信达期货金属早报

联系人：周蕾联系人：陈敏华电话：057128132528电话：0571-28132632 锌铅品种2月25日2月26日涨跌涨跌幅度LME镍13050.0013155.001050.80%LME锌2149.002175.50271.23%LME铅1874.001872.00-2-0.11%数据名称2月25日2月26日涨跌三年历史区间金川镍102700103300600--俄镍10175010180050--金川-俄镍9501500550--LME库存230256230196-60(64176,470376)SHFE仓单3570935317-392(876,111349)CIF12513510(50，375)进口盈亏-2588-2706-118(-4193,10771)金川镍升贴水13001850550--俄镍升贴水3503500电解镍-镍铁(折算)8750130004250(-16650,17850)外盘报价1、华中某年产能100万吨不锈钢厂因响应国家环保政策，落实工业源减排措施，于12月30日停产两台高炉，具体复产时间尚未确定，此次停产主要影响200系生产，预计影响产量2万吨。2、据SMM调研了解，印尼镍生铁工厂计划于今年1月份在Morowali地区投产2条48000KVA产线，年产能约2.3万金属吨。届时其总产线将达到30条。另外该工厂与其他企业在Weda Bay合资的8条48000KVA也将于2020年一季度陆续投产。3、据SMM调研了解，华东某镍铁厂老厂区两条高镍铁产线因环保政策影响确定将于今年1月下旬停止生产，该厂新厂区三条产线仍能继续生产，预计减少产量1万实物吨/月。新闻1、国际铅锌研究小组( ILZSG)周二表示，2019年11月全球铅市供应过剩规模增至34,600吨，过剩1,500吨。2019年前11个月，全球铅市供应短缺收缩至33,000吨，2018年同期为短缺82,000吨。2、Nyrstar表示，该公司在澳大利亚皮里港（Port Pirie）铅冶炼厂TSL炉和外围设备重启工作已进入最后阶段，这是该公司2000万澳元（合1371万美元）投资项目的一部分。该项目将使冶炼厂全面恢复生产。镍1、国际铅锌研究小组( ILZSG)周二表示，2019年11月全球锌市供应短缺1,100吨，10月自供应过剩7,300吨修正后为短缺400吨。2019年前11个月，全球锌市供应短缺至170,000吨，2018年同期为448,000吨。2、泰克资源（Teck Resources）表示，其位于加拿大的Trail项目的锌精炼厂电力设备发生故障，影响一台整流器的正常运转。预计修理工作需要20周，花费大约500万至1000万美元。期间，此精炼厂产能将减少大约25%，产量减少2万至3万吨。3、新世纪资源（New Century Resources）公布，由于位于昆士兰州的同名项目产量持续增加，第三季度该公司锌金属产量增长了28%。4、VENDANTA锌国际公司子公司Skorpion锌业将于10月底关闭位于RoshPinah采矿基地的锌冶炼厂，预计关闭为期六个月以重建其耗尽的矿石库存。今年初，因矿山雇佣的BasilRead工人罢工使生产作业推迟了14天，进而导致冶炼厂原料库的枯竭，该公司曾一度暂停冶炼厂生产。Skorpion公司于2017年与BasilRead签订合同执行Pit112扩帮项目，以将矿山的寿命延长至2020年。镍投资咨询号:Z0014242邮箱：zhoulei@cindasc.com邮箱：chenminhua@cindasc.com投资咨询号:Z0012670金属早报2020/2/27 硫酸镍(折算)-电解镍2087820578-300(9439,41139)2009-2005130330200(-3750，2160)小结304/2B酒钢佛山14500145000(10900，27000)304/2B酒钢无锡14400144000(14300，17500)小结LME库存7520075975775(50100,931175)SHFE仓单76787853758588(656,179613)CIF80800(100,205)进口盈亏-1225-1261-35(-1838,15315)现货升贴水-40-400(-320,1610)国产锌精矿TC-25(3500,6350)进口锌精矿TC0(12.5,240)连三-连续1201200(-2455,340)小结：LME库存675756765075(55475,238050)SHFE仓单3179431636-158(2281,76488)现货升贴水-10-100(-535,795)国产铅精矿TC100--进口铅精矿TC20--连三-连续11080-30(-1810,780)小结铅春节期间疫情影响下游开工，铅基本面供大于求。国内铅冶炼厂生产照旧，冶炼厂供应环节影响不大。铅产业链偏空的核心依然是下游需求延期复工带来的拖累，虽然铅蓄电池生产企业陆续进入复工状态，但受物流及外地返工限制，可复工企业开工率依然较低，多在20%-30%左右。本周其他中小型企业铅蓄电池将逐步复工，开工率有望回升。另部分经销商尚未确定开工时间，具体需视疫情改善情况而定。由于需求恢复有限，社会库存增量明显，需要关注物流恢复对库存的持续影响。技术上，沪铅2004合约反弹，下方看14000元/吨支撑，建议观望。锌受疫情影响锌下游复工多延续至2月中下旬，短期需求弱势拖累锌价。供应方面，冶炼厂春节生产稳定，市场关注的核心焦点是节后锌锭垒库问题，由于物流受限部分库存累积在冶炼厂厂库，春节前后共六周累计增加15.3万吨，基本符合市场预期。然而，春节垒库增加主要是下游需求延后复工至2月中下旬所致，市场对于需求的悲观预期导致锌价维持弱势。此外，运输问题导致现货交易滞缓，冶炼厂回款压力增大。由于副产品硫酸价格大跌以及库存累积，作为收入来源的硫酸胀库问题也会倒逼冶炼厂减产。短期消费可能暂时难以恢复，但随着疫情逐步缓解，需求集中复苏将迎来爆发式去库周期。技术上，沪锌2004合约锌价弱势震荡，破位空单继续持有，考虑到绝对价格，不建议追空。报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。310（月均价）2400（月均价）170（月均价）6250（月均价）国内疫情影响导致产业链各环节复工延后，镍基本面呈现震荡偏弱格局。镍矿方面，菲律宾限制中国镍矿船靠岸以及雨季的双重影响，短期镍矿供应紧张造成价格抬升。中游镍生铁方面，原料供应出现问题，由于复工难度较大，多数厂家处于低负荷运行状态。不锈钢春节前后检修较多，无锡和佛山地区现货贸易开工时间推迟，不锈钢社会库存本来就偏高，若后期终端消费表现不佳，后期会对炼钢企业形成负反馈，不排除钢厂进一步减产。由于疫情尚未出现拐点，市场仍处于恐慌悲观预期，但沪镍10万以下有很强的安全边际，下方空间有限。沪镍2004合约震荡，10万以下可择机买入，止损90000元/吨。镍不锈钢不锈钢基本面供需两弱，春节前后多数不锈钢企业按计划生产和检修，不锈钢社会库存本来就偏高，若后期终端消费启动较晚，后期会对炼钢企业形成负反馈，不排除钢厂进一步减产，这将进一步缓解不锈钢供需过剩压力。这两周为钢厂集中备货期，无锡地区部分代理商和贸易商现货贸易逐步于17日复工，若物流恢复过慢，短期影响需求的复苏，供需两弱格局下，不锈钢价格或维持弱势震荡。技术上，SS2006合约回落，建议观望。