纺织服装行业周报：纺服企业复工率进一步提升，关注全球疫情对海外需求影响

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年3月17日 纺织和服装 纺服企业复工率进一步提升，关注全球疫情对海外需求影响 ——纺织服装行业周报（20200315） 行业周报 ◆周行情回顾 上周（2020年3月9日~3月13日）上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-4.85%、-6.49%、-5.88%，纺织服装板块跌10.28%，其中纺织板块跌10.25%、服装板块跌10.31%，主要为全球疫情蔓延导致市场低迷。个股方面，中潜股份、起步股份、南纺股份、浔兴股份、华升股份等涨幅居前，上涨主要由于市场炒作小市值标的，搜于特、柏堡龙、新野纺织、商赢环球、延江股份等跌幅居前，多家前期炒作疫情防护用品概念的标的、本周有所回调。 ◆近期重要事件及观点 重点事件/数据：1）国内纺服企业生产进一步恢复。根据中国服装协会第三次调研结果，目前93.3%的企业已经复工、复工人数占正常生产情况下80.1%，比上期调研（2月末）提升12.5和13.8个百分点。企业复工面临问题主要包括：需求低迷、销售渠道不畅，用工短缺、产业链复工不同步，防护用品采购困难、客户沟通受限等。2）新冠肺炎疫情于全球扩散，我国纺服出口主要目的国美国、欧盟、日本等疫情较为严重，需关注未来海外需求及出口订单情况。 近期观点：短期内受国内外疫情影响，下游品牌服饰和上游纺织制造公司业绩均面临压力，可以关注如下几个方面：1）市场对防护用品概念股关注度较高，尤其是全球疫情蔓延下未来出口相关需求预计增加，关注相关生产企业；2）线上销售受疫情影响相对较小，关注直播电商标的星期六（收购遥望网络），线上收入占比较高的开润股份、南极电商等。3）关注未来国内疫情缓和后，恢复性消费出现、优质服装公司业绩回暖带来的投资机会，主要包括体育服饰龙头公司安踏体育、李宁，线上线下布局完善的龙头公司海澜之家、森马服饰等。 ◆行业公司新闻动态 行业新闻：优衣库再读消费者，疫情后的生活方式提案思考；H&M宣布向中小企业开放其全球供应链服务；Gucci意大利工厂将关闭8天、LVMH集团旗下意大利工厂将100%持续运营；Ferragamo四年来销售首次恢复增长、但疫情导致今年一季度销售下滑1/3。 公司公告：鲁泰A发行14亿可转债获得证监会核准；海澜之家累计回购股份达1%；搜于特8亿元可转债发行中；孚日股份拟设立安防子公司；健盛集团、起步股份披露19年业绩。 ◆行业数据汇总 328级棉现货12555元/吨（周涨跌幅，下同，-3.39%）；美棉69.30美分/磅（-4.55%）；粘胶短纤9300元/吨（-1.06%）；涤纶短纤6100元/吨（-5.13%）；长绒棉20900元/吨（-0.48%）；内外棉价差-1297元/吨（+10.38%）。 ◆风险提示：疫情影响超预期；终端零售疲软；汇率、棉价波动等。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未(执业证书编号：S0930517080001) 021-52523672 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-20%-10%0%10%20%03-1405-1407-1409-1411-1401-14纺织和服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 疫情概念股关注度较高，纺服出口同比下滑 ··········································· 2020-03-08 纺织服装企业转产抗疫继续，关注全球肺炎疫情影响 ··········································· 2020-03-01 纺织服装行业逐步复工，美国公布新一批排除加税产品清单 ··········································· 2020-02-23 纺服企业增加疫情防护用品生产线，关注全球蝗灾对棉价影响 ··········································· 2020-02-16 2019中国奢侈品销售同增26%，1月化妆品线上销售同降10% ··········································· 2020-02-09 肺炎疫情影响几何？短期消费受损，无纺布龙头需求增加 ··········································· 2020-02-02 12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善 ··········································· 2020-01-19 直播电商成2019年网购热点，中美贸易协议签署临近 ··········································· 2020-01-12 11月瑞士手表进口同减5%，19/20年度我国棉花产量预计同降2% ··········································· 2019-12-29 11月服装零售略改善，19年棉花产量小幅下降至589万吨 ··········································· 2019-12-22 2020-03-17 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周重大事件分析  纺织服装行业复工率进一步提升 国内纺服企业生产进一步恢复。根据中国服装协会第三次于3月9~10日面向328家企业和10家产业集群的调查问卷结果，目前93.3%的企业已经复工、复工人数占正常生产情况下用工人数的80.1%，比上期（2月27~28日调研）提升12.5和13.8个百分点。 1）从企业规模来看，中小型企业复工复产情况明显好转。中型企业和小型企业的复工率分别为92.3%和90.4%，比上期提高14.4和21.5个百分点；大型企业复工比例依然高于中小型企业，复工率达97.0%。 2）从企业类型来看，受工人返岗不足以及人员密集导致的防疫管理难度大、防疫物资采购困难等因素影响，制造企业复工复产的进度明显慢于品牌企业。有91.0%的制造企业已经复工，复工率比上期提高10.1个百分点，有98.1%的品牌企业复工，复工率比上期提高17.5个百分点。 3）根据三个阶段的调研数据，复工人数占正常用工人数70%以上的企业比例分别为25.9%、43.8%和63.7%，表明随着疫情有效防控，服装企业返岗人数持续增加。第三阶段调研中，有38.5%的企业复工人数占正常用工人数的90%以上，19.3%的企业实现全面复工，仅1.9%的企业复工人数比例低于20%。 4）连续三次参与调研的10家产业集群数据显示，复工企业比例和复工人数比例持续提升，表明产业集群复工复产稳步推进。第三阶段调研中，10家产业集群的平均复工企业比例和平均复工人数比例分别达83.6%和60.9%，大部分产业集群有超过90%的企业已经复工，规模以上企业基本全部复工，复工人数相对较好。 企业复工目前面临的主要问题包括：1）市场需求低迷、销售渠道不畅是当前影响企业生产经营的首要问题。调查结果显示，46.0%的调查企业反映由于市场需求低迷、订单取消或减少等原因导致压力巨大，国内订单大幅减少的同时，受国外疫情影响出口订单下滑、物流受阻，严重影响了服装企业恢复正常生产经营的进程；同时有23.8%的调查企业反映由于线下实体门店销售停滞、订单延期违约而导致的库存积压、流动资金紧张问题十分明显，2019年秋冬库存积压，2020春季货品上新被迫终止，销售渠道不畅造成企业营收骤然下滑，经营压力急剧加大。2）用工短缺、产业链复工不同步、交通物流受阻依然是制约企业复工复产的主要因素。3）防护用品采购困难、客户沟通受限也是行业当前复工复产面临的问题。  纺织服装行业上市公司复工情况及防护用品生产企业跟踪 尽管近期国内新冠肺炎疫情逐渐得到控制，但疫情开始向全球蔓延，意大利、伊朗、韩国、伊朗、西班牙、德国、法国、美国等国感染人数迅速上升，各国政府开始采取措施防控疫情，口罩、防护服等产品较为紧缺。中国占全球口罩产能的50%，2019年大陆地区口罩产量超过50亿只，产值达102亿元。在新冠肺炎疫情肆虐背景下，市场预期口罩、防护服等产品需求 mNoNmQsPvNrRxPmPnQsRvN7NaOaQpNnNpNoOiNpPpMeRqRqPaQnMoQNZsPpPwMnOpP2020-03-17 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 将进一步提升，相关概念股得到市场追捧。 我们梳理更新了目前纺织服装部分上市公司生产口罩、防护服等防护用品的情况及其复工信息，并将公司分为三类：一类是已经直接生产口罩、防护服等产品的企业，例如水星家纺、红豆股份、际华集团、华纺股份等；一类是口罩、防护服产品的上游生产企业，如欣龙控股、延江股份等；一类是有相关产品、但尚未实质性介入生产的企业，如森马服饰、罗莱生活等。更新如下： 表1：近期纺织服装部分上市公司复工情况及生产疫情防护用品汇总 代码 公司 复工情况 生产情况 2019Q1-Q3收入（亿元） 2019Q1-Q3归母净利润（亿元） 直接生产口罩、防护服的企业 002823.SZ 比音勒芬 - 3月9日公司表示目前口罩每日产能为10万只，医用防护服每月产能1万套，口罩、防护服将视国际疫情发展需求考虑出口到国外 14.76 0.47 603365.SH 水星家纺 2月10日起复工 将被服产线改造为非医用防护服生产线、已投产，日产能2000套 20.18 2.15 600400.SH 红豆股份 2月1日部分复工；2月10全面复工生产 公司积极改造生产线生产防护用品，目前生产民用防护服产能为150万件/月，民用隔离服产能为30万件/月，医用防护服产能约15万件/月，口罩产能为500万只/月 17.84 1.44 600630.SH 龙头股份 1月22日成立了疫情防控领导小组 总投入约1亿元改造民用一次性口罩生产线，取得相关许可后预计3月可投入运营，预测产量可达300-500万只/天；目前民用防护服已顺利投产，首批2000件民用防护服已交付，未来产能可达数万套/日 29.26 0.25 601718.SH 际华集团 2月16日复工率为75% 2月17日公司第一条医用防护服生产线投产；目前公司医用防护服及隔离服产能约5万+套/日 149.96 0.44 600448.SH 华纺股份 2月8日全面复工 转换部分产能生产民用口罩，目前日产2万只;2月10日公告拟投资1000万于滨州生产医用口罩和防护服，建设周期3个月 23.86 0.15 002486.SZ 嘉麟杰 2月4日起复工 目前隔离服日均产能约2万件，医用帽的生产设备正在调试优化过程中，计划最终能达到约4万件/天。 7.27 (0.19) 002516.SZ 旷达科技 2月17日全面复工 柳州子公司将进行口罩缝制加工 11.30 1.45 603877.SH 太平鸟 2月17日正式复工 与同业合作组织生产民用口罩，日产能5000个 50.03 2.07 603518.SH 锦泓集团 2月3日部分复工；暂定2月17日正式复工 子公司2/3起承担了南京市当地政府指定的口罩应急生产任务；口罩不用于销售，全部由当地政府进行统一调拨安排 18.87 0.30 002154.SZ 报喜鸟 2月19日部分复工 根据3月7日公告，公司控股子公司上海宝鸟服饰有限公司作为上海市人民政府防疫物资紧急征用单位，目前生产的隔离衣（第一类医疗器械生产备案）由政府统一调配使用；生产的口罩（民用）部分由政府征用，部分优先满足公司和公司客户的需求 21.69 1.63 002776.SZ 柏堡龙 2月10日正式复工 可生产时尚家居防菌用途口罩