休闲服务行业周观点报告：政策发力支持文旅休闲消费，龙头受益

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 政策发力支持文旅休闲消费，龙头受益 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2020年03月16日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周23部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，以促进消费扩容提质，加快形成强大国内市场。《意见》指出，要重点推进文旅休闲消费提质升级。休闲服务板块继续反弹，逆势上涨0.36%，跑赢上证综指5.21个百分点，未来受政策刺激还有望进一步反弹。教育行业层面，中公教育发布年报，业绩大涨56.52%。长期来看，行业受益于消费升级大趋势不变，且龙头受益于行业低迷下的重新洗牌，建议可以逢低介入细分龙头。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（2020年3月9日-2020年3月13日）申万休闲服务指数上涨0.36%，跑赢上证综指5.21个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今申万休闲服务指数下跌6.11%，跑输上证综指0.77个百分点，在申万28个一级子行业中排名第20。细分板块中旅游综合及景点板块开始反弹，其中旅游综合上涨0.68%、景点上涨1.43%、教育服务下跌4.66%，酒店下跌1.13%、餐饮下跌0.76%。板块的估值为酒店26.30、景点30.08、旅游综合32.75、餐饮887.12、教育服务367.29。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）旅游：23部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，以促进消费扩容提质，加快形成强大国内市场。广东：今年将重点建设8个百亿级文旅项目。2）教育：全球3.63亿学生因新冠疫情停课，联合国教科文组织推荐在线教育应用和平台，国内钉钉和爱课程上榜。北京文旅部：教育类互联网文化产品无需申请《网络文化经营许可证》。江浙沪出台义务教育招生方案：公民同招，民办超额摇号。教育部：24365校园招聘服务上线一周 岗位信息逾200万。 ⚫ 上市公司重要公告：中青旅、腾邦国际董事辞职。金陵饭店增持本公司股份，占总股本的1.99998%。中公教育发布年报，2019年实现营收91.76亿元，同比增长47.12%；实现归属于上市公司股东的净利润18.05亿元，同比增长56.52%。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年03月16日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200309_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -7%-3%2%7%12%17%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 4 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 7 4、投资建议 ......................................................................................................................... 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第2 .................................................................... 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第20 ........................................................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 .............................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20200313 ....................................................................................... 4 图表5：个股涨跌情况_20200313 ................................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................ 7 nMxPqPnNwOoPtRrNmQoMyR9PaO9PpNmMoMoOeRoOmPjMpOrP7NtRnPwMsRwOwMoNtN万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1、行情回顾 上周（2020年3月9日-2020年3月13日）上证综指下跌4.85%、申万休闲服务指数上涨0.36%，上周休闲服务指数跑赢上证综指5.21个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今上证综指下跌5.33%、申万休闲服务指数下跌6.11%，申万休闲服务指数跑输上证综指0.77个百分点，在申万28个一级子行业中排名第20。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第2 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第20 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周细分板块中旅游综合及景点板块开始反弹，其中旅游综合上涨0.68%、景点上涨1.43%、教育服务下跌4.66%，酒店下跌1.13%、餐饮下跌0.76%。板块的估值为酒店26.30、景点30.08、旅游综合32.75、餐饮887.12、教育服务367.29。 -12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00通信休闲服务交通运输国防军工钢铁电气设备银行公用事业商业贸易房地产食品饮料建筑装饰计算机非银金融建筑材料农林牧渔汽车电子传媒综合采掘机械设备轻工制造家用电器医药生物化工有色金属纺织服装-15-10-50510152025通信计算机电子电气设备农林牧渔国防军工医药生物综合建筑材料传媒汽车纺织服装机械设备建筑装饰化工轻工制造商业贸易公用事业食品饮料休闲服务有色金属钢铁房地产家用电器非银金融交通运输银行采掘 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20200313 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20200313 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务 西安旅游（9.69） 凯撒旅游（8.47） 曲江文旅（6.34） 腾邦国际（-9.91） 国旅联合（-6.46） 科锐国际（-6.38） 教育服务 文化长城（2.91） 紫光学大（2.46） 全通教育（-12.59） 昂立教育（-11.90） 凯文教育（-10.93） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 -10-8-6-4-202468旅游综合景点酒店餐饮教育服务本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%32.7526.3030.08887.1236.07367.2901002003004005006007008009001,000 万联证券 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2.1旅游 上海市文旅局：旅行社可恢复部分经营活动 3月14日，上海市文旅局下发《关于本市旅游企业恢复部分经营活动的通知》，向全市旅行社传达了复工复产的好消息。除不得经营跨省（区、市）和出入境的团队旅游业务及“机票+酒店”旅游业务外，其他经营活动可正常展开。 (品橙网） 同程艺龙：住宿持续回暖 低线城市率先恢复景气 根据同程艺龙旗下酒店PMS服务商住哲的综合测算数据显示，截至3月11日，全国主要城市的酒店总体营业率已近6成，达到58.7%，较2月10日（全国主要城市复工时间点）提高了40多个百分点，其中广东、浙江、贵州、青海、福建、广西、云南等省份的酒店总体营业率均突破了75%。全国酒店订单量排名TOP5分别为广东、四川、浙江、广西、江苏。从酒店恢复情况来看，最近一周的酒店间夜量与去年同期相比，甘肃、贵州、云南、广西、青海等省份均恢复了超过50%，相较而言，三、四、五线城市的恢复情况更快，曲靖、天水、毕节等部分城市的恢复情况远好于一、二线城市。(品橙网） 23部门:促进消费扩容提质 加快形成强大国内市场 3月13日，国家发改委等23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，该意见从大力优化国内市场供给、重点推进文旅休闲消费提质升级、着力建设城乡融合消费网络、加快构建“智能+”消费生态体系、持续提升居民消费能力、全面营造放心消费环境六大方面提出十九条实施意见，其中重点强调了丰富特色文化旅游产品、改善入境旅游与购物环境以及创新文化旅游宣传推广模式。（国家发改委） 广东：今年将重点建设8个百亿级文旅项目 广东省发展和改革委员会发布的《广东省2020年重点建设项目》显示，2020年广东省将重点建设8个百亿级文化旅游项目，其中总投资规模