石油化工行业原油周报第135期：能源需求前景担忧，俄罗斯反对进一步减产

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年2月9日 石油化工 能源需求前景担忧，俄罗斯反对进一步减产 ——原油周报第135期（20200209） 行业周报  疫情冲击原油市场，油价下跌 本周受新冠病毒疫情及俄罗斯反对进一步减产影响，油价下跌。布伦特和WTI原油期货价格分别收于54.93美元/桶和50.95美元/桶。美元指数交投于98.70附近。  美国石油钻井机数量上升，美国原油库存增加336万桶 本周，美国石油活跃钻井数增加1台至676台，油气钻机总数保持不变为790台。美国原油库存量4.350亿桶，比前一周增加336万桶；美国汽油库存总量2.611亿桶，比前一周减少9万桶；馏分油库存量为1.432亿桶，比前一周减少151万桶。  11 月 OPEC 产量下降，较上月减少 19.3 万桶/日至 2955.1 万桶/日 11 月OPEC产量下降，沙特产量为 985万桶/日，较上月减少15.1 万桶/日；伊朗产量为 210.2 万桶/日，较上月减少 4.5 万桶/日；委内瑞拉产量为 69.7 万桶/日，较上月增加 1.2 万桶/日；利比亚产量为 118.8万桶/日，较上月增加 2.3 万桶/日。  本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯价格下降。石脑油裂解价差上升，MTO价差上升。  疫情冲击原油市场，能源需求前景担忧 本周受新冠病毒疫情及俄罗斯反对进一步减产影响，国际油价继续下跌。中国是全球第一大原油进口国，新冠疫情抑制了中国供应链下游需求，道路交通管制和工业延期开工直接影响对原油和原油制品的消费，催生了市场供应过剩的预期和对需求的悲观情绪。英国石油公司(BP)表示，中国新冠疫情引发的连锁反应拖累全球经济复苏，或将导致2020年全球石油需求减少20-30万桶/日，至多可占总量的0.5%。过去四周，美国成品油需求总量2025.5万桶/日，比去年同期低4.7%。供给端看，OPEC+联合技术委员会于本周召开会议提议进一步减产以平衡市场，但受到俄罗斯反对，其建议延长当前减产协议期限。路透社调查显示，1月份欧佩克13个成员国原油总产量2835万桶/日，比去年12月份减少64万桶/日。此外，美伊冲突暂时缓和之后，地缘政治的焦点转向利比亚内战，利比亚原油供应已经遭遇重创，该国原油产量自1月18日以来锐减，从事发前120万桶/日已经降至18.7万桶/日。库存方面，美国原油库存呈季节性增长，汽油库存13周以来首次下降，馏分油库存降幅大于预期。后续将持续关注疫情发展和减产政策的导向。  投资建议：油价回归基本面，我们维持原油价格在60-70美元这样一个区间，重点关注上游、轻烃裂解、煤化工、油服行业和民营大炼化。其中油服产业链，中海油旗下三家公司：中海油服、海油工程、海油发展；中石油和中石化旗下的中油工程、石化油服、石化机械；民营油服企业博迈科、通源石油油服公司。此外，中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等相关标的也有望持续受益。  风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。 增持（维持） 分析师 赵乃迪 010-56513000 zhaond@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050005 裘孝锋 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050001 行业与上证指数对比图 相关研报 《中美签署第一阶段贸易协议，IEA维持2020年原油需求增速预期——原油周报第134期（20200119）》 《油价重归基本面，油气勘探市场放开有望提升油气行业景气——原油周报第133期（20200112）》 《地缘政治紧张油价大涨，关注美伊冲突进展——原油周报第132期（20200104）》 《美国活跃钻井机数三年来首次年度下降——原油周报第131期（20200101）》 《美国46年来首次成为原油净出口国——原油周报130期（20191222）》 《IEA预期明年原油供给偏宽松_原油周报129期（20191214）》 《OPEC+深化减产协议达成_原油周报128期（20191208）》 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2020-02-09 石油化工 图 目 录 图1：原油价格走势（美元/桶） ...................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶） ...................................................................................... 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ........................................................................................... 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ..................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................. 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ...................................................................... 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ......................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................. 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） .................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ......................................................................................................... 5 图12：美国汽油库存（千桶） ......................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ...................................................................................................... 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图16：新加坡库存（百万桶） ......................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ........................................................ 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ...................................................................................... 7 图19：2019全球原油需求增长预期（百万桶/天） ........................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................. 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）.............................................................................................. 7 图22：日本国内销售石油需求（千桶/天） ...................................................................................... 7 图23：印度石油需求（千桶/天） ..................................................................................................... 7 图24：中国石油消费情况累计图（万吨） ....................................................................................... 8 图25：中国原油进口量（万吨） ...................................................................................................... 8 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2020-02-09 石油化工 图26：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） ................................................................................... 8 图27：全球石油产量（百万桶/天） ................................................................................................. 8 图28：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天） ...............................