每日点评：两市震荡回调，关注A股能否走出独立行情

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 两市震荡回调，关注A股能否走出独立行情 2020年第34期 2020年3月9日（星期一） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数2943.29-3.01沪深3003997.13-3.42深证成份指数11108.55-4.09中小板指7232.90-4.40创业板指2093.06-4.55 走势回顾： 截至收盘，上证指数收盘跌3.01%报2943.29点；深成指跌4.09%报11108.55点；创业板指跌4.55%报2093.06点。 市场焦点： 据中新网消息，2020年3月6日，第八届欧佩克与非欧佩克（OPEC+）部长级会议在奥地利维也纳召开，对下一阶段生产计划进行讨论。最终各方未能就前一天欧佩克大会提出的减产计划达成一致，没有达成任何协议。 策略建议： ➢ 两市震荡回调，口罩板块一枝独秀 指数方面，受消息面及外围市场的影响，今日三大指数收跌回调。板块方面，口罩板块一枝独秀，特高压、5G等新基建板块p暗中活跃；科技股、证券等板块集体下跌，但午后随着两桶油翻红，证券板块快速拉升，中原证券一度涨停；此外，航空板块也表现亮眼，龙头华夏航空收获涨停。截至收盘，两市成交额为1.09万亿，成交量有所收缩。沪股通今日流出96.71亿元，深股通流出46.48亿元，外资今日合计净流出143.19亿元。 ➢ 疫情对全球经济的冲击逐步显现，关注防御性板块 据金融界报道，冠状病毒的传播及其对供应链和消费者支出的影响，已经为全球利率的预期重新定价。油价大跌将加剧通货膨胀的下行压力，美联储一直努力实现其2%的目标。国债方面，美国10年期国债期货收益率跌至0.4140%，续刷历史新低。美国30年期国债收益率下跌56个基点，至0.73%。 市场方面，今日市场的走势非常值得关注。早盘两市低开后，口罩板块高开回调，不少前排个股炸板下挫；而与之对应的是5G、特高压等新基建板块逆势上涨。但临近午盘之时，5G、特高压板块涨幅收窄，口罩板块涨幅扩大，前排多只个股涨停。午后“两桶油”一度翻红，证券板块也随之拉升上涨，但冲高之后很快回落。避险板块方面，今日黄金板块并未如期走强，而受益于油价下跌的航空板块表现较好。总体来看，今日市场的走势表明消息面是影响今日市场走势的主因，但资金分歧较大，热点较为散乱。从涨跌停个股数量上也能看出端倪，今日543只个股上涨，77只涨停；3234只下跌，86只跌停。涨跌停数量相近，两极分化严重。 从基本面来看，疫情恶化、美联储超预期降息以及油价下跌，预示着全球经济陷入衰退的概率加大。疫情方面，截至3月9日，中国境外已经有96个国家和地区确诊新冠肺炎病例，超过了SRAS时期（32个国家和行业指数涨跌幅 纺织服装2126.16-0.88交通运输2179.88-1.09通信2726.49-1.33医药生物9061.28-1.42农林牧渔3794.47-1.59公用事业1931.62-2.28商业贸易3235.19-2.31综合2334.71-2.32银行3456.82-2.55房地产4058.77-2.86非银金融2018.78-3.16化工2819.87-3.21钢铁1991.79-3.37家用电器7473.03-3.42食品饮料14863.04-3.69机械设备1215.77-3.73建筑材料6606.39-3.79轻工制造2280.36-3.87建筑装饰2096.60-3.97采掘2267.97-4.00电气设备4827.75-4.06休闲服务5515.77-4.47汽车4045.07-4.92传媒704.77-4.97有色金属2973.62-4.97国防军工1179.30-5.44计算机5438.66-6.34电子3950.69-6.49 数据来源：WIND，山西证券研究所 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 地区）。新冠肺炎累计确诊人数达到了28431例，中国境外每日新增确诊病例已经超过内中国境外，新冠疫情在多国进入扩散阶段。 目前来看，疫情对于全球经济的影响开始逐步显现。此前为对冲美国国内经济下行的压力，美联储超预期降息了50个基点。周末沙特、俄罗斯等主要产油国未达成减产协议有多方面的因素的考量，但是全球经济放缓、对石油的需求放缓是一个不可忽视的因素。而石油价格的超预期下跌，一方面会加剧投资者对于经济衰退的担忧，另一方面相关衍生品爆仓也会冲击金融市场的稳定性。疫情本身不会导致经济衰退，但是欧美各国经济疲软的态势早已显现，疫情或加剧其衰退的风险。 国内方面，目前国内疫情基本已经得到控制，下一步防止境外输入是国内防疫的重点。经济方面，国内经济下行压力也较大，国外疫情恶化下，三架马车中的净出口受影响较大；从行业来看，医药生物、半导体、汽车制造、纺织品、玩具、能源等行业受影响较大。但我国属于石油净进口国，石油价格的下跌也有利于降低国内产品的生产成本。同时我国工业品类齐全，国外疫情升温后对国内生产生活成本的影响有限。总体来看我国经济也面临下行压力，但基本面要好于其他国家。 展望后市，指数短期内有调整压力，后市或走出独立行情。我们此前提到，A股属于全球风险资产的一部分，在全球风险资产价格回调，资金涌入国债等避险资产的背景下，A股也会跟随回调。但与全球其他资本市场相比，A股仍然具备比较优势。目前中国疫情已经基本得到控制，社会及经济逐步正常化，基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情，但短期外资持续流出下市场仍有调整压力，待市场情绪宣泄后再度介入。 板块方面，推荐投资者继续关注基建和新基建板块、养殖板块，病毒防疫板块短期内可适当关注。在外需不振的背景下，基建和新基建的投资力度有望超预期，新基建个股弹性大，基建板块估值低，各有优势。在宽松预期下，养殖板块有望继续维持高景气，可继续关注。病毒防疫可作为短期内的避险板块。 ➢ 避险情绪升温两市回调，人民币资产成为全球避风港 我国疫情已进入相对可控阶段，在政策驱动下，经济有望率先企稳回暖，当前A股市场估值仍处于合理区间，短期有望维持强势震荡，中长期向好的趋势没有改变。就市场风格而言，本轮行情受流动性逻辑主导，而短期创业板流动性开始出现收缩迹象，市场风格可能从中小创科技成长向新老基建的方向过渡。但从全年来看，科技成长仍是A股市场的主线行情。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336