宏观说明：新加坡，2月NODX收缩

全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注新加坡：2月NODX出现意外收缩2018年3月16日，星期五阿尔文·刘高级经济学家Alvin.LiewTS@uobgroup.comSingapore’s non-oil domestic exports (NODX) for February unexpectedly 签约-5.9％同比（-2.6％m / m sa）从1月份略微下调的+ 12.9％y / y（-0.4％m / m sa），远低于彭博一致预期的4.8％y / y（+ 0.1％m / m sa）。2月电子产品出口连续第三个月收缩，同比下降-12.3％（从在连续8个月扩大后，2月份非电子产品出口也同比下降-3.4％（1月份为20.7％），同比下降-3.9％。电子产品出口的疲软主要归因于集成电路（y-1）同比下降（-11.4％），个人电脑部分（-48.1％）以及二极管和晶体管（-25.6％）的下降，而非电子产品的下降主要归因于非电子产品的下降。 -货币金（y同比为-49.4％），石化产品（-12.9％）和高度不可预测的药品（-8.0％）。就出口目的地而言，即使2月份对美国的NODX同比强劲增长54.7％，但仍被对中国（按农历新年假期造成的-23.6％的收缩）和对欧洲（-15.8）的收缩所抵消％）。对许多亚洲顶级经济体的出口也下降了（很可能也是由于农历新年假期）。由于非电子产品出口激增（年同比增长30％），向韩国（+ 10％）和日本（+ 12.6％）的NODX例外。衡量区域/全球贸易情绪的非石油再出口（NORX）在1月份同比增长5.0％之后，在2月份持平（同比增长0％）。非电子转口货物的较高出货量（同比增长1.2％）帮助抵消了较弱的电子转口产品（同比增长-1.3％）。虽然年初的贸易数据通常会受到中国农历新年的影响（LNY在2018年2月中旬，而在2017年1月下旬有所下降），但新加坡的NODX仍设法增长了3.6％/在1月-2月的两个月中。它还证实了我们长期以来的观点，即随着高基数效应进入2018年，过去一年大部分时间出口的强劲年增长率可能会放缓。我们维持对2018年NODX增长6.5％的预测，低于2017年的8.8％。对新加坡贸易前景的积极看法是，中国的增长放缓得到了有序控制，这仍将支持新加坡的出口需求。但贸易前景的更大下行风险是，美国日益贸易保护主义的贸易立场（3月钢铁和铝进口关税后预期对中国征收进一步的贸易关税）可能导致贸易战加剧，对全球贸易产生负面影响不可避免地是新加坡的出口。请点击链接访问新加坡的2018年2月对外贸易报告。1页 新加坡：2月NODX出现意外收缩指标（％y / y）分享（2017）17年12月1月18日2月18日一月至二月18总NODX100%3.112.9-5.93.6电子产品29%-5.3-3.9-12.3-7.8集成电路15%-6.0-10.2-11.4-10.8IC零件1%-16.416.5-15.41.5个人电脑3%10.430.917.725.5PC零件2%-27.7-31.4-48.1-39.3磁盘驱动器1%-14.3-39.4-48.9-43.7电信设备1%12.124.8-13.45.4消费类电子产品0%-18.7-10.4-30.6-21.1二极管与晶体管2%-8.60.4-25.6-12.6非电子类71%6.820.7-3.48.5化学制品28%7.110.2-7.21.5医药品9%7.0-8.7-8.0-8.4石化产品10%-0.611.3-12.9-1.5资料来源：CEIC，新加坡IE，大华银行全球经济与市场研究最近的出版物3月15日，日本：安倍晋三的政治风险上升3月12日，美国2月NFP：金戈洛克斯一个月，因为工作热，工资不高3月12日Macro + FX策略：5月的特朗普金峰会-期望什么？ 3月9日，日本：日本央行3月份的政策被搁置，但正常化令人担忧。3月9日，马来西亚：外国人在2月份出售债券和股票免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征以及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。