迈科期货早评：白糖基本面强势刺激走强，棉花回升吞噬跌幅尝试短多

日 期：2020年02月05日 迈科期货早评：白糖基本面强势刺激走强，棉花回升吞噬跌幅尝试短多 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 76.50 -650 1% 13099.56 -1096 11.58% 14321 -677 202002 美C/A 84.50 -400 1% 14448.53 -674 7.03% 15162 -452 202003 澳大利亚 88.00 -400 1% 15038.71 -674 5.48% 15556 -470 202003 乌兹别克斯坦 80.84 -66 1% 13831.38 -111 8.92% 14767 -70 202003 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 13710 13413 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -1036 -1749 数据来源：迈科期货研究部，中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 4184 4371 配额外（85%） 6427 6727 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5850-5880 5750-5800 5800 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 1681 1494 配额外（85%） -562 -862 数据来源：迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：周二原糖价格在15美分压力关口出现技术面调整需求。在全球减产的大格局下，原糖价格维持上行趋势不变。中国市场上，现货销售逐渐恢复，但出货量远不及往年，工业消费受疫情影响停滞，目前销售主要以食用为主，昨日柳州站台价5850-5860元/吨，维稳。国内糖市自身仍处于减产周期，同时在外盘强势的支撑下，盘面价格从错杀行情后逐渐走强，待疫情影响过后，糖价走势回归由基本面强势的中长线回升行情。短期价格波动，更多关注盘面资金变化。 操作上，趋势多单可逢回调入场。期权：选择方向偏多的期权组合。 纺织原料：周二美棉价格止跌回升，在受到中国疫情的影响下，棉价走势依然疲软。后市美棉主要影响因素仍为出口量变化情况，关注本周五的出口签约情况，中期关注10日2月USDA平衡表对产销数据修正。中国棉纺织市场目前仍处于假期中，前期订单也因工人无法返厂而搁置，整体处于萧条状态。国储轮入方面，连续两日增加轮入量且全部成交，现货消费受阻进一步刺激国储轮入成交。盘面上，周二价格低开后收复部分跌幅，盘面利空逐渐被消化。 操作上，尝试短多。期权：做多波动率的期权组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年 迈科期货股份有限公司