威富通：国内领先的移动支付接入服务商2016-12-17 胡又文团队1. 威富通：国内领先的移动支付接入服务商威富通：国内领先的移动支付接入服务商移动支付接入服务行业翘楚。移动支付接入服务行业翘楚。公司创建于2006年，定位为移动支付领域的软件技术服务以及增值业务提供商。主要业务为向移动支付行业的参与方，包括第三方支付公司、银行、商户提供技术加营销的一站式行业解决方案。主要产品分为三大板块：1）面向银行及大型商户的移动支付云平台；2）针对小微商户的便捷收款终端应用SPAY软件；3）涵盖移动营销、移动商城和行业应用解决方案的增值服务。公司无论是在技术上与项目经验，还是在业绩表现上，均处于行业领先地位。业务覆盖主流第三方支付平台，沉淀海量银行与商户资源。业务覆盖主流第三方支付平台，沉淀海量银行与商户资源。公司通过前瞻性地开辟出基于银行模式的移动支付产业链服务方案，目前其业务范围已迅速覆盖国内多家主流第三方支付平台与商业银行，行业地位不容小觑。公司是微信支付、支付宝、京东钱包、QQ钱包等多家主流移动支付软件客户端的首批签约受理机构。2015年9月，在微信支付全国合作伙伴大会上，公司斩获处理交易金额第一名、处理交易笔数第一名、爆点CASE三项大奖，引发业内高度关注。签约银行方面，截止2016年10月31日，公司签约银行已超过60家，同比去年增长2倍。合作商户方面，截至2016年11月，通过公司所开发系统接入第三方支付公司支付接口的商户已经超过270,000家。业绩高速增长。业绩高速增长。根据未经审计的财务数据，公司2014年营业收入371.70万元，净利润-713.94万元；2015年营业收入5,020.50万元，同比增长1250.69%；2015年净利润1,090.67万元，同比增长252.78%；2016年1-10月营业收入29,951.47万元，净利润10,409.09万元。 2. 深入剖析核心业务模式：银行模式深入剖析核心业务模式：银行模式2.1. 银行模式业务流程介绍银行模式业务流程介绍 牵手银行，成功实现业务模式转型，业绩涨势可期。牵手银行，成功实现业务模式转型，业绩涨势可期。公司成立初期，主要的业务模式为受理机构模式：公司与第三方支付平台为签约受理关系，资金清分由支付平台完成，公司则凭借自身的商户拓展团队和渠道合作商向第三方支付公司导入商户资源。然而公司作为一家技术服务提供商，其商户资源与拓展渠道十分有限，导致拓展成本高且效率低。为了解决这个问题，公司将银行以资金清分者的角色纳入到交易环节中，利用银行坐拥的庞大商户资源来拓展客户，增加移动支付交易流水，达到商户数量与交易额双双增长，刺激公司冲击新的业绩顶峰。 银行模式下的业务流程与商业模式。银行模式下的业务流程与商业模式。在银行模式下，公司与银行为签约合作关系。公司为银行与商户提供包括平台搭建、移动支付接入、交易数据传输、系统运营、市场拓展及客户服务等一套完整的移动支付解决方案；银行一方面负责资金清算工作，另一方面利用其商户作为银行储户的资源优势，为公司与第三方支付平台开拓客户资源。在该模式下，第三方支付公司收到移动支付交易款项后，在T+1日根据与银行约定的费率扣除相应的手续费后，将剩余资金结转给银行。银行在收到余下交易款项后，按照与公司约定的技术服务费费率，于T+1日向公司结算应支付的技术服务费。作为一家互联网公司，通过与传统银行进行合作，优势互补，解决了产品不断更迭创新与系统安全稳健之间的矛盾。同时公司所搭建的云平台能集中为银行提供云服务，提升了服务效率。2.2.银行模式重拳出击，数据增速喜人银行模式重拳出击，数据增速喜人银行模式是支撑起公司半壁江山的拳头级业务。银行模式是支撑起公司半壁江山的拳头级业务。在该业务模式下，公司与银行为签约合作关系，主要负责商户-第三方支付平台-银行这一交易闭环中的数据处理，并针对每笔交易按固定费率向银行收取技术服务费，银行则主要进行资金清分的工作。虽然公司于2015年6月才正式开展银行模式，但不到一年半的时间该业务飞速 发展，已经具备了为商户、银行提供一揽子移动支付服务解决方案的能力。 银行模式业务涨势不断，前景明朗未来可期。银行模式业务涨势不断，前景明朗未来可期。公司的银行模式业务在业内可属首创，无论在技术上还是经验上均处于领先地位，日处理移动支付交易金额超过10亿元。作为公司主要的收入来源，银行模式涨势不断。根据未经审计的财务数据，2016年1-10月银行模式移动支付服务费收入达到24,126.05万元，占同期营业收入的80.55%，且收入占比呈现稳步上升的趋势。通过发展银行模式业务，公司积累了得天独厚的客户资源，有望在基于银行模式业务的移动支付领域中继续大展拳脚。 2.3. 银行模式解决各方痛点，构筑利益共生体银行模式解决各方痛点，构筑利益共生体银行模式：满足各方利益诉求的移动支付产业链。银行模式：满足各方利益诉求的移动支付产业链。移动支付产业链涉及交易主体众多，各方利益协调与标准兼容存在一定困难。尤其在国内市场，移动支付产业的发展仍处在初级阶段，还没有形成稳定的产业格局。但是公司探索出了将银行、第三方支付公司、商户结合在一起的基于银行模式的交易闭环，形成了清晰的产业链条：为各大交易主体匹配相应资源，并满足各方利益诉求。 2.3.1. 商业银行：主动创新积极求变，移动支付业务提升客户粘性商业银行：主动创新积极求变，移动支付业务提升客户粘性商业银行积极应对同业竞争，强势进军移动支付市场。商业银行积极应对同业竞争，强势进军移动支付市场。随着民营银行的开放以及市场化的推进，传统银行面临的竞争也日趋激烈。面对金融产品与服务同质化严重的现象，商业银行另辟移动金融服务的“新大陆”。一方面能满足客户的新需求，增加客户忠诚度；另一方面银行借助其拥有的资金清分与海量商户资源两大传统天然优势，顺利切入移动支付市场，从而在同业竞争中突出重围，融入移动支付产业链中，共赢市场的大蛋糕。 作为作为“最佳合作伙伴最佳合作伙伴”，公司为商业银行开展移动支付业务消除四大顾虑。，公司为商业银行开展移动支付业务消除四大顾虑。作为长期从事传统金融业务的银行，顺利切入移动支付市场的道路有一定阻碍：对于新兴的移动支付产业，银行缺乏专门的技术开发团队及营销团队。此时，若银行选择与公司合作来开展移动支付业务合作将从以下四个方面获得巨大优势：第一是成本，由公司负责客户的售前及售后服务将大大降低银行的人力成本；第二是经验，公司在为国内超过50家银行服务的过程中，积累了成熟的技术开发与项目实施经验；第三是培训，公司通过为银行提供市场和产品培训，协助银行进行商户拓展；第四是商务，公司商务团队将在合作后的1个月内完成商务流程和系统的部署，并提供7*24小时客服。 2.3.2. 商户：线上线下共同发力，商户：线上线下共同发力，1+1>2推广营销效果显著推广营销效果显著 牵手公司，商户享受一站式移动营销服务。牵手公司，商户享受一站式移动营销服务。除了移动支付技术服务，公司还利用自身长期积累的移动运营经验，为商户提供移动营销、移动商城、行业应用解决方案等增值业务。公司以微信公众号为载体，围绕客户营销、商业服务等环节，为商户提供了O2O全流程的移动商城合作方案，帮助商户有效留存客户。例如客户通过微信支付就可以关注商户微信公众号或服务商城，沉淀客户数据有利商户开展二次营销，通过线上带动线下推广营销。因此牵手公司，商户不仅能享受技术服务从而保证交易的安全、稳定；还能通过移动营销服务增加移动支付交易流水。2.3.3. 第三方支付平台巨头：积极布局，争夺线下移动支付市场份额第三方支付平台巨头：积极布局，争夺线下移动支付市场份额 牵手公司，第三方支付平台迅速抢占线下商户资源。牵手公司，第三方支付平台迅速抢占线下商户资源。在过去，中国移动支付行业的线下市场呈现出中国银联一家独大的局面，而线下商户作为新兴的民营经济体，其庞大的数量以及潜在的金融服务需求使其逐渐成为移动支付行业的主要力量，第三方支付平台纷纷把战略目光转移并聚焦于线下市场。加之互联网收单增速放缓，积极布局线下移动支付市场成为第三方支付平台开拓业务增长点的战略选择。在银行模式下，公司充分利用银行的优势客户资源与规模效应，帮助第三方支付平台源源不断地接入线下商户，培养一批忠诚的线下支付用户群体。此外，由于第三方支付平台资金清分能力有限，由银行来进行资金清分工作可以大大降低平台的出错成本。 2.4. 先发优势、竞争壁垒、银行客户粘滞性：拥抱巨大市场空间先发优势、竞争壁垒、银行客户粘滞性：拥抱巨大市场空间先发制人，积极布局银行客户。先发制人，积极布局银行客户。公司自从开展银行模式以来，在拓展银行客户上，采取“分行突破倒推总行”的战略，以移动支付接入服务、移动运营及移动应用开发为核心产品，形成产品群优势全方位拓展银行各个部门的合作点，以此增加银行对其服务的粘性。目前已经基本完成了全国各级别银行客户的初步布局。此外，公司正积极与长三角地区的银行建立签约合作关系，移动支付在长三角的交易金额和交易数据量均局于全国平均水平之上，公司此举意在进一步拓展在移动支付行业潜力巨大的优质银行资源，从而推动其主营业务冲击新的业绩顶峰。 新颖的商业模式与项目经验优势高筑竞争壁垒。新颖的商业模式与项目经验优势高筑竞争壁垒。公司作为移动支付领域的技术服务提供商，主要通过与银行合作并获取技术服务费。一方面，鉴于该商业模式较为新颖，目前仅有少数公司小规模开展银行模式，市场上尚未存在规模较大的直接竞争对手。另一方面，由于银行对于交易系统的安全性、稳定性具有极高的要求，且银行在选择技术合作商时招标、采购、合作谈判的流程较长，银行会优先选择已经具有为银行开发移动支付系统项目经验的公司。后进入者缺乏相应的项目开发和商户营销经验，很难在短期内与标的公司形成竞争关系。因此在商业模式与项目经验上公司所在的细分行业存在较高的竞争壁垒，公司的市场地位在短期内较难被撼动。 银行客户高粘滞性为业务开展带来天然优势。银行客户高粘滞性为业务开展带来天然优势。对于已经使用公司移动支付云平台系统的银行客户，在系统稳定运行的情况下，更换公司的系统转而与其他公司合作需要重新进行沟通谈判、系统开发、商户系统更新替 换等一系列复杂流程，时间成本和财务成本很高。因此，公司对于已经拓展签约的银行客户具有很强的不可替代性。一旦签约，双方会保持长期稳定的合作关系，在入行高壁垒与银行客户高粘滞性的双重作用下，我们认为公司的主营业务银行模式将基业长青。3. 移动支付行业方兴未艾，线下移动支付行业方兴未艾，线下+二维码支付浪潮势不可挡二维码支付浪潮势不可挡 3.1. 移动支付线下场景不断拓展：开启指尖上的金融生活移动支付线下场景不断拓展：开启指尖上的金融生活庞大的线下场景正成为移动支付市场爆发的核心。庞大的线下场景正成为移动支付市场爆发的核心。以O2O电子商务为代表的周边产业的快速发展正带动移动支付向线下应用场景拓展与延伸，而随着线上市场增速减缓，第三方支付平台巨头纷纷把战略目光聚焦到线下市场，尤其是日常生活消费场景。2016年12月7日，支付宝口碑宣布双12的线下参与商户首次突破100万家，覆盖全国超过300个城市。作为“线下版双11”，今年双12将实现线下消费全场景覆盖，除原有的餐厅、超市、电影院之外，出行、健身、酒店等线下商家也加入到了这场线下移动支付的狂欢中。而另一第三方支付平台巨头微信支付也在发力拓展线下商家资源，争夺线下支付市场的份额。微信支付通过与中石油、滴滴打车、家乐福等超市巨头合作，逐步覆盖丰富的线下支付场景。 线下移动支付助力移动支付接入服务迎接飞跃式发展。线下移动支付助力移动支付接入服务迎接飞跃式发展。争夺线下市场份额的关键环节之一便是将商户接入到支付平台中，从而引导消费者通过第三方支付平台进行交易，培养用户的支付习惯。公司作为行业领先的移动支付接入服务商，可以协助商家实现交易数据与第三方支付平台交易系统间的实时传输，还可以为商户快速接入多个第三方支付通道并且集成在统一的系统中，解决不同支付系统软