文化传媒行业周报：九部委联发实施方案，广电“全国一网”更近一步

1. 【市场回顾】 【行业观察】  九部委联合发文助推广电“全国一网”。该发文对“全国一网”的具体架构、组织形式和发展重点进行了基本论述，是推动“全国一网”的重要一步，有利于提升广电系在互联传播体系中的地位，也给广电板块标的未来的走向指明了方向。  中消协发文网络游戏经营者应切实保护消费者合法权益。网游越来越明确地发展为文化消费的重要组成部分，经营者与消费者之间的关系将更多得受到监管机构的关注。  美国试图进一步限制TikTok 讨论政府人员禁用等措施  监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险  上周，市场涨势较好，传媒板块随大盘上涨。申万传媒指数全周上涨4.43%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第25位。  从细分行业来看，上周营销服务板块表现最佳，申万三级指数上涨8.12%，移动互联网服务表现最差，申万三级指数下跌-1.85%。  从个股来看，涨幅榜前五位分别是天龙集团（38.95%）、中广天择（29.54%）、新文化（28.96%）、紫天科技（28.16%）、智度股份（22.02%）；涨幅榜后五位分别是游族网络（-15.99%）、昂立教育（-11.50%）、世纪天鸿（-11.11%）、全通教育（-10.51%）、宝通科技（-7.56%）。 【作者】 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 【行业一周表现】 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 0.001.002.003.004.005.006.007.003月2日3月3日3月4日3月5日3月6日成交金额(亿)传媒(申万)上证综指【年内走势图】 0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00成交额(亿)传媒(申万)上证综指 【相关研究】 1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）  1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。 九部委联发实施方案，广电“全国一网”更近一步 ——文化传媒行业周报（2020.3.2-2020.3.8） 【投资逻辑】 【风险提示】 评级：中性 传媒行业券研究报告 2020年03月11日 传媒行业分析报告Page 2 目前传媒板块摆脱低迷的最佳着力点就是创新。 社会经济的发展赋予了传媒行业多重的定义，但无论是大众传播、内容创意或是文体娱乐，科技创新的意义都是重大的：  科技创新赋予大众传播更高的效率和质量；  科技创新赋予内容创意更广阔的思维空间和更多元的表现手段  科技创新赋予文体娱乐更丰富的形式和更强烈的感官体验。 从2019年传媒板块的市场表现来看，以云游戏、高清视频传输、云通信网络为概念的标的受到市场的青睐，为传媒板块带来了新生的活力。 展望2020年，我们综合了传媒行业相关的宏观形势、政策趋势和技术方向，推荐投资者从“科技创新”的角度重新认识传媒板块，对相关标的予以关注。  2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台将加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中获益，推荐产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络、完美世界、世纪华通，以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技。 5G应用下的超高清视频传输给广电系带来转型机会，国家政策和财政支持将会继续大力跟进。推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线、贵广网络。  具备较强的创意能力和战略眼光，在行业寒冬仍然保持稳健业绩的龙头内容企业。推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒、芒果超媒、华策影视。 【长期策略建议】 nMxPtMmMyQqRsQrNrNtRvM8OcM6MoMqQmOrRfQmMtQkPnMrQbRmNtNuOnPtMxNqMnP 第3页 传媒行业分析报告 Page3 目录 1. 上周市场走势 ........................................................................................... 4 2. 行业动向点评 ........................................................................................... 7 3. 上市公司动态 ........................................................................................... 8 4. 行业数据一周回顾 .................................................................................... 9 剧集网络播放数据 9 电影票房数据 10 5. 长期投资逻辑 ......................................................................................... 11 传媒行业分析报告Page 4 1. 上周市场走势 上周，市场涨势较好，传媒板块随大盘上涨。申万传媒指数全周上涨4.43%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第25位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%） 12.1711.289.649.268.108.057.987.887.807.777.767.357.126.486.416.406.336.286.276.155.765.475.444.774.434.303.321.44农林牧渔纺织服装商业贸易建筑装饰化工轻工制造食品饮料电气设备钢铁建筑材料机械设备医药生物综合有色金属国防军工公用事业通信非银金融房地产采掘休闲服务家用电器交通运输汽车传媒计算机银行电子 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，申万传媒指数累计上涨3.62%，在28个申万一级行业中位列第13位。 图2：年初至今申万一级行业指数涨跌幅（%） 18.2516.4214.7013.5313.3610.8710.7710.094.704.564.303.683.623.361.300.36-0.18-2.12-2.50-3.94-4.45-5.44-5.69-6.61-8.47-9.53-9.83-10.63通信计算机农林牧渔电子医药生物电气设备纺织服装综合国防军工建筑材料化工机械设备传媒汽车轻工制造建筑装饰商业贸易有色金属公用事业家用电器食品饮料房地产非银金融钢铁交通运输银行采掘休闲服务 资料来源：WIND、首创证券研发部 从细分行业来看，上周营销服务板块表现最佳，申万三级指数上涨8.12%，移动互联网服务表现最差，申万三级指数下跌-1.85%。 第5页 传媒行业分析报告 Page5图3：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，表现最佳的板块是互联网信息服务板块，表现最差的板块是影视动漫板块。 图4：年初至今申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 从个股来看，涨幅榜前五位分别是天龙集团（38.95%）、中广天择（29.54%）、新文化（28.96%）、紫天科技（28.16%）、智度股份（22.02%）；涨幅榜后五位分别是游族网络（-15.99%）、昂立教育（-11.50%）、世纪天鸿（-11.11%）、全通教育（-10.51%）、宝通科技（-7.56%）。 图5：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 前5位证券简称周涨跌幅（%）倒数前5位证券简称周涨跌幅（%）第1位天龙集团38.95第1位游族网络-15.99第2位中广天择29.54第2位昂立教育-11.50第3位新文化28.96第3位世纪天鸿-11.11第4位紫天科技28.16第4位全通教育-10.51第5位智度股份22.02第5位宝通科技-7.56 资料来源：WIND、首创证券研发部 申万传媒行业164家成分股中，有139家全周收涨。 8.126.806.405.785.203.592.33-1.85营销服务影视动漫互联网信息服务有线电视网络平面媒体其他互联网服务其他文化传媒移动互联网服务21.028.837.817.326.110.26-1.25-2.50互联网信息服务移动互联网服务有线电视网络其他文化传媒营销服务其他互联网服务平面媒体影视动漫 传媒行业分析报告Page 6 图6：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）300063.SZ天龙集团38.95000917.SZ电广传媒8.16601928.SH凤凰传媒3.97603721.SH中广天择29.54000526.SZ紫光学大7.90300182.SZ捷成股份3.88300336.SZ新文化28.96300027.SZ华谊兄弟7.84601949.SH中国出版3.85300280.SZ紫天科技28.16600880.SH博瑞传播7.78300467.SZ迅游科技3.59000676.SZ智度股份22.02603729.SH龙韵股份7.70600637.SH东方明珠3.54002131.SZ利欧股份19.69300766.SZ每日互动7.66300343.SZ联创互联3.52300299.SZ富春股份19.22600825.SH新华传媒7.59601019.SH山东出版3.49000835.SZ长城动漫16.58300269.SZ联建光电7.57300494.SZ盛天网络3.44002103.SZ广博股份16.21002607.SZ中公教育7.52601858.SH中国科传3.18000802.SZ北京文化15.94600977.SH中国电影7.20002188.SZ*ST巴士3.09002878.SZ元隆雅图15.73300528.SZ幸福蓝海7.06601900.SH南方传媒3.0030