粤开化工：行业周报及观点：原油宽幅震荡，维生素持续提价
请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 29 证券研究报告 | 行业周报 化工 【粤开化工】行业周报及观点-原油宽幅震荡，维生素持续提价 2020年03月16日 投资要点 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@ykzq.com 申万一级子行业单周涨跌幅 申万化工三级子行业单周涨跌幅 最近一季度行业相对走势 资料来源：聚源 近期报告 《【粤开化工】行业周报及观点-关注氟化工产业链投资机会》2020-02-25 《【粤开化工】行业周报及观点-基建地产复 苏 在 即 ， 把 握 产 业 链 投 资 机 会 》2020-03-02 《【粤开化工】行业周报及观点-国际油价深度调整，维生素持续提价》2020-03-09 本周市场走势 过去一周化工指数下跌-8.72%，同期沪深300下跌-5.88%。 过去一周化工子板块，无涨幅产品。 过去一周化工子板块，涨幅较大的是改性塑料(-18.43%)、磷肥(-13.05%)、其他化学原料(-12.34%)、聚氨酯(-12.08%)、维纶(-11.51%)。 本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有40个，持平有108个，下跌产品有86个，价格上涨产品中，涨幅前五的为国产维生素A、进口维生素A、国产维生素D3、国产维生素E、进口维生素E，价格分别上涨18.92%、18.92%、11.53%、6.08%、6.08%;跌幅前五的为现货价:原油、OPEC一揽子原油、国际燃料油、国际石脑油、大庆原油，价格分别下跌-33.32%、-33.11%、-31.82%、-30.82%、-30.74%。 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有33个，持平有8个，下跌的有13个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是PTA价差、汽油价差、燃料油价差、原油价差、柴油价差，涨幅分别为1100.37%、79.51%、77.20%、63.40%、49.63%；本周价差跌幅前五的是纯苯价差、己二酸价差、天胶-丁苯、天胶-顺丁、丁二烯价差，跌幅分别为-593.71%、-250.08%、-90.92%、-61.67%、-14.60%。 原油：WTI最新价格31.73美元/桶，较上周下跌-23.13%；布油最新价格33.85美元/桶，较上周下跌-25.23%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数增加至792座，相比上周减少1座；EIA最新数据显示上周美国原油库存增加766.40万桶。美国原油日产量维持在1300万桶。 投资建议 沙特阿美确认4月大幅提升产油量至1230万桶/天并大幅调低出口价格，国际油价持续宽幅震荡，原油作为能化产业链最上游，价格波动预期会对整条产业链产生冲击，后续需关注实质第一大产油国美国的态度后续关注美国方面态度；我们前期多次提示关注本轮维生素行情，行业供需逻辑非常顺，近期海外疫情扩散，basf路德维希厂区出现确诊员工，行业供给或将进一步受限；氟化工作为受原油价格波动较小行业，有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。 重点推荐标的： （1）新和成（002001）：国内维生素A/E龙头，当前时点受供给受限以及生猪补栏带动饲料刚性需求驱动，维生素以及生物素等系列产品具备提价-8.1%-6.4%-4.6%-2.8%-1.0%SW纺织服装 SW钢铁 SW医药生物 SW交通运输 SW银行 SW商业贸易 SW化工 SW有色金属 SW农林牧渔 SW机械设备 SW非银金融 SW国防军工 SW计算机 SW电子 -6.5%-4.4%-2.3%-0.1%2. 0%SW石油加工 SW纯碱 SW无机盐 SW氮肥 SW农药 SW涂料油漆... SW民爆用品 SW其他化学... SW氟化工及... SW聚氨酯 SW涤纶 SW粘胶 SW氨纶 SW合成革 SW轮胎 SW炭黑 -9%-4%2%7%12%19-1 220-0 120-0 120-0 220-0 3沪深300 化工 行业周报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 29 预期，公司有望受益产品价格上涨带动业绩高弹性。 （2）扬农化工（600486）：国内麦草畏和菊酯双龙头，在农药周期底部业绩仍然保持同比增长，具备较强抗周期属性，放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求；中化集团与中国化工整合，公司有望深度绑定先正达生产经营；中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。 （3）巨化股份（600160）：国内氟化工龙头，产业链下游布局完善，二代制冷剂受配额影响价格具备支撑，三代制冷剂受蒙约约定即将迎来配额限产；公司现有ppt级氢氟酸6000吨产能，PTFE2.5万吨产能。 （4）青松股份（300132）：国内合成樟脑龙头，竞争格局一枝独秀，合成樟脑与原材料松节油价差保持稳定，今年新投产1.5万吨香料业务以及5000吨合成樟脑有望进一步增厚主业业绩；收购面膜代工龙头诺斯贝尔强势进入千亿化妆品市场，业绩承诺持续兑现，同时与主业形成协同。此外诺斯贝尔具备消毒湿巾及消毒液的生产能力，是政府认定的疫情防控必需物资生产企业；当前动态估值显著偏低，公司业绩增长确定，估值切换股价向上弹性大。 （5）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间，受益地产竣工周期复苏；此外植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定，估值切换下股价仍具备较大向上空间。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、复工低于预期 行业周报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 29 目 录 一、本周涨跌排行 ......................................................................................................................................... 7 三、化学品价格走势 ...................................................................................................................................... 8 1、煤化工 ..................................................................................................................................................... 8 2、聚氨酯行业 ............................................................................................................................................ 10 3、两碱 ....................................................................................................................................................... 12 4、氟化工 ................................................................................................................................................... 13 5、石化 ....................................................................................................................................................... 15 6、化纤 ....................................................................................................................................................... 18 7、塑料 ....................................................................................................................................................... 22 8、橡胶 ....................................................................................................................................................... 23 9.染料 ......................................................................................................................................................... 24 10.农药........................................................................................................................................................ 24 11.化肥 ........................................................................................................................................................ 24 12.民爆........................................................................................................................................................ 25 13.维生素 .................................................................................................................................................... 26 14.医药中间体 ............................................................................................................................................. 26 15. 其它 ............................
