产业链日报：短期需求受抑，关注疫情发展
东海期货研究所 1 短期需求受抑，关注疫情发展 铜：短期需求受抑，关注疫情发展 1. 核心逻辑：由于运输受限以及硫酸胀库等因素影响，部分冶炼厂表示将近期减产，在供应端支撑铜价。但是此次疫情仍将在短期抑制终端消费，一季度经济数据也大概率走弱，叠加春节期间疫情发展的超预期导致节后累库超预期，短期上行驱动暂弱。后续进一步关注疫情的发酵情况以及国内出台的对冲政策和刺激措施的力度，等待疫情稳定后的修复行情。 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 4.背景分析： 外盘市场 昨日LME铜开于5657美元/吨，收盘报5659美元/吨，较前日收盘价涨幅0.07%。 现货市场 昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水40~升水30元/吨，平水铜成交价格45300元/吨~45330元/吨，升水铜成交价格45320元/吨~45380元/吨。 贸易虽然开市率明显增加，但由于物流仍受限，加工企业难有复工，贸易商的接货心理价位更低，市场实际成交依然比较稀少。 铝：铝价下方空间有限，不宜过分追空 1. 核心逻辑：由于疫情爆发地紧邻铝需求地，因此预计疫情对节后电解铝需求影响较大。本次疫情或导致电解铝累库持续时间拉长，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累，整体影响程度还需看疫情的扩散及发展态势。由于疫情的影响，下游开工有不同程度的延迟，2月份累库量或略高于此前预期。由于供需面及市场偏好较低的影响，2月铝价可能是偏弱震荡的格局。中长期来看，消费将在3月初大概率回归，成本支撑较强叠加铝库存仍处于低位，铝价下方空间有限，投资者不宜过分追空。 2.操作建议：轻仓观望 3.风险因素：疫情变化情况，社会铝锭库存变化 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2020年02月11日 有色产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 何 妍 联系人 联系电话：021-68758820 东海期货研究所 2 内外盘市场 沪铝收于13715，涨15，涨幅0.11% 伦铝收于1713.5，跌7.5 ，跌幅0.44% 现货市场 华东现货相对更强，广东地区铝锭现货重回正基差，下游复工时间受疫情影响出现不同程度的推迟，现货市场交投以贸易商为主。 2月10日，SMM统计国内八地电解铝社会库存103.5万吨，较2月6日增加9万吨。 锌：锌价波动或加剧 1.核心逻辑：疫情所带来的避险情绪以及下游延迟开工预期影响有所削弱，空头获利回吐。武汉疫情蔓延或导致下游消费恢复不及预期，并拖累锌消费，预计节前锌锭累库预期将逐渐兑现。但是需要注意，为了严防疫情扩散，交通管制对于库存的影响。锌矿供应维持宽松态势，锌矿加工费继续处于高位，锌冶炼利润也延续于相对高位的水平。消费方面，由于疫情影响人员到岗时间及项目复工情况，抑制短期开工，使得国内消费需求推迟，乐观估计下游实际性恢复需等待3月初。 2.操作建议：观望 3.风险因素：疫情变化情况，需求变化 4.背景分析： 内外盘市场 沪锌收于17140，跌170，跌幅0.98% 伦锌收于2140.5，跌17.5，跌幅0.81% 现货市场 上海0#锌主流成交于17090-17120元/吨。广东0#锌主流成交于17060-17090元/吨。天津0#锌主流成交于17120-18140元/吨。贸易商多数返工，市场报价及询价贸易商增多，部分下游亦入市询价，整体交投好转。 2月10日，SMM统计国内七地锌锭社会库存23.17万吨，较2月7日增加1.44万吨。 镍：供应端略有支撑，上行驱动仍弱 1.核心逻辑：由于下游开工延期、物流受阻，需求端受到抑制，镍基本面依旧偏弱。但同时，部分镍生铁厂也暂停生产。菲律宾、印尼出台防疫政策，预计将影响我国镍铁进口，在供应端将对镍价形成一定支撑。目前来看，上行驱动依然较弱，关注疫情的发展及需求恢复情况。 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 4.背景分析： 外盘市场 昨日LME镍开于12800美元/吨，收盘报12920美元/吨，较前日收盘价涨幅0.70%。 东海期货研究所 3 现货市场 昨日SMM1#电解镍报价104450-106050元/吨。俄镍对沪镍2003报平水升200元/吨，金川镍对沪镍2003报价升1100-升1500元/吨。金川公司出厂价106000元/吨，较上周五持平 场内询盘情况有所回暖，现货升贴水幅度较上周持稳。由于物流尚未完全通畅，叠加部分下游行业开工时间延期，市场成交情况依然清淡。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
