Charles Schwab Alert（SCHW.N）对5月指标的思考

关于主题公司和股票和期权流动性数据德意志银行研究评分保持北美美国金融经纪人，资产管理人与交易所公司查尔斯·施瓦布警报路透社彭博证券交易所代码SCHW.N SCHW美国NYS SCHW日期2018年6月14日公司更新价格在2018年6月13日（美元）57.36价格目标57.0052周范围59.59-38.11五月度量标准的思考首席财务官Brian Bedell研究分析师（+1）212 250-6600梅琳达·罗伊（Melinda Roy）研究助理（+1）212 250-22225月的指标跟踪略低于我们第二季度的预测值0.57美元SCHW May总体指标正在略低于我们的预期。核心净新资产为194亿美元（包括10亿美元的共同基金清算流入），意味着稳定的7.0％的年度客户资产有机增长率（ETFC为4.6％），高于4月份的99亿美元的核心水平，并在与我们第二季度350亿美元的总估算相符。根据每周数据，我们估计5月的DART为37.5万，与4月相比下降了约3％，而ETFC上升了约1％，下降了约2％市值（美元）76,805.0已发行股份（米）1,339.0自由流通量（％）–成交量（2018年6月13日）1,442,228在AMTD。客户总资产为3.38tr美元，接近我们第二季度预测的3.4tr，但是平均收益资产为2426亿美元，高于4月份的2399亿美元，并且低于2Q的2470亿美元预测。客户现金作为资产的一部分，从4月的10.9％下降至5月的10.6％。新的经纪账户稳定在12.2万，意味着净新账户为6.40万。然而，由于到目前为止第二季度的平均收益资产低于我们的估计，这些指标似乎略低于我们对2018年第二季度的每股收益预测0.57美元和市场共识0.59美元。此外，SCHW昨日在美联储加息后将其非分层账户的全面存款利率从15个基点提高至18个基点，尽管这仍然意味着目前的存款贝塔值非常低。指标不太可能成为今天股票的重要催化剂基于平均盈利资产低于我们的预测，我们认为5月份的指标趋势将略低于我们对第二季度的每股收益预测（0.57美元和0.59美元），尤其是由于低于预期的盈利资产余额和10年期美国国债收益率温和下降。这就是说，人们将继续看好持续强劲的有机增长，因此，总体而言，我们认为这些指标不会对今天的股价产生太大影响。重申持有评级和$ 57 PT我们的目标股价基于我们的观点，即从现在开始，SCHW的市盈率应该比2019年标准普尔500指数的标普500溢价20％，这是从现在开始的一年（受其多样化的收益流支持）。下行风险是：1）美国经济数据持续疲软，可能会终止美联储的紧缩周期，扭转紧缩周期和/或显着拉平收益率曲线； 2）股票市场低迷（尤其是在经济疲软的推动下），3）有机增长的显着放缓； 4）人们越来越认为SCHW的银行实体的更大利润贡献将对资本构成长期风险； 5）任何不可预见的监管风险。上行风险包括：1）有机增长速度加快，2）经济增长，美联储加息幅度超过市场预期和/或收益率曲线大幅收窄，3）股市活跃，以及4）美国公司税增加改革超出预期。选件量（平均水平，1M）356,826德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了澳大利亚的个人观点发行于：14/06/2018 13:57:32 GMT其证券。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=SCHW.N和http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr和https： //gm.db.com/equities MCI（P）083/04/2017。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行