情况：截止3月20日，玻璃产能利用率为68.38%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.62%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.33%。 库存情况：截止3月20日，在产玻璃产能92352万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加882万重箱。周末行业库存5224万重箱，环比上周增加68万重箱，同比去年增加767万重箱。周末库存天数20.65天，环比上周增加0.27天，同比增加2.86天。 原料情况：3月25日，全国重碱市场均价1543元/吨（-7）。东明石化石油焦(3#B)出厂价950元/吨（-0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 东海期货研究所 4 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn