股指期货数据量化周报

敬请阅读末页的重要说明 |量化研究 周度报告 股指期货数据量化周报 2020年03月15日 （统计区间：2020/3/9-2020/3/13） 刘光智 0755-23946534 liuguangzhi@cmschina.com.cn Z0014969 何川 0755-23905171 hechuan6@cmschina.com.cn F3068449 要点： ❑ 本周IF,IH,IC的基差波动较大，均有期现套利的机会且期现套利的利润可观； IC有当月与下月的跨期套利机会,当季与下季的跨期套利机会。 ❑ 三大指数的ETF跟踪误差均围绕着0波动，正向和负向误差极小，反映了ETF跟踪指数效果良好，可用ETF代替指数。 ❑ 从市场监测的高频数据来看，IF当月合约展期至下月合约的最佳时间为周二，IH当月合约展期至下月合约的最佳时机为周一，IC当月合约展期至下月合约的最佳时机为周三。IF当季合约移至下季合约的最佳时机是周一，IH当季合约移至下季合约的最佳时机周一，IC当季合约移至下季合约的最佳时机是周二。 ❑ 按权重计算超越沪深300指数收益的行业有：家用品、服务、公用事业、运输、食品、银行、电信、零售、资本、房地产。按权重计算超越上证50指数收益的行业有：服务、运输、汽车、房地产、银行、电信、能源。按权重计算超越中证500指数收益的行业有：运输、银行、半导体、公用事业、烟草、服务、房地产、金融、家用品、零售、硬件、软件、汽车、资本。 ❑ 超越沪深300指数中的股票集中度较多的行业有房地产II、资本货物、材料II、商业及专业服务；超越上证50指数中的股票集中度较多的行业有银行、运输；超越中证500指数中的股票集中度较多的行业有材料II，多元金融、资本货物、制药与生命科技、食品饮料烟草。 微信公众号：招商期货研究所 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 本周IF,IH,IC的基差波动较大，均有期现套利的机会且期现套利的利润可观； IC有当月与下月的跨期套利机会,当季与下季的跨期套利机会。 一、股指期货的基差、价差 表1：股指期货基差、价差统计表 指标 最大值 最小值 均值 最大-最小 IF基差(现货-期货) 58.6 -41.4 18.6 100 IH基差(现货-期货) 31.4 -27.6 8.3 59 IC基差(现货-期货) 146.4 -73.9 52.6 220.3 IF价差(当月-下月) 15.2 -7.2 1.5 22.4 IF价差(当季-下季) 19.8 -5.8 2.9 25.6 IH价差(当月-下月) 12.4 -6.8 1.3 19.2 IH价差(当季-下季) 4.2 -7 -1.7 11.2 IC价差(当月-下月) 60.2 20.6 36.6 39.6 IC价差(当季-下季) 103.3 52.6 90.2 50.7 资料来源：Wind 图1：IF合约基差走势图 资料来源：Wind 图2：IH合约基差走势图 资料来源：Wind pOvNmOmQsPqMrPqQsPrRnOaQcM8OoMnNsQmMlOqQsRkPnMnQbRsQmPMYmQoMvPqRnP 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 整周IF当月与IF下月的价差维持在【-5，15】之间波动，当季与下季的价差维持在【-5，20】之间波动，波动幅度维持在正常水平。 图3：IC合约基差走势图 资料来源：Wind 图4：IF合约价差走势图（IF当月-IF下月） 资料来源：Wind 图5：IF 合约价差走势图(IF当季-IF下季) 资料来源：Wind 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 整周IH当月与IH下月的价差维持在【-5，5】之间波动，当季与下季的价差维持在【-6，4】之间波动，波动幅度维持在正常水平。 整周IC当月与IC下月的价差波动较大，有跨期套利的机会，套利空间较大。 图6：IH合约价差走势图(IH当月-IH下月) 资料来源：Wind 图7：IH合约价差走势图(IH当季-IH下季) 资料来源：Wind 图8：IC合约价差走势图(IC当月-IC下月) 资料来源：Wind 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图9：IC合约价差走势图(IC当季-IC下季) 资料来源：Wind 图10：IF基差日均图 图11：IH基差日均图 资料来源：Wind 图12：IC基差日均图 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图13：IF价差(当月-下月)日均图 图14：IF价差(当季-下季)日均图 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图8：IH价差最大、最小、均值 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 三大指数ETF跟踪误差均围绕着0波动，正向和负向误差极小，反映了ETF跟踪指数效果良好，可用ETF代替指数。 图15：IH价差(当月-下月)日均图 图16：IH价差(当季-下季)日均图 资料来源：Wind 图17：IC价差(当月-下月)日均图 资料来源：Wind 图18：IC(当季-下季)日均图 资料来源：Wind 资料来源：Wind 二、ETF 表2：ETF 跟踪误差 指标 正向误差最大值 负向误差最大值 误差均值 正向最大值-负向最大值 ETF300 vs. HS300 1.21 -0.94 0.32 2.15 ETF50 vs. SZ50 0.89 -0.49 0.24 1.38 ETF500 vs. ZZ500 1.23 -1.18 0.29 2.41 资料来源：Wind 图19：ETF每日跟踪误差(沪深300) 资料来源：Wind 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 IF当月合约展期至下月合约的最佳时间为周二，IH当月合约展期至下月合约的最佳时机为周一，IC当月合约展期至下月合约的最佳时机为周三。 图20：ETF每日跟踪误差(上证50) 资料来源：Wind 图21：ETF每日跟踪误差(中证500) 资料来源：Wind 三、股指期货的展期成本 图22：IF 、IH、IC当月移至下月合约展期成本 资料来源：Wind 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 IF当季合约移至下季合约的最佳时机是周一,IH当季合约移至下季合约的最佳时机周一，IC当季合约移至下季合约的最佳时机是周二。 超越沪深300指数收益的行业有：家用品、服务、公用事业、运输、食品、银行、电信、零售、资本、房地产。 超越上证50指数收益的行业有：服务、运输、汽车、房地产、银行、电信、能源。 图23：IF 、IH、IC当季移至下季合约展期成本 资料来源：Wind 四、行业指数表现 图24：沪深300指数成分股所属行业涨跌幅 资料来源：Wind 图25：上证50指数成分股所属行业涨跌幅 资料来源：Wind 量化研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 超越中证500指数收益的行业有：运输、银行、半导体、公用事业、烟草、服务、房地产、金融、家用品、零售、硬件、软件、汽车、资本。 超越沪深300指数成分股较多的行业有房地产II、资本货物、材料II、商业及专业服务。 图26：中证500指数成分股所属行业涨跌幅 资料来源：Wind 五、指数成份股表现 表3：优选沪深300的前30只股票 代码 名称 权重(%) 行业 累计超越指数 β值 1 000006 深振业A 0.109 房地产II 1.9724 0.86338 2 000401 冀东水泥 0.329 材料II 0.071437 1.1369 3 000501 鄂武商A 0.116 零售业 0.92091 0.84712 4 000537 广宇发展 0.092 房地产II 11.4553 0.95498 5 000553 安道麦A 0.099 材料II 5.8442 0.86207 6 000738 航发控制 0.168 资本货物 12.9715 1.0055 7 000750 国海证券 0.406 多元金融 3.2736 1.1307 8 000758 中色股份 0.157 材料II 2.0009 0.88442 9 000826 启迪环境 0.143 商业及专业服务 1.4343 1.1466 10 000987 越秀金控 0.113 多元金融 0.81515 1.0034 11 002002 鸿达兴业 0.143 材料II 0.59893 0.89081 12 002049 紫光国微 0.54 半导体生产 0.63563 1.1911 13 002127 南极电商 0.402 零售业 0.64047 0.81963 14 002174 游族网络 0.336 软件与服务 1.9234 1.0108 15 002183 怡亚通 0.137 运输 6.913 0.9199 16 002212 南洋股份 0.288 资本货物 0.6052 1.1406 17 002244 滨江集团 0.125 房地产II 2.6004 0.92898 18 002368 太极股份 0.235 软件与服务 0.88422 1.0932 19 002407 多氟多 0.188 材料II 15.8741 1.0948 20 002439 启明星辰 0.56 软件与服务 0.83453 0.97333 21 002470 金正大 0.096 材料II 3.3165 1.0417 22 002482 广田集团 0.075 资本货物 1.6481 1.0196 23 002500 山西证券 0.306 多元金融 1.0708 1.0993 24 002672 东江环保 0.085 商业及专业服务 3.8686 1.0146 25 002797 第一创业 0.369 多元金融 0.2397 1.1308 26 002839 张家港行 0.113 银行 16.7184 1.1057 27 002957 科瑞技术 0.028 资本货物 9.5084 1.1456 28 300002 神州泰岳 0.147 软件与服务 18.9446 1.066 29 300012 华测检测 0.489 商业及专业服务 2.0874 0.8476 30 300182 捷成股份 0.249 软件与服务 3.1585 1.1878 31 300197 铁汉生态 0.093 资本货物 5.4671 1.0802 32 300376 易事特 0.103 资本货物 6.8658 1.1375 33 600006 东风汽车 0.079 汽车及零部件 6.1706 1.1489 34 600079 人福医药 0.317 制药与生命科技 0.45728 0.8828 35 600216 浙江医药 0.205 制药与生命科技 10.9799 1.024 36 600316 洪都航空 0.136 资本货物 6.996 1.1837 37 600388 龙净环保 0.165 资本货物 1.3336 0.82583 38 600418 江淮汽车 0.148 汽车及零部件 2.6746 1.1955