Inc. Buckle，Inc。（BKE.N）预计6月同比略有增长

扣公司资料来源：德意志银行价格/相对价格德意志银行研究评分卖北美美国消费者零售/专业公司扣公司路透社彭博证券交易所代码BKE.N BKE UN NYS BKE日期2018年7月9日公司更新价格在2018年7月6日（美元）26.55目标价19.0052周范围28.40-13.70预计6月同比略有增长我们正在模拟BKE 6月同店销售收入同比增长0.5％，以反映购物中心继续保持良好的总体势头，但正如行业数据所观察到的那样，增长速度正在放缓，而且与该公司相比更具挑战性。 SpendTrend男女服装商店的销售额在6月（初步）增长了0.7％，略低于5月的3.4％，我们认为该类别从月中的2.3％下降。 GS零售经济学家显示，6月份（前四周）上涨了3.7％，也较5月份的4.2％有所下降。 Prodco北美服装交易量在6月MTD（截至6/29）同比增长0.3％，而5月为3.2％。同样，我们预计BKE的5月补给将从3.6％出现适度的连续减速，而2年期债券基本保持不变。尽管我们对6月份的预测（略有乐观），但我们重申我们的销售情况，由于整体SSS为负，且市场份额持续下降，特别是在女性市场以及利润率压力下（缺乏特定成本），EBITDA在2018年和2019年仍每年以两位数下降。切割程序。我们的PT仍为19美元，是5.5倍EV / EBITDA的倍数，适用于我们对2019年的预测1.23亿美元（街道为1.43亿美元）。我们的倍数略低于5年平均水平5.8倍和10年平均水平6.1倍，因为我们在2018年经营业绩恶化与税收驱动的FCF大量涌入之间进行权衡。上行风险包括顶线趋势改善和利润回收。预测6月同店销售增长0.5％我们预计6月合约上涨0.5％（将于美国东部标准时间7/12报道，美国东部标准时间上午7点），而共识指数为1.5％（两项预估），5月上涨3.6％，4月下跌-3.4％，3月下跌-1.1％。以2年期为基础，我们6月份的预测为-5.3％，而5月份为-5.4％，4月为-6.9％，3月为-11.2％。■女性：我们预测女性人数将下降-4.0％，而五月份为-2.5％，四月份为-6.5％。以2年堆栈计算，我们6月的收入比5月的-14.0％-15.5％，4月-18.0％，六个月平均值-27.3％。 5月妇女的价格指数下降了-6.0％，而4月和3月则下降了-2.0％，我们预计6月LSD下降。■男性：我们预计男性将上升4.0％，而5月为9.0％，4月为0.5％。以2年期为基础，我们的6月收入比-5月增加了2.5％，4月-2.5％，-和6个月平均值-9.0％。男性的价格指数在5月份下降了-4.5％，在4月份下降了-0.5％，我们预计6月LSD下降。+1-212-250-1724+1-212-250-8343+1-212-250-8274+1-904-645-1624+1-212-250-05907550250201620172018The Buckle，Inc.标准普尔500指数（重新定基） 表现（％）1m 3m 12m 绝对-4.3 10.5 45.2标普500指数-0.4 2.8 12.5市值（美元）1,289.7已发行股票（百万）48.6游离燕麦（％）100交易量（2018年7月6日）90,416期权交易量（平均每百万百万股）–德意志银行证券公司发行于：09/07/2018 05:33:09 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行股票和期权流动性数据 2018年7月9日零售/专业The Buckle，Inc.页面PAGE2德意志银行证券公司■票据：我们假设总平均交易价值下降了-0.5％，而5月份为-1.0％，而六个月的平均值为-0.8％。■交易量：我们预计交易量将增长1.0％，而五月份将增长4.6％，四月份将下降-2.9％。在2年的堆栈基础上，我们模拟的流量下降了-0.8％，而5月-0.4％和4月-1.9％。10-Q花絮BKE于6/14提交了10-Q的数据，我们总结了以下几个重点：■在第一季度，AUR下降-0.5％（或-0.21美元），这是由于牛仔布下降-3.0％（-0.63美元），针织衬衫下降-2.7％（-0.29美元）以及其他类别（-0.32美元），部分原因是鞋类业务上升7.0％（0.20美元）由于我们的HSD一年前下跌，以及商品组合（0.83美元）的积极变化。我们很高兴看到牛仔布继续比2017年的-5.7％继续改善，但我们仍在等待稳定化，以使BKE的利润和利润轨迹更具建设性。■2018年第一季度所有类别均为负面。牛仔布（本季度占销售额的42.8％）同比下降-1.6％，好于公司的总销售额下降幅度-3.5％，尽管该季度最大跌幅是偶然的底部，但下降了-39.7%.■在2018年第一季度，BKE将24.5万美元的礼品卡和礼品证书损坏确认为收入。在2017年第一季度，该公司确认了“其他收入”中的30万美元破损（占全年240万美元的12％）。预测和比率年底1月31日2018年2019年2020年1Q EPS0.340.38安–2Q EPS0.240.30–第三季度每股收益0.410.36–4Q EPS0.870.83–每股收益（美元）1.851.871.52市盈率（x）9.914.217.4资料来源：德意志银行估计，公司数据 2018年7月9日零售/专业The Buckle，Inc.德意志银行证券公司页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露扣公司KE25.85（USD）2018年7月5日8*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。8.德意志银行和/或其分支机构希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。蒂亚尼·金永 2018年7月9日零售/专业The Buckle，Inc.页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至07/05/2018）60.0050.0040.0030.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作20.0010.000.0015年7月16年1月16年7月17年1月日期17年7月18年1月18年7月1. 04/26/2016卖出，目标价格变动USD 26.00 Paul Trussell10. 04/07/2017升级至持有，目标价格变动USD 16.00 Tiffany Kanaga2. 05/17/2016卖出，目标价格变动USD 23.00 Tiffany Kanaga11. 05/19/2017下调至卖出，目标价格变动USD 16.00 Tiffany Kanaga3. 05/20/2016卖出，目标价格变动USD 22.00 Tiffany Kanaga12. 06/22/2017卖出，目标价格变动USD 15.00 Paul Trussell4. 10/06/2016卖出，目标价格变动USD 21.00 Tiffany Kanaga13. 08/17/2017卖出，目标价格变动USD 13.00 Tiffany Kanaga5. 10/31/2016卖出，目标价格变动USD 20.00 Tiffany Kanaga14. 11/17/2017卖出，目标价格变动USD 16.00 Tiffany Kanaga6. 01/30/2017卖出，目标价格变动USD 19.00 Paul Trussell15. 01/03/2018卖出，目标价格变动USD 20.00 Paul Trussell7. 02/03/2017卖出，目标价格变动USD 18.00 Tiffany Kanaga16. 02/05/2018卖出，目标价格变动USD 18.00 Paul Trussell8. 03/03/2017卖出，目标价格变动USD 16.00 Tiffany Kanaga17. 06/07/2018卖出，目标价格变动USD 19.00 Tiffany Kanaga9. 03/10/2017卖出，目标价格变动USD 15.00 Tiffany Kanaga买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。扣公司（BKE.N）11723415567 89 10 11 12141613证券价格 2018年7月9日零售/专业The Buckle，Inc.德意志银行证券公司页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行（Deutsche Bank）现有的长期评级不符。有关股票的一些交易建议在研究网站（https://