鸡蛋：在沉默中爆发

鸡蛋周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年第8期 南华期货研究所 徐 明0451-82331166 xuming@nawaa.com 投资咨询证书：Z0000399 刘冰欣0451-58896619 liubingxin@nawaa.com 本周要点 目前鸡蛋供应量总体充足，且后期随着蛋禽逐步进入产蛋旺季，鸡蛋供应量将逐步增加，蛋价回调的几率将逐步提高。但由于南方部分省区大面积复工，贸易商备货积极性增加，且物流成本增加推动蛋价阶段性走强，因此预计短期内蛋价走势偏强。本周鸡蛋05合约周K线修复上周跌势收中阳线，建议3350之下空单减仓离场或适度翻多，59反套适度减仓离场。鸡蛋：在沉默中爆发 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 鸡蛋周报 1 鸡蛋行情分析 1.1在产蛋鸡和后备蛋鸡存栏双降 据天下粮仓数据统计，纳入调查的100家养殖样本单位蛋鸡存栏情况如下：2020年1月份100家养殖企业蛋鸡总存栏量为2010.24万只，较上月的2126.44万只减少了116.2万只，减幅为5.46%；其中在产蛋鸡的存栏量为1529.25万只，较上月底的1573.8万减少了44.59万只，减幅为2.83%。后备蛋鸡存栏为480.99万只，较上月的552.6万减少了71.61万只，减幅为12.96%。 1月份迎来我国传统春节假期，由于春节前各环节均有不同量的备货，春节期间蛋鸡正常生产，导致春节后鸡蛋库存量增加蛋价回落可能性较大，所以春节前养殖户会积极出栏适龄的老鸡规避蛋价回落带来的风险，而春节前鸡蛋及淘汰鸡价格均持续呈回落态势，养殖户淘汰加速，因此，1月份全国蛋鸡存栏数量较上月减少。 1.2鸡蛋现货本周偏强 本周国内鸡蛋价格止跌反弹。截止本周五，全国鸡蛋平均价格在2.71元/斤，较上周五的2.44涨0.27元/斤，涨幅为11.07%。较去年同期的2.90跌0.19元/斤，跌幅为6.55%；截止本周五，全国主产区红蛋鸡蛋价格在2.20-2.90元/斤，较上周五涨0.10-0.50元/斤，主销区鸡蛋价格在2.51-3.35元/斤，较上周五涨0.07-0.50元/斤不等。 因新型冠状病毒肺炎疫情影响，各地封城封路时长达近一个月，畜禽养殖业损失惨重，各地不断出台政策缓解蛋品流通不畅的压力，如今疫情有所好转，各地关卡不断撤销，返城人员增加，各地走货情况有所好转。同时因鸡蛋价格一直在低位徘徊，养殖户亏损状态持续，挺价、提价意愿强烈，支撑本周鸡蛋价格止跌反弹。 1.3蛋鸡苗市场交易有价无市 目前继续受“新型”疫情因素影响，地方级道路交通受阻依旧存在但有所缓解，随着严禁活禽交易依旧实施，部分养殖场退养计划增加;随着国家政策逐步放宽，为保障养殖行业正常供应，市场行情逐步得到改善;大部分养殖场补栏需求增加，但禽苗市场交易依旧偏淡。种蛋孵化企灵活计入孵化个数，受成本增长，苗价缓慢回升，现目前肉鸡苗价格均保持在1.95-2.50元/羽左右，817品种均在1.15-1.8元/羽左右。预计近短期内白羽鸡苗价格继续受“疫情”方面控制导致的外在因素影响，其多地活禽、禽苗价格有价无市现象依旧存在，预计短期内肉鸡苗价格震荡调整为主。 1.4淘汰鸡价格偏弱调整几率较大 本周主产区淘汰鸡平均价4.66元/公斤，较上周的4.8元/公斤下滑0.34元/公斤。目前肉禽市场依旧受“新冠”疫情等因素影响，暂停活禽交易以及其他特殊管制的施压，各商企复工仍较缓慢;为保障供应充足，大型规范屠宰企业陆续复工，棚前交易现象增加，活禽市场报价依旧维持有价无市状态;各地区报价涨跌互现，市场总体运行基本以稳定为主;目前疫情尚未过去，市场仍偏混乱，预计短期内淘汰蛋毛鸡价格依旧持震荡调整，且偏弱调整的几率偏大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 鸡蛋周报 1.5白羽肉毛鸡价格未来或有好转 本周河北地区白羽肉毛鸡均价4.8元/公斤，较上周+0.6元/公斤;河南白羽肉毛鸡均价5.2元/公斤，较上周+0.6元/公斤; 山东白羽肉毛鸡均价4.8元/公斤，较上周持平;江苏白羽肉毛鸡价5.6元/公斤，较上周+0.8元/公斤。 目前肉禽市场受“新冠”疫情因素影响，停止活禽交易现象依旧未得到改善，当前活禽交易仍旧未开市，现目前依旧维持有价无市现象居多。另外各大城市餐饮、酒店、小吃行业开工率仍旧不高;拖延春节前补栏鸡只相继长大，但商企合同订货迟不见取，所需饲养成本增长，多数地区有扎堆出栏势头;随着屠宰企业开工率增加，活禽棚前交易潮高涨，各地区成交价格仍较混乱，高低均有。随着近期复工率增加，消费需求略增，冻品商订货率有所提高，推动白羽肉毛鸡走货有所增加;叠加最近猪价依旧维持高位，这间接性推动其他肉禽产品价格走强，预计短期内白羽肉毛鸡价格有望反弹偏强的几率将逐步提高，但在2月底前总趋势依旧偏弱势。 1.6猪肉总体上涨不变 本周生猪价格为37.76元/千克，较上周上涨2.47%;猪肉价格为50.18元/千克，较上周上涨1.27%;仔猪价格为81.71元/千克，较上周上涨0.73%;二元母猪价格为3578.36元/头，较上周上涨0.31%。 本周生猪价格总体上以上涨为主，不过周末出现回落迹象。随屠宰企业开工情况逐渐稳定，抢猪现象有所减少，生猪流通情况有所好转。但是受新冠疫情影响被迫压栏的养殖户目前仍有出栏需求，出栏积极性略高，部分农村地区运输情况仍受到限制。总体上，大型养殖企业及养殖场出栏情况相对好于小散户。受生猪价格上涨影响，猪肉价格涨至高位，70元/公斤以上地区不在少数，消费端抵触情绪较浓，且目前餐饮等肉类需求较大的行业仍大面积处于歇业中，市场需求无明显好转，加之储备肉持续投放，生猪价格出现回落迹象，预计近期将以区间震荡调整为主。另外，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海2月20日介绍，1月份能繁母猪存栏环比增长1.2%，连续4个月环比增长。 1.7鸡蛋59反套适度离场 本周鸡蛋5月的基差为-1050，较上周的-1077扩大27点，主要因现货走强幅度大于期货，但目前期货依然是高升水，预计短期基差继续缩小概率不大。鸡蛋59价差本周为-806，较上周扩大291点，因本周9月走弱而5月转强，因此价差大幅反弹，预计在现货强势的此时，买9卖5反套建议适度减仓离场，待有机会再进场。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 鸡蛋周报 图1：在产蛋鸡和后备鸡存栏（单位：万只） 图2：鸡蛋期现价格（单位：元/吨） 35040045050055060015001550160016501700175018001850201904201905201906201907201908201909201910201911201912202001在产蛋鸡存栏量（万只）后备鸡存栏量（亿只） 1,900.002,400.002,900.003,400.003,900.004,400.004,900.005,400.005,900.002014/1/22014/5/22014/9/22015/1/22015/5/22015/9/22016/1/22016/5/22016/9/22017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2鸡蛋期价鸡蛋现货 资料来源：天下粮仓 南华研究 资料来源：WIND南华研究 图3：蛋鸡苗价格（单位：元/羽） 图4：淘汰鸡价格（单位：元/斤） 2.533.544.555.51/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12014201520162017201820192020 4.008.0012.0016.0020.0024.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012014201520162017201820192020 资料来源：WIND南华研究 资料来源：WIND南华研究 图5：河北石家庄白羽肉毛鸡价格（单位：元/斤） 图6：鸡蛋流通价差（单位：元/斤） 2.003.004.005.006.007.008.002011-08-152012-02-152012-08-152013-02-152013-08-152014-02-152014-08-152015-02-152015-08-152016-02-152016-08-152017-02-152017-08-152018-02-152018-08-152019-02-152019-08-152020-02-15 0.000.200.400.600.801.001.201月6日1月27日2月17日3月9日3月30日4月20日5月11日6月1日6月22日7月13日8月3日8月24日9月14日10月5日10月26日11月16日12月7日12月28日2014201520162017201820192020 资料来源：WIND南华研究 资料来源：WIND南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 鸡蛋周报 图7：豆粕玉米价格（单位：元/吨） 图8：蛋鸡肉鸡配合饲料价格（单位：元/公斤） 1500.00002000.00002500.00003000.00003500.00004000.00004500.00005000.00002012-01-052012-06-052012-11-052013-04-052013-09-052014-02-052014-07-052014-12-052015-05-052015-10-052016-03-052016-08-052017-01-052017-06-052017-11-052018-04-052018-09-052019-02-052019-07-052019-12-05现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 2.70002.80002.90003.00003.10003.20003.30003.40003.50002014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-01价格:配合饲料:肉鸡价格:配合饲料:蛋鸡 资料来源：WIND南华研究 资料来源：WIND南华研究 图9：蛋鸡养殖利润（单位：元/羽） 图10：生猪价格（单位：元/千克） -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012014201520162017201820192020 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002012-01-202012-06-202012-11-202013-04-202013-09-202014-02-202014-07-202014-12-202015-05-202015-10-202016-03-202016-08-202017-01-202017-06-202017-11-202018-04-202018-09-202019-02-202019-07-202019-12-20 资料来源：WIND南华研究 资料来源：WIND南华研究 图11：鸡蛋5月基差（单位：元/吨） 图12：鸡蛋59价差（单位：元/吨） -2000-1600-1200-800-400040080012001