指数化投资研究系列之十一：2019年美国市场新发ETF趋势，引领创新，多点开花
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年2月7日 金融工程 2019年美国市场新发ETF趋势：引领创新，多点开花 ——指数化投资研究系列之十一 金融工程深度 美国市场作为全球ETF发展的风向标，其ETF产品近年来规模和数量均保持较为快速的发展趋势。据ICI最新统计，截止2019年底，美国市场存量ETF已经规模达到4.40万亿美元。本篇报告主要对2019年全年美国的新发ETF产品做了分类梳理和回顾，希望能为国内ETF的布局和发展提供一些参考和探索方向。 ◆2019年新发ETF产品步伐略有放缓，但不乏创新产品推出。自2013年以来，美国市场新发ETF总体处于上升趋势，尽管2019年ETF资产规模已经超过了4万亿美元，但与2018年相比，新发产品放慢了步伐。从资产类别来看，新发ETF中股票型ETF数量占比达到65%，规模占比已经超过70%。从区域分布来看，美国国内市场仍是ETF产品的主要投资区域。从发行人特征来看，尽管美国ETF市场已经高度集中，仍有许多新的ETF品牌和发行人都竞相进入这个市场。从发行产品的月历关键词来看：行业主题和Smart Beta ETF几乎贯穿全年，前半年的行业主题产品覆盖范围更加丰富。 ◆行业主题ETF：聚焦引领变革的技术创新和理念趋势。2019年美国市场主题类ETF的主要集中在代表了未来科学技术的，如云计算、5G通信技术、生物技术、精准医疗、自动驾驶、网络安全、太空技术等细分方向；代表了新业态的创新商业模式，如在线零售、零工经济、众筹平台等领域；代表了下一代生活方式，如电子竞技、在线游戏等主题。高盛（Goldman Sachs）发行5只推动全球经济“转型变革”技术主题ETF。贝莱德（BlackRock）推出了首批“大趋势”系列ETF，旨在捕捉技术突破、人口统计学和社会变革、快速城市化、气候变化和资源稀缺和新兴的全球财富五大投资趋势。此外，成熟的机构投资者的需求也促进了ESG主题产品认可和关注度提升。 ◆Smart Beta ETF贯穿全年，多因子仍是主流，因子轮动策略首次推出。根据FTSE Russell 2019年全球Smart Beta应用调查报告，机构客户参与Smart Beta投资的比例明显提升。2019年美国ETF发行商重点布局的仍以多因子产品为主，其中价值、质量、动量因子的使用频率较高。BlackRock紧随Vanguard的脚步推出业内首只因子轮动ETF产品。 ◆配置型ETF探索前进，杠杆反向、多空策略、另类ETF多点开花。资产轮动ETF占主流，主题轮动FOF亮相，人工智能、机器学习算法逐渐渗透指数编制方案；杠杆反向ETF领域两大管理人拓展布局，以杠杆和反向ETF闻名的Direxion也在尝试多空策略ETF；由于经济不确定性增加，期权、期货策略提供下行保护的产品持续推出。 ◆风险提示。本文的数据及分析均来自海外第三方机构、资产管理公司及监管机构的公开信息，具体的产品未来发展受市场情况和投资者接受程度影响较大。 分析师 邓虎 （执业证书编号：S0930519030002） 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 胡锦瑶 021-52523686 hujinyao@ebscn.com 相关研报 《Smart Beta的前世今生》 ——指数化投资研究系列之三 ······································ 2019-04-17 《如何提升宽基指数的赚钱效应》 ——指数化投资研究系列之四 ······································ 2019-08-11 《指数增强基金面面观》 ——指数化投资研究系列之五 ······································ 2019-08-14 《从中美指数产品市场异同看中国的发展路径》 ——指数化投资研究系列之六 ······································ 2019-11-09 《Vanguard发展历程及三大转折点》 ——指数化投资研究系列之七 ····································· 2019-11-11 《主动ETF：海外运作模式不断革新，建议可从固定收益产品入手》 ——指数化投资研究系列之八 ····································· 2019-11-20 《国内行业ETF的发展路径与展望》 ——指数化投资研究系列之九 ····································· 2019-12-07 《Smart Beta的中国实践》 ——指数化投资研究系列之十 ····································· 2019-12-12 2020-02-07 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 总体发行情况 ............................................................................................................................ 4 1.1、 发行节奏：新发产品数量略有下降 ......................................................................................................... 4 1.2、 类别分布：股票ETF仍为主流布局，固收ETF其次 ............................................................................. 4 1.3、 发行人特征：新发行人仍竞相加入竞争 .................................................................................................. 5 1.4、 月历关键词 .............................................................................................................................................. 6 2、 行业主题ETF：聚焦引领变革的技术创新和理念趋势 ............................................................... 7 2.1、 技术创新：云计算、人工智能、生物科技、太空探索等前沿科技主题层出不穷 .................................... 7 2.2、 模式创新：数字经济时代的商业模式和生活方式主题 .......................................................................... 10 2.3、 大麻主题ETF：全球合法大麻产业起步阶段 ........................................................................................ 11 2.4、 ESG主题ETF：理念逐渐获得认可，关注度明显上升 ........................................................................ 11 3、 Smart Beta ETF贯穿全年，多因子仍是主流，因子轮动策略首次推出 ................................. 13 3.1、 单因子产品 ............................................................................................................................................ 13 3.1.1、 价值因子 ................................................................................................................................................... 13 3.1.2、 红利因子 ................................................................................................................................................... 14 3.2、 多因子产品 ............................................................................................................................................ 15 3.3、 因子轮动产品首次推出 ......................................................................................................................... 16 4、 配置型ETF：资产轮动占主流，主题轮动亮相，人工智能算法融入指数编制 ......................... 16 4.1、 资产轮动ETF........................................................................................................................................ 16 4.2、 行业轮动ETF........................................................................................................................................ 17 4.3、 主题轮动ETF........................................................................................................................................ 18 5、 杠杆反向、多空策略、另类ETF多点开花.............................................................................. 18 5.1、 杠杆反向ETF：两大管理人拓展布局 ................................................................................................... 18 5.2、 多空策略ETF：拓展空头敞口，寻求更多超额回报 ....................................................................
