【粤开化工】行业周报及观点：伊朗局势风云变幻，转基因放开影响深刻

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 29 证券研究报告 | 行业周报 化工 【粤开化工】行业周报及观点-伊朗局势风云变幻，转基因放开影响深刻 2020年01月06日 投资要点 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@ykzq.com 相关研究 《【粤开化工】行业周报及观点-市场风格持 续 切 换 ，化 工 配置 价 值 尽显 》2019-12-23 《【粤开化工】行业周报及观点-聚焦化工优 质 资 产 ，把 握 来年 景 气 复苏 》2019-12-30 《【粤开化工行业点评】转基因玉米和大豆品种获批，关注农药以及燃料乙醇投资机会》2020-01-05 最近一季度行业相对走势  本周市场走势 过去一周化工指数上涨3.90%，同期沪深300上涨2.96%。 过去一周化工子板块，涨幅较大的是玻纤(6.91%)、农药(5.63%)、纺织化学用品(5.59%)、石油贸易(5.52%)、复合肥(5.44%)。 过去一周化工子板块，跌幅较大的是炭黑(-2.42%)。  本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有55个，持平有118个，下跌产品有61个，价格上涨产品中，涨幅前五的为R22、三氯甲烷、AD C发泡剂、DMF、国际燃料油，价格分别上涨10.67%、9.76%、8.61%、4.85%、4.33%;跌幅前五的为液氯、挂牌聚合MDI、挂牌纯MDI、LNG、二甲醚，价格分别下跌-15.92%、-10.91%、-9.00%、-5.89%、-4.68%。 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有24个，持平有9个，下跌的有21个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是柴油价差、天胶-丁苯、天胶-顺丁、原油价差、顺酐法BDO价差，涨幅分别为88.23%、84.84%、39.06%、17.97%、13.90%；本周价差跌幅前五的是PTA价差、环氧丙烷价差、纯苯价差、黄磷价差、苯乙烯价差，跌幅分别为-35.40%、-19.96%、-19.36%、-8.08%、-4.84%。 原油：WTI最新价格63.05美元/桶，较上周上涨2.15%；布油最新价格68.60美元/桶，较上周上涨0.65%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数减少至796座，相比上周减少9座；EIA最新数据显示上周美国原油库存减少1000万桶。美国原油日产量维持在1290万桶。  投资建议 近期化工板块持续跑赢指数，我们持续重点推荐的化工白马三驾马车万华化学、华鲁恒升、扬农化工连创新高；近期国内转基因玉米和大豆品种获批，我们认为国内放开玉米大豆等主粮的转基因种植意义重大，将深刻影响到诸多行业，对于化工板块而言，我们建议关注农药、燃料乙醇等相关标的的投资机会，推荐江山股份（草甘膦产能7万吨），新安股份（草甘膦产能8万吨），扬农化工（草甘膦产能3万吨，麦草畏产能2.5万吨），利尔化学（草铵膦产能1.1万吨，在建7000吨），长青股份（麦草畏产能5000吨）以及中粮科技（国内燃料乙醇龙头，产能135万吨）。伊朗局势风云变幻，油价持续获得提振，建议从油气资产、油服设备工程以及煤化工PDH等板块寻找投资机会，推荐中国石化、中海油服、万华化学、华鲁恒升；成长股方面，青松股份在合成樟脑市场具备良好竞争格局，收购面膜代工龙头诺斯-3%0%4%7%11%19-1 019-1 019-1 119-1 219-1 2沪深300 化工 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0. 0%0. 5%1. 0%1. 5%2. 0%2. 5%SW传媒 SW交通运输 SW钢铁 SW建筑装饰 SW通信 SW公用事业 SW农林牧渔 SW国防军工 SW电气设备 SW医药生物 SW化工 SW建筑材料 SW电子 SW有色金属 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 29 贝尔后进一步增厚利润并实现与主业协同，当前动态估值水平低，股价向上弹性大；山东赫达Q2、Q3业绩连续超预期，近期公告新建4万吨纤维素醚新产能持续打开成长空间，纤维素醚及植物胶囊持续放量，公司业绩增长确定，动态估值水平低；万润股份受益柴油国六标准实施，国内高端尾气催化材料需求有望迎来爆发，公司三驾马车业务蓄势待发，业绩增长同样确定。 重点推荐标的： （1）万华化学（600309）：1、受益贸易关系改善以及油价复苏。公司是全球聚氨酯龙头，MDI出口美国占比达32%，同时MDI价格跟随油价高度相关，随着油价反弹以及贸易谈判达成一致，MDI行业景气度有望复苏。2、公司一体化优势显著。公司除MDI业务外，近年石化业务不断拓展烯烃产业链及高附加值产品，同时新材料业务不断落地，公司一体化优势更加显著，综合型化工平台已经成型，抗周期波动属性显著提升。3、公司高ROE属性颇受外资青睐。公司ROE接近30%，ROE/PE高，受北上资金青睐，当前市场风格逐步切换下建议加大周期股白马配置力度。 （2）华鲁恒升（600426）：国内煤化工龙头，具备全行业最低成本合成气生产能力，部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力，动态估值低，安全边际强，直接受益于油价上涨带来的煤/油价差扩大，后续百万吨级新材料项目投产有望带动公司业绩持续释放。 （3）扬农化工（600486）：国内麦草畏和菊酯双龙头，在农药周期底部业绩仍然保持同比增长，具备较强抗周期属性，放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求；长周期看，国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局，若中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。 （4）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，近期公告新建4万吨纤维素醚新产能持续打开成长空间，打破产能瓶颈，植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性，Q2、Q3业绩持续超预期。 （5）新和成（002001）：国内维生素龙头，受间甲酚供应紧张影响，维生素E有望迎来持续反弹行情，公司最新VE报价提至58元/公斤，有望受益提价带动业绩高弹性。此外生物素、蛋氨酸等产品同样存在提价预期。 （6）青松股份（300132）：国内合成樟脑龙头，主要竞争对手退出后行业格局保持稳定，合成樟脑保持较强盈利能力，新建1.5万吨香料项目投产，实现松节油深加工产业领域的扩展；并表面膜代工龙头诺斯贝尔后业绩持续兑现，同时与主业方面实现有效协同。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 29 目 录 一、本周涨跌排行 ................................................................................................................................................ 7 三、化学品价格走势 ............................................................................................................................................. 8 1、煤化工.................................................................................................................................................... 8 2、聚氨酯行业........................................................................................................................................... 10 3、两碱 ..................................................................................................................................................... 12 4、氟化工.................................................................................................................................................. 13 5、石化 ..................................................................................................................................................... 15 6、化纤 ..................................................................................................................................................... 18 7、塑料 ..................................................................................................................................................... 22 8、橡胶 ..................................................................................................................................................... 23 9.染料........................................................................................................................................................ 24 10.农药 ...................................................................................................................................................... 24 11.化肥 ...................................................................................................................................................... 24 12.民爆 ..............................................................................................................................