精选层后备力量专题系列二：传媒互联网潜力后备军

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■转板渠道打通后基础层公司或成为精选层重要后备军。3月6日证监会发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，符合条件的新三板精选层挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。若仅考虑精选层准入的“财务”条件，估算在创新层公司中，满足精选层基本财务条件的公司共有314家。相比之下，基础层公司是数量更为庞大的后备军：根据我们统计，1222家基础层公司符合精选层四套财务标准之一。若考虑基础层公司挂牌以来融资1000万以上的标准，则有621家符合精选层标准；若再叠加股东户数达到50户的标准，有200家符合精选层标准。 ■文化传媒：35家基础层公司有望冲击精选层，盈利能力突出。经过筛选，共有35家隶属于文化传媒行业的基础层公司在符合创新层准入标准的同时还至少满足一项精选层的财务标准（若考虑融资要求，则有23家符合；同时考虑融资&股东户数要求，则仅有3家符合）。以上35家公司主要分布在营销服务、影视动漫两个细分领域。整体来看，公司盈利能力突出，51%的公司动态归母净利润规模在3000万元以上，34%的公司2018年ROE≥30%，归母净利润的平均数为4001万元，ROE平均为27%。其中，累计有7家公司曾经接受或正在接受上市辅导。 ■互联网：62家公司有望入主精选层，18家公司同时满足创业板要求。共有62家互联网行业公司满足精选层财务标准，其中有24家公司同时满足创新层准入标准（24家公司皆满足融资要求，若再结合股东户数要求来看，仅有10家公司满足要求）；其中有18家公司同时符合创业板标准。在以上62家公司中，符合精选层标准1的公司共计41个，符合标准4的公司共计29个；归母净利润的平均规模为3183万元，盈利规模分化更加严重：归母净利润规模在3000万元以上的公司共计27个，占比44%；另有12家公司归母净利润规模为负，但研发投入规模可观。 ■精选标的：结合公司质地以及行业赛道，15家优质标的值得关注：其中文化传媒7家（永乐文化、中青博联、掌众科技、城市纵横、振威展览、森宇文化、珠江数码）；互联网8家（英雄互娱、雷霆股份、点触科技、柠檬微趣、智明星通、云创数据、家电网、博采网络），具体详见正文。 ■风险提示：公司盈利能力下降风险，行业竞争格局加剧风险 Table_Tit le 2020年03月19日 传媒互联网潜力后备军-精选层后备力量专题系列二 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 艾为电子：国内IC设计龙头，2019年净利润预增68%至9338万元 2020-03-12 圣湘生物申报科创板，公司已获批新冠病毒诊断试剂盒 2020-03-12 新三板日报（券商“抢食”新三板精选层蛋糕） 2020-03-11 奇士达拟在港股上市：跻身国内玩具制造商TOP10 2020-03-11 新三板精选层转板制度明晰，对资本市场全方位影响几何？ 2020-03-10 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 转板渠道已打通，基础层公司或成为精选层重要后备军...................................................... 4 1.1. 文化传媒：35家基础层公司有望冲击精选层，盈利能力突出 .................................... 5 1.2. 互联网：62家公司有望入主精选层，18家公司同时满足创业板要求......................... 7 2. 文化传媒潜在精选层优质标的 ............................................................................................ 9 2.1. 营销服务 ................................................................................................................... 9 2.1.1. 中青博联：会议管理+博览业务持续高增，一站式整合营销龙头优势突出 ......... 9 2.1.2. 掌众科技：精细化自建平台流量管理，数据营销收入增长89% .......................11 2.1.3. 城市纵横：国内领先的全国性城市楼宇媒体广告运营商，利润规模突破6600万元 ............................................................................................................................. 12 2.1.4. 振威展览：自办与承办相结合，国内会展行业领先民营公司 ........................... 13 2.2. 内容投资 ................................................................................................................. 14 2.2.1. 永乐文化：立足票务业务，内容投资、场馆运营成为新亮点 ........................... 14 2.2.2. 森宇文化：版权发行+内容投资+IP运营，业绩持续增长................................. 15 2.3. 广播电视 ................................................................................................................. 16 2.3.1. 珠江数码：广州地区广播电视网络的运营管理，加强 4K 内容制作投资......... 16 3. 互联网行业潜在精选层优质标的....................................................................................... 18 3.1. 游戏娱乐 ................................................................................................................. 18 3.1.1. 英雄互娱：研运一体精品游戏持续上线，海外拓展顺利带动收入增长15% ..... 18 3.1.2. 雷霆股份：专注于网络游戏推广和运营，利润4.88亿元 ................................ 19 3.1.3. 点触科技：历史养成类游戏运营商，迭代升级+多版本运营带动流水大增 ....... 20 3.1.4. 智明星通：立足海外游戏市场，以策略手游为王牌，净利润突破7.5亿元 ...... 21 3.1.5. 柠檬微趣：专注于移动休闲游戏开发，《宾果消消消》注册用户数超 2.5亿.... 22 3.2. 互联网服务 ............................................................................................................. 23 3.2.1. 云创数据：聚焦于智能云视频的研发与应用，主流市场规模稳健扩大 ............. 23 3.2.2. 家电网：从事互联网服务性家电商品零售的营运商 ......................................... 24 3.2.3. 博采网络：提供互联网数字化综合服务，搭建创新服务矩阵 ........................... 25 图表目录 图1：满足精选层财务要求的创新层/基础层公司数量.............................................................. 4 图2：符合精选层标准的公司分布........................................................................................... 4 图3：基础层符合精选层财务标准公司行业分布和平均归母净利润.......................................... 5 图4：以上35家公司满足“融资”&“股东户数”的情况 ................................................................ 5 图5：以上35家公司细分行业分布 ........................................................................................ 5 图6：以上35家公司符合精选层财务标准情况 ....................................................................... 6 图7：以上35家公司归母净利润（ttm）分布情况 .................................................................. 6 图8：以上35家公司上市辅导情况 ........................................................................................ 6 图9：以上35家公司主办券商集中分布情况 .......................................................................... 6 图10：以上62家公司符合精选层标准情况 ............................................................................ 8 图11：以上62家公司归母净利润（ttm）分布情况 ................................................................ 8 图12：中青博联服务的代表型案例......................................................................................... 9 图13：掌众科技营销的代表案例 ...........................................................................................11 图14：永乐文化承接的演出项目 .......................................................................................... 14 图15：森宇文化具备代表性的影视作品................................................................................ 16 rQtN