此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 构建现代环境治理体系，助力环保产业健康发展 2020年03月04日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 公用事业 9.92 0.18 -10.21 沪深300 8.08 6.27 7.83 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相关报告 1 《公用事业：公共事业行业点评：《土壤污染防治基金管理办法》助力土壤修复市场》 2020-03-02 2 《公用事业：公用事业行业点评：阶段性降低电价气价，支持企业复工复产》 2020-02-25 3 《公用事业：公用事业行业1月报：环保龙头业绩超预期，电力及燃气股表现不佳》 2020-02-05 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 盈峰环境 0.29 24.07 0.45 15.51 0.55 12.69 谨慎推荐 龙马环卫 0.79 18.99 0.87 17.24 0.96 15.63 谨慎推荐 高能环境 0.48 27.73 0.63 21.13 0.79 16.85 谨慎推荐 博世科 0.66 20.00 0.86 15.35 1.03 12.82 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  事件：根据新华社，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，提出：到2025年，建立健全环境治理的领导责任体系、企业责任体系、全民行动体系、监管体系、市场体系、信用体系、法律法规政策体系，落实各类主体责任。  强化环境监管体系，支撑环保产业长期健康发展：《指导意见》在健全环境治理体系方面，强化环境监管体系，包括：1）实行中央和省（自治区、直辖市）两级生态环境保护督察体制；2）实行排污许可管理制度。加快排污许可管理条例立法进程；3）整合相关部门污染防治和生态环境保护执法职责、队伍，统一实行生态环境保护执法；4）加快构建陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络。环保对政府而言是投入项，对生产企业而言是成本项，因而企业主体环保动机不足，环保高压监管是推动环保产业健康发展的有效支撑。  健全环保资金投入制度，国内环保市场将继续扩容：《指导意见》还健全了环保资金投入制度，包括：1）明确中央和地方财政支出责任。除全国性、重点区域流域、跨区域、国际合作等环境治理重大事务外，主要由地方财政承担环境治理支出责任；2）建立健全常态化、稳定的中央和地方环境治理财政资金投入机制；3）完善金融扶持。设立国家绿色发展基金，加快建立省级土壤污染防治基金；4）健全环保领域价格收费机制。当前我国环保投入占GDP比例仍较低，难满足环境明显改善的要求，随着后续稳定环保资金投入，国内环保市场将继续扩容。  环保技术及装备重要性提升，期待后续扶持政策：《指导意见》提出加强关键环保技术产品自主创新，推动环保首台（套）重大技术装备示范应用，加快提高环保产业技术装备水平。做大做强龙头企业。《指导意见》突出环保技术和环保装备的重要性，后续或出台扶持政策。  投资建议：《指导意见》明确建立健全环境治理的领导责任体系，还从强化环境监管体系、健全环保资金投入制度、推动环保技术及装备等方面，助力国内环保市场健康发展及继续扩容，建议关注环卫设备企业（盈峰环境、龙马环卫）及土壤治理企业（高能环境、博世科）。  风险提示：《指导意见》政策落实不及预期；海内外新冠疫情失控。 -18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2019-032019-072019-11公用事业沪深300行业点评 公用事业 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址：www.cfzq.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438