国信期货贵金属周报：忧虑情绪重燃，金银触底反弹

忧虑情绪重燃金银触底反弹——国信期货贵金属周报2020年3月8日 目录2基本面分析行情回顾宏观经济热点分析库存及持仓后市展望 1.1 内外盘黄金价格走势•3月2日-3月8日当周，期金触底反弹：沪金主力2006合约最低点在358.48元，最高点触及377.96元，周度收盘于376.08元，周上涨1.65%。纽约金主力4月合约最低点下探至1576.3美元，最高点触及1692.8美元，周度收盘于1674.2美元，周上涨5.47%。3数据来源：文华财经国信期货 1.2 内外盘白银价格走势•3月2日-3月8日当周，期银亦止跌反弹：沪银主力2006合约最低点为4052元，最高点为4212元，周度收盘于4177元，周上涨0.31%。纽约银主力5月合约最低点触及16.445美元，最高点触及17.575美元，周度收盘于17.345美元，周上涨3.99%。4数据来源：文华财经国信期货 2.1 COMEX黄金、白银库存•截止3月6日，COMEX黄金库存为8664897.82盎司，较前一周末增加了18160.52盎司，COMEX白银库存为323100950.81盎司，较前一周末减少了572731.67盎司。5数据来源：WIND 国信期货 2.2 SHFE黄金、白银库存•截止3月6日，上海期货交易所黄金库存为2163千克，较前一周持平，上海期货交易所白银库存为2477713千克，较前一周增加了88312千克。6数据来源：WIND 国信期货 2.3 金、银ETF持仓情况•截止3月5日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为934.52吨，较2月末增加了0.29吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为11241.24吨，较2月末减少了193.42吨。7数据来源：WIND 国信期货 2.4 金、银CFTC持仓情况•美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至3月3日，COMEX黄金投机净多头头寸为319733手，较前一周减少了16132手，COMEX白银投机净多头头寸为48303手，较前一周减少了26490手。8数据来源：WIND 国信期货 3.1 美联储紧急降息（利多）•美联储周二宣布紧急降息0.5个百分点，以应对新型冠状病毒带来的日益严重的经济威胁，为自2008年金融危机以来的首次紧急降息。美联储在一份声明中表示：“冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。鉴于这些风险，为了支持实现就业最大化和价格稳定目标，联邦公开市场委员会(FOMC)今天决定下调联邦基金利率的目标区间。”•计划外的降息并非史无前例：2008年1月，由于美国房地产市场的问题加剧，美联储在两次会议之间降息了50个基点。然而，当时的联邦基金利率超过4％，使美联储有更大的空间以进一步降息。当下，美联储进一步降息的空间比当时小得多，这可能促使他们诉诸其他政策工具。市场似乎也已经意识到这一事实。在降息的消息最初带来的正面提振之后，美国股市开始随着时间的推移而逐渐回吐此前涨幅。年初至今，美国大多数主要股指均下跌3％或更多。•相比之下，2020年迄今黄金价格一直飙升，降息当日达到日内高点1,650美元/盎司，并且今年迄今上涨了近7.5％，为表现最好的资产类别之一。投资者一直在向其投资组合中增持黄金，以对冲日益不稳定的环境——标普500指数的30天波动率已跃升至27％以上，是去年平均水平的两倍——新型冠状病毒的爆发只是多种波动因素中最近发生的一个。•WGC认为即使消费者需求减弱，降息应该也会进一步支持黄金投资需求。实际上，在负利率时期，黄金价格是其长期平均价格的两倍。这种情况下，投资者可以考虑用黄金代替部分债券敞口，以帮助更有效地对冲股市风险。9 3.2 美国2月小非农数据超预期（利空）•美国2月ADP就业人口增加18.3万，优于市场预期，前值大幅下修至20.9万。ADP就业数据公司副总裁表示，就业市场依旧稳固，2月私营企业的就业人数继续增加。10数据来源：ADP 3.3 美国2月ISM非制造业PMI乐观（利空）•美国2月ISM非制造业PMI为57.3，预期54.9，前值55.5。美国服务业活动速度升至一年高位，表明尽管新冠肺炎疫情爆发，导致金融市场担心经济衰退并导致美联储紧急降息，但经济仍具备潜在的强劲。11数据来源：WIND 国信期货 4.1 后市展望及操作建议•美国劳工部周五公布，2月份新增就业岗位27.3万个，失业率为3.5%，与50多年来的最低水平持平。不过该报告可能没有完全反映出疫情的影响。该数据对金银起到了短暂是压制作用，但不影响长期上行趋势。•外盘方面：未来一周，纽约金主力4月合约的支撑位在1650美元/盎司，阻力位在1700美元/盎司；纽约银主力5月合约的支撑位在17美元/盎司，阻力位在18美元/盎司。•内盘方面：未来一周，沪金主力2006合约的支撑位在365元/克，阻力位在380元/克；沪银主力2006合约的支撑位在4100元/千克，阻力位在4300元/千克。•操作建议：多单持有。12 谢谢1313分析师：蔡丹青从业资格号：F0244181电话：021-55007766邮箱：15031@guosen.com.cn 14重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。