纺织服装行业周度报告：BCG预计2024年中国消费者奢侈品消费将占全球的40％，消费升级促品质消费更进一步

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年02月26日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周度报告 BCG预计2024年中国消费者奢侈品消费将占全球的40%，消费升级促品质消费更进一步 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块上涨2%，沪深300上涨2.62%，纺织服装板块落后大盘0.62个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.53%，SW服装家纺上涨2.27%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.91倍，SW纺织制造的PE为22.12倍，SW服装家纺的PE为28.01倍，沪深300的PE为14.45倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：维格娜丝（+8.46%）、鹿港文化（+7.65%）、海澜之家（+7.5%）、罗莱生活（+6.25%）、拉夏贝尔（+6.24%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：天首发展（-3.71%）、康隆达（-2.07%）、三夫户外（-2.01%）、太平鸟（-1.1%）、希努尔（-0.75%）。  行业重要新闻：1、2018年1月出口纺织品服装约231.07亿美元；2、新疆2018年农户种植意向粮棉增加、油糖减少；3、上海口岸2017年服装进口量保持两位数增长；4、到2024年中国消费者将占全球奢侈品消费40%；5、商务部：品质消费成春节消费市场新时尚。  海外公司跟踪：1、全球最常被访问的服饰电商网站，H&M超越Asos；2、上海滩品牌预计明年销售达6000万美元；3、堡狮龙国际中期由盈转亏，大陆市场收入大涨13%。  公司重要公告：【七匹狼】2017年预计净利3.15亿元，同比增加17.78%；【孚日股份】实际控制人一致行动人增持公司股份达到1%；【新野纺织】筹划重大资产重组暨股票复牌；【宏达高科】2017年预计净利9358万元，同比下降7.17%；【星期六】回复非公开发行股票申请文件二次反馈意见；【联发股份】2017年预计净利3.53亿元，同比下降10.41%。  投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复，纺织服装板块估值（TTM）目前降至26倍，略低于近1年均值，部分龙头估值跌至历史低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障，估值较低的休闲服装企业，海澜之家、太平鸟；（2）同店增长良好，估值较低，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商。  风险提示：1、行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2、上市公司业绩下滑风险；3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 603877 太平鸟 买入-A 600398 海澜之家 买入-A 603839 安正时尚 增持-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.43 -5.38 -43.21 绝对收益 -6.31 -6.19 -26.02 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 齐莉娜 qilina@huajinsc.cn 021-20377037 相关报告 纺织服装：2017年纺织服装专业市场转型提速 ， 穿 类 商 品 网 上 零 售 额 增 长20.3% 2018-02-22 纺织服装：2017年家纺行业稳中有进，15个产业集群营收增长5.68% 2018-02-11 纺织服装：12月重点大型零售企业服装销售额增长8.9%，纺织服装稳步增长 2018-02-05 纺织服装：2017年纺织工业增加值增速达4.8%，产能利用率同比增4.2个百分点 2018-01-29 纺织服装：2017全年纺织品出口增长4.3%，纺织服装回稳向好 2018-01-22 -28%-20%-12%-4%4%12%20%2017-022017-062017-10沪深300 纺织服装 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1、板块行情............................................................................... 3 2、公司行情与重点公司估值 ................................................................. 4 3、未来一年内上市公司解禁股情况 ........................................................... 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1、2018年1月出口纺织品服装约231.07亿美元 ............................................... 6 2、新疆2018年农户种植意向粮棉增加、油糖减少 .............................................. 6 3、上海口岸2017年服装进口量保持两位数增长 ................................................ 7 4、到2024年中国消费者将占全球奢侈品消费40% .............................................. 7 5、商务部：品质消费成春节消费市场新时尚 ................................................... 9 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 10 1、全球最常被访问的服饰电商网站，H&M超越Asos .............................................10 2、上海滩品牌预计明年销售达6000万美元 ....................................................11 3、堡狮龙国际中期由盈转亏，大陆市场收入大涨13% ...........................................12 四、公司重要公告 ........................................................................... 12 五、风险提示 .............................................................................. 15 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1、板块行情 上周，SW纺织服装板块上涨2%，沪深300上涨2.62%，纺织服装板块落后大盘0.62个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.53%，SW服装家纺上涨2.27%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.91倍，SW纺织制造的PE为22.12倍，SW服装家纺的PE为28.01倍，沪深300的PE为14.45倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%SW有色金属 SW采掘 SW交通运输 SW休闲服务 SW食品饮料 SW建筑装饰 SW建筑材料 SW钢铁 SW化工 SW银行 SW房地产 SW轻工制造 沪深300 SW综合 SW非银金融 SW计算机 SW公用事业 SW通信 SW电子 SW纺织服装 SW汽车 SW商业贸易 SW机械设备 SW国防军工 SW医药生物 SW农林牧渔 SW传媒 SW电气设备 SW家用电器 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周度报告 http://www.huajinsc.cn/4 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2018/2/23 25.91 22.12 28.01 14.45 均值 27.49 25.88 28.32 13.65 溢价 -1.59 -3.76 -0.32 0.80 资料来源：Wind、华金证券研究所 2、公司行情与重点公司估值 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603518.SH 维格娜丝 8.46 22.05 601599.SH 鹿港文化 7.65 6.33 600398.SH 海澜之家 7.50 12.76 002293.SZ 罗莱生活 6.25 14.11 603157.SH 拉夏贝尔 6.24 15.66 资料来源：Wind、华金证券研究所 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 000611.SZ 天首发展 -3.71 6.48 603665.SH 康隆达 -2.07 36.83 002780.SZ 三夫户外 -2.01 17.51