东海期货研究所 1 北向资金年内累计净流出额42亿元 股指期货：警惕价格回调风险 1.核心逻辑：上证综指上周微跌1.23%，板块风格来看也存在一些明显的切换。在2月份整体科技以及医药板块涨幅比较强，而地产银行等传统周期类板块涨幅垫底，但3月份以来传统的周期类行业涨幅靠前，而电子计算机等科技类行业涨幅却比较靠后。短期来看市场风格切换有望继续，投资者需要警惕市场波动上升的风险。 2.操作建议：谨慎轻仓做多IH 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：A股宽幅震荡，呈现V型走势。上证指数收盘跌0.34%报2779.64点，连续5日下跌；深成指跌0.49%报10202.75点；创业板指涨0.36%报1917.7点；两市成交额8181亿元，创一个月新低；北向资金连续5日大幅净流出。北向资金全天净流出82.38亿元，为连续5日净流出；北向资金年内转净流出，累计净流出额42.44亿元。 主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价点3,666.6 -0.2%-9.9%持仓量手34,758 43.8%164.8%成交量手33,518 79.8%198.8%收盘价点2,660.4 0.0%-9.0%持仓量手13,250 26.4%130.4%成交量手9,844 31.6%209.7%收盘价点5,108.2 0.5%-8.6%持仓量手36,521 19.7%116.4%成交量手34,516 38.7%146.9%沪深300上证50中证500单位最新过去1日过去5日基差点27.735.810.5价差:IF04-IF03点-15.4-19.0-4.0价差:IF06-IF04点-38.8-47.4-21.6价差:IF09-IF06点-34.8-43.4-40.6基差点19.225.41.6价差:IH04-IH03点-6.0-8.6-0.4价差:IH06-IH04点-35.0-38.6-13.8价差:IH09-IH06点-26.0-24.4-24.4基差点46.751.339.9价差:IC04-IC03点-57.2-65.8-49.0价差:IC06-IC04点-167.4-152.6-140.0价差:IC09-IC06点-108.2-120.0-113.4沪深300上证50中证500东海期货|宏观日报2020年03月18日 金融期货日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 陈炳宜 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 重要消息： 1、 发改委：扩大地方政府专项债券规模，抓紧准备专项债券项目；加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度；将会同有关部门进一步充实完善稳定和扩大居民消费的政策预案。 2、 两市融资余额大幅下滑，连续4日下降。截至3月16日，沪市两市合计10821.44亿元，较前一交易日减少173.11亿元。 3、 针对近期部分地方出现的房贷政策调整一事，银保监会首席风险官肖远企表示，目前房贷政策整体没有变化，个别地方和银行作出的首付比例和贷款利率的调整都在政策允许的范围内。只要保持在总体房贷政策的范围内，每个地方都可以按照“一城一策”的原则进行调整。 4、 第五大AMC获批，银保监会日前同意建投中信转型为金融资产管理公司，并更名为中国银河资产管理有限责任公司。 5、 商务部：2019年，我国文化产品进出口总额1114.5亿美元，同比增长8.9％；其中，出口998.9亿美元，增长7.9％，进口115.7亿美元，增长17.4％，贸易顺差883.2亿美元，规模扩大6.8％。 国债期货：上行窗口打开 1.核心逻辑：从基本面的角度来看，可以确定的是从19年以来整个经济下行的趋势并没有改变，本次疫情的发生只是改变了经济下行的斜率，并没有改变经济下行的方向。除湖北地区以外，其余省份复工节奏均有所加快，一季度GDP增长有望创新低，但相比较而言一季度GDP占全年总量较低，后面3个季度有仍有发力点。另外最高领导人也在多个场合表示要完成2020年GDP目标翻一番，预计财政和货币政策还有进一步释放空间。短期来看国债上行空间已经十分有限，需要警惕市场回调风险。 2.操作建议：谨慎择机做空T 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：海外疫情冲击影响减弱，现券期货明显调整。国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.15%；银行间现券收益率明显上行4-5bp；资金面宽松，主要回购利率多数下行。交单位最新过去1日过去5日北向资金亿元-82-9831南向资金亿元926578上证50资金净买入亿元9-9877沪深300资金净买入亿元26-349216中证500资金净买入亿元12-270130两市融资余额亿元10,82110,99511,079单位最新1日变化5日变化沪深300点3709.7-0.5%-9.1%上证综指点2779.6-0.3%-7.2%深证综指点1704.7-0.4%-9.7%中小板综指点9660.0-0.4%-9.7%创业板综指点1917.70.4%-10.8%上证50点2685.6-0.3%-8.2%中证500点3788.8-0.8%-9.1% nMuMnPnRqNqMqOmMqNmMnO6McMbRmOmMtRrReRnNoNjMoPyQ6MpPyRvPsRqNwMqMxO 东海期货研究所 3 易员称，短期不排除海外疫情对国内债市影响进一步减弱的可能，而且国内债市最近积累了一定涨幅，短期存在调整需求。 重要消息： 1. 央行副行长陈雨露称，扩大金融业对外开放是我国长期坚持的政策导向，开放的大门只会越开越大，不会受到疫情影响；疫情并未影响既定的金融开放措施落地节奏，相关外资机构准入及法律修订工作依然在有序进行；央行将以增强金融服务实体经济能力为出发点和落脚点。 2. 央行数字货币研究所所长穆长春表示，央行科技司提出并组织推动了《金融分布式账本技术应用技术参考架构》《金融分布式账本技术应用评价体系》《分布式账本贸易金融规范》等分布式账本技术相关标准，目前正由数字货币研究所具体牵头有序推进编制工作。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 主力合约单位最新1日变化5日变化收盘价元100.62-0.44%-0.57%持仓量手78,9776.17%8.43%成交量手76,4651.19%-2.67%收盘价元101.45-0.20%-0.24%持仓量手27,988-2.99%-5.82%成交量手13,728-22.04%-19.11%收盘价元101.01-0.06%-0.03%持仓量手12,8568.50%3.90%成交量手10,80924.63%-28.80%十年期五年期两年期单位最新过去1日过去5日价差:T09-T06元0.400.440.42价差:T12-T09元0.330.35-价差:TF09-TF06元0.350.38-价差:TF12-TF09元0.300.33101.33价差:TS09-TS06元0.190.200.19价差:TS12-TS09元0.170.17-两年期十年期五年期资金利率单位最新过去1日过去5日DR007%1.751.952.19R007%0.002.052.31SHIBOR1W%1.902.202.24SHIBOR3M%2.152.182.23 东海期货研究所 4 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn