基础化工行业周报：维生素价格持续攀升，关注海外疫情发展情况

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年3月23日 基础化工 维生素价格持续攀升，关注海外疫情发展情况 ——基础化工行业周报（2020/03/15-2020/03/21） 行业周报 ◆本周涨幅靠前品种：蛋氨酸（现货平均价）(+8.5%)、维生素D3:国产（市场报价）(+7.8%)、醋酐（华东地区）(+7.5%)、硝酸（安徽金和）(+6.9%)、维生素A:国产（市场报价）(+6.3%)、合成氨（河北新化）(+1.7%)、氟化铝（河南）(+1.6%)、色氨酸国产(+0%)、维生素E:国产（市场报价）(+0%)、尿素（波罗的海小粒散装)(+0%)；本周跌幅靠前品种：丁烷(地中海(FOB EX-REF/STOR))(-42%)、汽油（新加坡）(-35.5%)、石脑油（新加坡）(-27.9%)、WTI原油(-20.5%)、丙烷(地中海(FOB EX-REF/STOR))(-20%)、柴油（新加坡）(-19.8%)、液化气(长岭炼化）(-18.1%)、Brent原油(-15.9%)、苯乙烯（华东地区）(-14.2%)、纯苯（华东地区）(-13%)。 ◆行业动态：维生素A、E、D3，蛋氨酸价格继续上行：VA本周市场报价520-550元/公斤，较月初上涨200-210元/公斤，国内供给仍有受限，供应阶段性紧张；目前VE市场报价70-75元/公斤，节后工厂发货后延；目前D3市场价145-160元/公斤，较月初涨幅50%，欧洲DSM工厂因疫情影响下停产，影响维生素D3供给；蛋氨酸价格从春节前的19870元/吨上涨至22100元/吨，上涨幅度2230元/吨，涨幅11.2%。公共卫生事件对饲料产业链影响非常有限。养殖业对饲料需求刚性，由于畜禽需要连续进食，养殖业对饲料的当期需求具有持续性，不存在需求推后和延迟。海外疫情蔓延超预期，钛白粉出口市场后期承压：2019年国内钛白粉出口量中，韩国、伊朗、法国、意大利合计13.62万吨，占出口总量的13.57%，尽管目前国内出口订单仍在交付中，并未受影响，但后期4月份出口订单有所减少，预计出口量将减少10-20%。供给端国内2月份钛白粉企业开工率66%左右，同比下降8个百分点，产量在21.58万吨，3月份目前开工整体在7.5成左右，预计产量将在27万吨以上，同比持平。需求端下游涂料、塑料和造纸开工仍偏低位，中小企业原料库存消耗缓慢。 ◆投资观点：本周原油价格持续下滑，能化类商品受成本端向下的影响，价格普遍有一定下跌。疫情方面，国内疫情逐步好转，企业复工明显好转，国内需求逐步向好。海外疫情目前仍处于快速发展阶段，一方面需要关注疫情对海外需求的影响；另一方面若疫情继续蔓延，对海外乃至全球的化工品供给将产生冲击，进而影响价格，建议关注海外产能占比高的部分化工子品种。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材、广信材料、飞凯材料、万润股份等电子化学品生产企业及锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。 ◆风险提示：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险 增持（维持） 分析师 吴裕 (执业证书编号：S0930519050005) 010-58452014 wuyu1@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%5%20%35%50%10-1801-1905-1908-19基础化工沪深300 资料来源：Wind 2020-03-23 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1、 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2、 个股涨跌幅 .............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1、 化肥和农药 .............................................................................................................................................. 6 3.2、 氯碱 ......................................................................................................................................................... 8 3.3、 聚氨酯 ..................................................................................................................................................... 9 3.4、 C1-C4部分品种 .................................................................................................................................... 10 3.5、 橡胶 ....................................................................................................................................................... 12 3.6、 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 12 3.7、 氟硅 ....................................................................................................................................................... 15 3.8、 氨基酸 ................................................................................................................................................... 16 3.9、 维生素 ................................................................................................................................................... 16 3.10、 锂电材料 ............................................................................................................................................. 17 3.11、 其他 ..................................................................................................................................................... 18 4、 风险分析 ................................................................................................................................. 18 eX8VuZuWgZlWmUeXxUoOsP9PaO6MtRrRmOqQiNpPpMlOnPtQ6MnMoRwMqRtOuOmOsP2020-03-23 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2019年 均价 2018年 均价 2017年 均价 蛋氨酸（现货平均价） 元/吨 23500.0 8.5% 20931.5 6.0% -5.5% 18516.1 19913.3 22686.5 维生素D3:国产（市场报价） 元/千克 137.5 7.8% 112.7 20.7% -49.8% 229.5 411.1 267.5 醋酐（华东地区） 元/吨 5000.0 7.5% 4683.3 -2.2% -28.1% 5710.5 7705.5 5638.5 硝酸（安徽金和） 元/吨 1550.0 6.9% 1463.3 -2.4% -3.3% 1747.5 1758.5 1609.7 维生素A:国产（市场报价） 元/千克 505.0 6.3% 382.3 24.2% -50.2% 364.1 720