中国银河国际港股晨报

港股晨报 2020年3月18日星期三 中国 银 河证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录【大盘策略】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 【港股大盘】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【港媒财经要闻】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【环球市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【商品市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【今日焦点】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 【银河国际港股研究报告摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8 【异动股】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9 【行业股价升跌】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 【除净备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 【美国预托证券表现】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 【A/H股价表】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13,14 【动能股票池】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,16 请务必阅读正文之后的免责条款部分大盘策略 指数 收盘 变动(%) 腾讯双顶量度跌幅315港元 港股何时跌势喘定，还看美股，如短期顺利筑熊市第一脚，有望跌势喘定，观乎恒指月线图，失守25,000点，一日未收复此关，顺势探三角形量度跌幅至20,000点之势依然存在，而20,000点已是2011年以来延伸的上升轨。以昨天市况而论，中移动(941.HK)、汇控(5.HK)两只弱势股固然失守多年低位，但过往强势的港交所(388.HK)、腾讯(700.HK)等近日跌幅较大市为深，出现单边市的特征，以技术走势而言，腾讯双顶跌幅目标315港元左右，待沽压消尽，为大市水落石出之时。昨创52周新高股份包括友成控股（96.HK）、基石控股（1592.HK）、ＦＩ华夏国指（7341.HK）；创52周新低股份包括永联丰控股（8617.HK）、中国城市基础设施（2349.HK）、宝联控股（8201.HK）、数字王国（547.HK）、驴迹科技（1745.HK）。（详情请看第4页异动股）道琼斯工业平均指数 21237.38 5.20 标准普尔500指数 2529.19 6.00 纳斯达克综合指数 7334.78 6.23 恒生指数 23263.73 0.87 恒生国企指数 9216.17 -0.12上证综合指数 2779.64 -0.34深证综合指数 1704.74 -0.43外汇 收盘 变动(%) 美元/人民币 7.00 0.16 美元/日圆 107.36 -0.32欧罗/美元 1.10 0.16 英镑/美元 1.21 0.51 商品 收盘 变动(%) 黄金 (美元/盎司) 1528.30 0.94 波罗的海干散货指数 612.00 -1.77WTI原油 (美元/桶) 26.95 -6.10布伦特原油 28.73 -4.39今日焦点摘要 利率 收盘 变动(%) 5G概念憧憬 香港电讯－Ｓ具防守性 香港的新冠肺炎疫情未止，但无阻香港即将进入 5G时代，预计四间提供5G的主要流动电讯营办商将会于上半年陆续推出相关服务，其中香港电讯－Ｓ(6823.HK)在上月的业绩会上表示将于 4月推出 5G服务，预计有望成为公司业绩的增长动力，加上其预测股息率高于同业及其他香港公用股，能够支持股价在波动市中保持防守性。（分析师: 梁嘉豪(证监会中央编号:BLA645)）（详情请看第 4页）香港银行同业拆息 1.39 10.31 上海银行同业拆息 2.15 -1.38本周纪要 -腾讯控股(700.HK)将于今日(18日)公布业绩-中国移动(941.HK)、长和(1.HK)及长实集团(1113.HK) 将于周四(19日)公布业绩恒指表现 备忘录 MBV International(1957.HK)及C-Link Squared(1463.HK)正在招股 请务必阅读正文之后的免责条款部分港媒财经要闻信报: ◇港灯纯利跌24% 分派减两成 纾困措施加补贴◇大酒店两月收入挫21% 首季料见红◇长科去年赚1.8亿倒退31%香港经济日报: ◇夜期过山车 腾讯今发榜望撑大市◇美元融资紧张 日央注资2363亿明报: ◇为降风险 A股推迟「入富」◇诺诚健华传上限8.95元定价星岛日报: ◇C-LINK招股 入场费2929元◇万科全年纯利升15% 指疫情影响「相当大」环球市场摘要美股大幅反弹 道指升5.20% 美股周二大幅反弹，因特朗普寻求更大力度去提振经济和金融市场，道指升1,048.86点，或5.20%，报21,237.38点；标普500指数升6.00%；纳指升6.23%。商品市场摘要 布油2016年以来首次收于30美元下方 布兰特原油期货下跌1.32美元，报每桶28.73美元;美国原油期货下跌1.75美元，报每桶26.95美元。现货金上涨0.7%，报每盎司1,524.81美元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分今日焦点 2020年3月18日 分析师：梁嘉豪 (证监会中央编号:BLA645) 5G概念憧憬 香港电讯－Ｓ具防守性 摘要：香港的新冠肺炎疫情未止，但无阻香港即将进入5G时代，预计四间提供5G的主要流动电讯营办商将会于上半年陆续推出相关服务，其中香港电讯－Ｓ(6823.HK)在上月的业绩会上表示将于4月推出5G服务，预计有望成为公司业绩的增长动力，加上其预测股息率高于同业及其他香港公用股，能够支持股价在波动市中保持防守性。 市场恐慌情绪有增无减，环球主要股市在盘中高低波幅超过5%成为常态，美股三大指数更在6个交易日内3度触发熔断，港股方面，尽管恒指在技术走势上出现极度超卖，日内或再有反弹，不过却恐怕是「昙花一现」，因为目前外围形势仍然严峻，且恒指本月至今已出现几个下跌裂口，我们认为恒指要确认转势，需要先行收复3月9日的大型裂口，即26,000点附近，否则后市向下格局未变。 图1:恒指近期表现 每当市场震荡，不少资金会寻找高息股避危，并作长线收息之用，不过并不是每只高息股均值得跟进，否则或有赚息蚀价的风险，因此投资人在股息以外也要留意公司的基本因素及前景，特别是目前疫情未退，公司的业绩指引及未来发展方向将左右其股价在大盘稳定下来后的表现；在这个背景下，香港电讯－Ｓ的前景值得跟进。 (请转下页) 22000230002400025000260002700028000290003000017/12/201917/1/202017/2/202017/3/2020[鍵入文件的引文或重點的摘要。您可以將文字方塊放在文件中的任何位置。使用 [繪圖工具] 索引標籤以變更重要引述文字方塊的格式。] 来源：彭博，中国银河国际证券 (点) 请务必阅读正文之后的免责条款部分美国10年期的国债收益率一度逼近0，在债息趋零之下，香港电讯－Ｓ目前的预测股息率达到6.4厘水平属于非常吸引水平，不仅有助支持股价在波动市中有较好抗跌力，而且该股的派息金额近年稳步上升(下页 图4)，而且其业务受经济周期性影响较低，较具防守性，当大盘开始回稳后，筑底反弹的速度会较快。 图2: 公司历年收入及净利润 图3: 公司去年收入分布 截至去年12月底止，公司全年收入为331.03亿港元，按年下跌5.9%，净利润按年多赚8.1%至52.17亿元，EBITDA总计为128.17亿元，按年增长2%，全年合共派息70.38港仙，按年增加近3.1%；期内，每名客户平均消费额(ARPU)按年增加2港元至200港元，总客户人数由2018年年底的432.4万人增加至去年底的467.9万人。 (请转下页) 320.00325.00330.00335.00340.00345.00350.00355.00FY2015FY2016FY2017FY2018FY20190.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00FY2015FY2016FY2017FY2018FY201965% 35% 1% 电讯服务 流动通讯 其他业务 单位:亿元 港元 来源：公司业绩，中国银河国际证券 来源：公司业绩，中国银河国际证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资亮点 1.以业务划分(上页 图3)，公司的最大收入来源为电讯服务，收入为219.53亿元，按年升1%，我们认为这项业务虽然面对激烈竞争，但需求仍大，加上不少企业鼓励员工在家工作，对流动通讯及数据流量的需求增加，料相关业务在未来的收入可以保持稳定。 2.去年流动通讯收入为118.14亿元，按年下跌16%，其中流动通讯产品销售下跌41%至34亿元，这主要是因为手机更换周期延长影响，不过目前市场正期待5G手机的面世，料将会掀起新一辆换机潮，提振业务收入。 3.香港政府早前曾指本港的4间主要流动电讯营办商(包括香港电讯)，将会如期于今年第二季推出5G商业业务，公司也表示正筹备在 4月推出5G服务，我们认为5G的特性将有助公司创造更多商业机遇，不仅会使市场掀起换机潮，也憧憬可以带动ARPU的提升。 4.去年公