社会服务行业2020年1~2月社会消费品零售数据点评：受疫情影响餐饮收入降幅显著

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 社会服务 报告原因：数据点评 2020年1-2月社会消费品零售数据点评维持评级 受疫情影响餐饮收入降幅显著 看好 2020年3月16日 公司研究/点评报告 行业近一年市场表现 事件点评 ➢ 3月16日，国家统计局发布2020年1-2月社会消费品零售总额数据。1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%，除汽车以外的消费品零售额48476亿元，同比下降18.9%，限额以上单位消费品零售额16950亿元，同比下降23.4%。 ➢ 受疫情影响餐饮及限额餐饮收入降幅显著。数据显示，社会消费品零售下滑最严重的是餐饮收入，1-2月份，餐饮收入4194亿元，同比下降43.1%，其中限额以上单位餐饮收入928亿元，同比下降39.7%。一月下旬以来，受疫情影响，堂食餐饮大面积关门歇业，疫情对餐饮旅游的冲击严重。2019年春节黄金周，全国零售和餐饮业销售额约为10050亿元，此次疫情使得春节七天保守估计损失5000亿元。中国烹饪协会发布数据，全国餐饮业1-2月实现销售额2900亿元，同比下降60%。 ➢ 国内疫情控制初具成效，各地有望逐渐复工复产。从2月中下旬以来，企业复工复产的进度在加快推进，预计3月份经营情况会比1-2月份有明显起色。为了减少疫情对餐饮企业的影响，部分地方政府发文鼓励餐饮消费，如吉林、安徽、江西省商务厅发布倡议书，倡导领导干部带头开展餐饮消费，提振餐饮企业发展信心；南京市投放七大类消费券，其中餐饮消费券总额2000万元，逐步将疫情期间被抑制的消费需求释放出来。商务部数据显示，在各个省市餐饮复工复产政策指导下，国家重点联系的20家大型连锁餐饮企业复工率已达57%。 ➢ 疫情倒逼餐饮企业转型，线上外卖、新零售或成餐企多维盈利重要模式。疫情期间，外卖部分占餐饮整体销售额比例达到63%，比疫情发生前提高45个百分点。高端餐饮、星级酒店也相继开展外送服务，增收同时开拓线上消费新群体。 ➢ 投资建议：短期内疫情对餐饮业冲击显著，中长期看好行业修复能力及消费需求逐渐释放。随着餐企逐渐复工复产、餐饮行业上线外卖服务有效利用堂食剩余生产力弥补业绩亏空。疫情控制下行业有望逐渐实现业绩复苏。 存在风险 ➢ 宏观经济增速明显下行风险；疫情传播范围扩大风险；疫情对旅游行业影响明显超预期风险；疫情后消费需求不及预期风险；行业系统性风险。 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 电话：010-83496387 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：张晓霖 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 图1：社会消费品零售总额分月（亿元）及同比增速 图2：2019年2月以来社零总额环比增速修订 数据来源：国家统计局，山西证券研究所 数据来源：国家统计局，山西证券研究所 图3：2020年1-2月餐饮收入同比下降43.10% 图4：2020年1-2月限额以上单位餐饮收入同降39.7% 数据来源：国家统计局，山西证券研究所 数据来源：国家统计局，山西证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%050001000015000200002500030000350004000045000Mar-15Jun-15Sep-15Dec-15Apr-16Jul-16Oct-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Apr-19Jul-19Oct-192020年1-2月社会消费品零售总额分月（亿元）及同比增速社零总额名义增速-10%-8%-6%-4%-2%0%2%Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20Feb-20-43.10%-50%-40%-30%-20%-10%1%11%-39.70%-49%-39%-29%-19%-9%1%11% pOyQpQoOwOqRpNsOmQsQxObRbPbRsQmMtRnNiNrRoNlOnMqO6MtRpNwMpMnQwMmMsM 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。