医药生物行业跨市场周报：高端医疗器械补短板，有望迎来景气周期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年3月15日 医药生物 高端医疗器械补短板，有望迎来景气周期 ——医药生物行业跨市场周报（20200315） 行业周报 ◆行情回顾：国内疫情概念回调 上周，医药生物指数下跌7.56%，跑输沪深300指数1.68 pp，跑输创业板综指1.61 pp，排名25/28，表现中等偏下，国内部分疫情概念股回调幅度较大。恒生医疗健康指数收跌11.8%，跑输恒生国企指数4.1 pp，排名7/11。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞的SHR-1316、SHR6390片和SHR2554片、翰森的HS-10352片、复宏汉霖的重组抗RANKL全人单抗注射液临床申请新进承办。歌礼制药的ASC22正在进行2期临床；翰森的HS-10340胶囊正在进行1期临床。27个品规正式通过一致性评价。 ◆本周观点：高端医疗器械补短板，有望迎来景气周期 近期，国家主席习近平提出要加快补齐我国高端医疗装备短板，我们认为疫情短期有望激发国内医疗系统硬件建设浪潮，带动医疗器械行业快速增长。中长期来看，为加快补齐疾病防控和公卫体系短板，高端医疗器械产业将获得政策支持，有望借势实现核心技术突破。此外，器械集采稳步推进，整体有利于行业集中度提升，加速优质国产龙头企业进行进口替代，建议重点关注细分领域优质龙头公司。 长期看，我们提出基于Tenbagger牛股 “九宫格”框架体系的 “挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。 ◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 603939 益丰药房 89.93 1.10 1.55 2.05 73 52 39 买入 603233 大参林 60.15 1.02 1.38 1.76 54 40 31 买入 603883 老百姓 78.37 1.52 1.87 2.42 48 39 30 买入 002773 康弘药业 36.72 0.79 0.84 1.08 45 43 33 增持 300760 迈瑞医疗 263.50 3.06 3.86 4.68 80 64 52 买入 603259 药明康德 115.75 1.38 1.28 1.55 73 78 65 买入 000661 长春高新 528.00 5.92 8.42 14.38 82 58 34 买入 600436 片仔癀 129.76 1.89 2.31 2.86 62 51 41 买入 000538 云南白药 81.20 2.59 3.11 3.57 29 24 21 买入 300601 康泰生物 117.55 0.68 0.89 1.40 158 120 76 买入 603658 安图生物 134.15 1.34 1.74 2.27 90 69 53 买入 600276 恒瑞医药 92.25 0.92 1.20 1.52 92 71 56 增持 300015 爱尔眼科 44.90 0.33 0.44 0.59 126 93 70 买入 1177.hk 中国生物制药 9.87 0.73 0.26 0.29 14 38 34 买入 1066.hk 威高股份 8.93 0.33 0.43 0.51 27 21 18 买入 1093.hk 石药集团 14.65 0.51 0.62 0.74 29 24 20 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，2020年3月13日，汇率1HKD=0.890RMB） 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-5%10%25%40%10-1801-1905-1908-19医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 2020年CRO景气持续，业绩预告窗口期重点关注——医药生物行业跨市场周报（20200112） ····································· 2020-01-13 细分蓝海市场前景广阔，长春高新、智飞生物等龙头业绩持续优异——医药生物行业跨市场周报（20200105） ····································· 2020-01-05 第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股——医药生物行业跨市场周报（20191229） ····································· 2019-12-29 2020-03-15 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：国内疫情概念回调 ................................................................................................... 3 2、 本周观点：高端医疗器械补短板，有望迎来景气周期 ............................................................... 6 3、 行业政策与公司要闻 ................................................................................................................. 9 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 ................................................................................................................ 9 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 10 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 12 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 12 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 14 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 14 7.1、 1-12月工业端收入和利润增速继续放缓 ............................................................................................... 16 7.2、 19M11一级医院诊疗人次增速超过三级医院 ........................................................................................ 19 7.3、 2月食品、消费品CPI上升，非食品、医疗保健CPI下降 .................................................................. 20 7.4、 维生素A、E、D，泛酸钙价格上升 ...................................................................................................... 20 7.5、 一致性评价挂网采购：山东、广西有更新 ............................................................................................ 22 7.6、 耗材带量采购：中央再次重申医用耗材集采制度 ................................................................................. 23 8、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 25 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 26 10、 光大医药近期研究报告回顾 .................................................................................................. 27 pOyQrOrRxPnMmOsOqMmOwP7N9RbRpNnNmOrRlOrRtQkPrQtN6MoPsMuOtPzQNZnOnQ2020-03-15 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：国内疫情概念回调 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数下跌7.56%，跑输沪深300指数1.68pp，跑输创业板综指1.61pp，在28个子行业中排名第25，表现较差，主要是国内疫情得到控制后部分相关概念回调幅度较大。  H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌11.8%，跑输恒生国企指数4.1pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第7位。 分子板块来看：  A股：跌幅最小的是医疗器械，下跌6