图 1： 国内商品 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%油脂畜牧谷物金属非金属建材黑色煤炭化工棉纺糖天胶贵金属D%D 图 2： 全球商品 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%能源贵金属畜牧农产品工业金属D%D 图 3： 全球股票 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 刘 宾 Mail: liubin@citicsf.com Tel：0755-83212741 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2020 03-03 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 联系人： 罗奂劼 021-60812979 luohuanjie@citicsf.com 从业资格号F3016675 2月：央行放水维护流动性充裕，财新PMI创有数据以来新低 全球市场简评： 今日市场关注： 欧元区2月CPI初值、1月生产者物价指数和1月失业率，瑞士四季度GDP 澳大利亚联储现金利率 全球宏观观察： 央行：2月对金融机构开展中期借贷便利操作共2000亿元，对三家政策性银行净发放抵押补充贷款2亿元。央行公告称，2020年2月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共2000亿元，期限1年，利率为3.15%。期末中期借贷便利余额为41900亿元；对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净发放抵押补充贷款2亿元，期末抵押补充贷款余额为35576亿元。 商务部、国开行联合印发关于应对新冠肺炎疫情，发挥开发性金融作用支持高质量共建“一带一路”的工作通知。2月28日，商务部、国家开发银行联合印发该通知。通知明确，对于符合条件的高质量共建“一带一路”项目和企业，国家开发银行将通过提供低成本融资、外汇专项流动资金贷款，合理设置还款宽限期，开辟信贷“绿色通道”和提供多样化本外币融资服务等方式给予支持。 2月财新中国制造业PMI降至40.3，有数据以来最低。3月2日公布的2月财新PMI录得40.3，大幅下滑10.8个百分点，创2004年4月调查开启以来的最低纪录，低于2008年11月全球金融危机爆发时的40.9。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。生产指数、新订单指数和就业指数均创下2004年4月调查开启以来最低，企业家信心逆势创五年新高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，新型肺炎疫情席卷全国，导致经济运行大面积中断，是2月财新中国制造业PMI下滑的根源。供需两弱，供应链停滞，前期订单大量积压，但企业家信心更足。在更加积极的财政和货币政策护航下，随着疫情逐渐得到控制，企业复工加速，经济具备显著反弹的条件。 英国确定与美贸易谈判目标。英国国际贸易部发表声明称：“英国陶瓷、汽车、食品和饮品制造商以及提供专业服务的人，包括建筑师和律师，将成为免关税进入美国市场的最大受益者。” 声明指出：“今天发布的政府分析结果表明，贸易协议将为英国经济额外注入34亿英镑，贸易协议本身将使跨大西洋贸易额增加153亿英镑。根据谈判目标，未来任何协议都应维护英国国家医疗服务体系(NHS)，并保持高标准的食品安全和动物福利。” 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 铁矿 5.14% 鸡蛋 5.10% 菜粕 4.94% 沥青 4.07% 沪胶 3.69% 沪金 -2.27% 沪银 -1.68% 硅铁 -0.07% 动煤 0.37% PVC 0.48% 沪深300期货 3.05% 上证50期货 2.75% 中证500期货 3.53% 5年期国债 -0.08% 10年期国债 -0.15% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 1.79% 标普500 4.60% 美元指数 -0.59% 白银 1.71% 德国DAX -0.27% 欧元兑美元 0.98% 铜 2.41% 富时100 1.13% 美元兑日元 -0.41% 镍 -0.97% 日经225 0.95% 英镑对美元 -0.54% 布伦特原油 4.49% 上证综指 3.15% 澳元兑美元 0.34% 天然气 4.45% 印度NIFTY -0.62% 美元兑人民币 0.45% 小麦 -0.33% 巴西IBOVESPA 2.36% 大豆 0.92% 俄罗斯RTS 0.29% 瘦猪肉 0.84% 咖啡 3.82% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52019/09/022019/09/162019/09/302019/10/142019/10/282019/11/112019/11/252019/12/092019/12/232020/01/062020/01/202020/02/032020/02/172020/03/02国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M -10-505101520ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.02019/09/022019/09/162019/09/302019/10/142019/10/282019/11/112019/11/252019/12/092019/12/232020/01/062020/01/202020/02/032020/02/172020/03/02国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-20020406080R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52019/08/302019/09/132019/09/272019/10/112019/10/252019/11/082019/11/222019/12/062019/12/202020/01/032020/01/172020/01/312020/02/142020/02/28国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -15-10-5051年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.40-0.200.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802019/11/132019/11/202019/11/272019/12/042019/12/112019/12/182019/12/252020/01/012020/01/082020/01/152020/01/222020/01/292020/02/052020/02/122020/02/192020/02/26全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴) -12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.500.00.51.01.52.02.52019/06/242019/07/082019/07/222019/08/052019/08/192019/09/022019/09/162019/09/302019/10/142019/10/282019/11/112019/11/252019/12/092019/12/232020/01/062020/01/202020/02/032020/02/172020/03/02美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -50-40-30-20-1001年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%铁矿鸡蛋菜粕沥青沪胶豆粕沪镍焦煤焦炭热卷螺纹胶板塑料沪铅PP沪锡豆油棕榈沪铜沪锌连豆郑棉甲醇玻璃玉米淀粉郑糖玉米沪铝TA菜油强麦锰硅PVC动煤硅铁沪银沪金商品价格日度表现D%D 图 12： 国