有色产业链日报：全球宽松预期升温，关注疫情发展

东海期货研究所 1 全球宽松预期升温，关注疫情发展 铜：全球宽松预期升温，关注疫情发展 1. 核心逻辑：随着美联储、日本央行决策层在过去几天陆续释放救市信号，市场情绪由上周的担忧转向对全球宽松的预期。美联储释放降息意愿，美元承压走弱。同时国内加大基建投资力度提振市场信心，铜价强劲反弹。随着下游复工，国内需求有望好转，但海外疫情的进一步发展仍可能拖累海外需求，短期不宜过度乐观。关注全球疫情发展情况及国内需求复苏情况 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 4.背景分析： 外盘市场 昨日LME铜开于5742美元/吨，收盘报5660美元/吨，较前日收盘价跌幅1.1%。 现货市场 昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水90元/吨，平水铜成交价格44300元/吨~44370元/吨，升水铜成交价格44320元/吨~44380元/吨。 下游逢低买盘增多，贸易商终于摆脱上周以来的僵持格局，活跃度明显提升，整体交易有大幅改善。 铝：消费改善，铝价筑底企稳 1. 核心逻辑：政策层出台更多稳增长措施的预期升温，风险意愿回升，提振金属走势，上涨持续性仍有待观察。疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟，2月份累库量是节前的一倍有多。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在3月大概率回归。当前沪铝随着消费逐步恢复，库存周度增量有所降低，继续下行空间相对有限。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2020年03月04日 有色产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 何 妍 联系人 联系电话：021-68758820 东海期货研究所 2 内外盘市场 沪铝收于13280，涨65，涨幅0.43% 伦铝收于1716，跌0.5 ，跌幅0.03% 现货市场 上海无锡市场现货成交价集中于13140-13160元/吨之间，价格上涨120元/吨附近，，杭州地区成交价在13150-13170元/吨之间。中间商接货热情未减，市场交投呈现有市无价局面，实际成交不多。下游按需走货为主。 截止3.2日，SMM统计国内八地电解铝社会库存143.8万吨，较2.27日增加5.3万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加一倍。 锌：宏观面及基本面均无支撑，锌价难言乐观 1.核心逻辑：沪锌翻红，国内库存增速进一步下滑，在政策支持下国内消费继续复苏，短期期锌或将止跌整理。新冠疫情蔓延或导致下游消费恢复不及预期，并拖累锌消费。但是需要注意交通管制对于运输的影响，但目前全国收费公路免收车辆通行费，有利于对运输的恢复。锌矿供应维持宽松态势，锌矿加工费继续处于高位，锌冶炼利润也延续于相对高位的水平。消费方面，由于疫情影响人员到岗时间及项目复工情况，抑制短期开工，使得国内消费需求推迟，乐观估计下游实际性恢复需等待3月中下旬。 2.操作建议：观望 3.风险因素：疫情变化，需求变化 4.背景分析： 内外盘市场 沪锌收于16190，涨110，涨幅0.68% 伦锌收于2036.5，涨10.5，涨幅0.52% 现货市场 上海0#锌主流成交于16100-16140元/吨。广东0#锌主流成交于16050-16100元/吨。天津0#锌主流成交于16080-16980元/吨。锌价低位反升，贸易市场以长单交易为主，下游采购意愿略有降低，主要为价格上涨的因素。 截止3.2日，SMM统计国内七地锌锭社会库存31.91万吨，较2.28日增加0.57万吨。 镍：供需疲弱，但接近成本支撑 1.核心逻辑：受疫情影响，镍产业链整体供需疲弱。由于下游开工延期、物流受阻，需求端受到明显抑制，不锈钢库存持续飙升。近日不锈钢厂传减产潮，短期或进一步拖累镍的需求，镍铁价格持续走弱。但目前来看，镍铁厂面临亏损，进一步跌幅或也较为有限，短期看空不做空，关注疫情的发展及需求恢复情况。 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 东海期货研究所 3 4.背景分析： 外盘市场 昨日LME镍开于12735美元/吨，收盘报12685美元/吨，较前日收盘价涨幅0.04%。 现货市场 昨日SMM1号电解镍报价102600-104800元/吨，俄镍对沪镍2004合约报贴水350-200元/吨。金川镍对沪镍2004合约报1600-1800元/吨，金川公司出厂价104500元/吨，较前日上调1900元/吨，。镍豆对沪镍2004合约报贴700元/吨。 总体俄镍成交一般，贸易商之间流转尚可，下游多持观望态度成交有限。 重要消息 印尼报告首例新冠感染病例，关注印尼疫情发展情况 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn