地产行业周报：假期成交显著下滑，百强销售持续放缓

地产行业周报 假期成交显著下滑，百强销售持续放缓 行业周报 行业报告 地产 2020年02月02日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*地产*央行严控新增涉房信贷，各地因城施策持续演绎》 2020-01-19 《行业动态跟踪报告*地产*投资销售如 期 回 落 ， 竣 工 大 幅 提 速 》 2020-01-17 《行业周报*地产*多地政策微调，因城施策持续演绎》 2020-01-12 《行业周报*地产*百强销售增速放缓，银保监防资金违规入楼市》 2020-01-05 《行业快评*地产*百强销售增速放缓 ， 头 部 房 企 优 势 扩 大 》 2020-01-01 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 0755-22621493 YANGKAN034@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：受新型肺炎疫情影响，1月末多地售楼处暂停营业，春节假期商品房成交显著下滑，百强房企单月销售面积同比下降12.8%。短期受疫情影响，房企销售及到位资金情况或均受冲击，将进一步考验房企资金实力及应对能力，具备资金优势及创新营销方式房企有望进一步提升份额；疫情结束后建议密切关注政策及流动性走势，优选弹性标的。建议关注：1）融资占优、品牌认可度高、低估值龙头万科、保利、金地、招商等；2）业绩销售高增的弹性二线中南、阳光城等。  行业动态：1）百强房企1月销售面积同比降低12.8%；2）中国房地产业协会倡议：房地产开发企业应暂时停止售楼处销售活动；3）央行、银保监会等齐发声，保持流动性充裕，支持相关企业战胜疫情灾害影响。  楼市动态：1）受肺炎疫情影响，假期成交显著下行。春节假期（1/24-1/30）35城新房日均备案43套、日均成交面积0.4万平，较上年春节分别下降88%、92%。由于此次疫情较非典疫情涉及人员更多、波及范围更广且更快实行居家隔离，预计短期仍将对房地产市场产生一定冲击。2）库存环比回升，中期或仍将上行。16城取证库存8962万平米，环比升0.2%。资金端调控偏紧情形下，加大推盘、加快回笼资金成为房企最优选择，将带动中期库存缓慢上行。3）挂牌量环比略降，市场情绪仍偏谨慎。18城二手房挂牌113万套，环比降0.6%。楼市降温情形下二手房挂牌量维持较高水平，反映市场对后市仍较为谨慎。4）百城无土地成交。上周百城供应土地规划建面351万平米，但无土地成交。考虑到销售承压、资金端偏紧且多地土拍政策严格，后续土地市场仍将相对平稳。  投融资动态：根据Wind统计，本周房企境内发债10亿元，境外发债5亿美元，环比分别下降62.5%、94.2%；发行利率处于6.8%-11.5%区间。由于2020年为房企偿债高峰期，楼市回归平稳背景下，预计房企融资态度将保持积极。  风险提示：1）若新型冠状病毒肺炎疫情持续时间超预期，导致房企销售持续低迷，行业资金压力加大将带来中小房企资金链断裂风险；2）若开工进一步延期、施工进度受到影响，则对施工投资、后续可推货量、竣工节奏等均将产生负面影响；3）若需求释放持续低于预期，未来存在房企进一步以价换量以提升需求，将带来房企大规模减值风险，同时需求低迷带来销售回款不及预期，将增加行业资金压力，进而导致资金链风险。 0%10%20%30%40%Feb-19May-19Aug-19Nov-19沪深300地产证券研究报告 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 每周行业动态  百强房企1月销售面积同比降低12.8% 事件描述：克而瑞公布2020年1月百强房企销售数据，单月分别实现销售面积与销售金额4264万平米、5771亿元，同比分别下降12.8%、12.7%。 点评：①1月百强销售面积同比下降12.8%，主要是受春节假期前置（上年春节在二月份）及新型肺炎疫情影响，多地售楼处暂缓营业，居民到访与购房意愿显著下滑。②头部房企优势持续扩大，碧桂园、万科、恒大单月销售额分别为465、567、410亿元，环比增速分别为133%、-1%、100%，其余主流房企均出现显著下滑。③短期疫情更多影响居民返乡置业，但若疫情管控持续，对房企节后推盘去化节奏影响将进一步扩大，将更加考验开发商的资金实力与排货能力。  中国房地产业协会倡议：房地产开发企业应暂时停止售楼处销售活动 事件描述：1月26日，为有效预防肺炎疫情蔓延，中国房地产业协会发布倡议书指出，房地产开发企业应暂时停止售楼处销售活动，待疫情过后再行恢复。 点评：据不完全统计，截至1月27日全国近60城暂停线下销售活动，尽管部分房企启动线上营销，但疫情环境下购房积极性大概率受到影响。短期来看，因此次肺炎疫情较非典疫情涉及人员更多、波及范围更广且更快实行居家隔离，预计将对房地产市场形成一定影响。全年来看，疫情结束后疫情期积累需求有望逐步释放，但考虑到今年整体需求相对乏力，预计全年需求端仍旧承压；供给方面，前期施工延迟叠加销售回款减少，施工整体或受影响，进而影响推盘、竣工节奏。经济及楼市下行压力下，后续不排除政策进一步边际调整以维持楼市稳定，如近期银保监会等连续发文，全年房地产市场有望维持稳定。  央行、银保监会等齐发声，保持流动性充裕，支持相关企业战胜疫情灾害影响 事件描述：1月26号，银保监会发布《关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，提出鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响；2月1日，央行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，提出重点是加大货币信贷支持力度，保持流动性合理充裕。 点评：受肺炎疫情影响，春节假期商品房成交显著下滑，1月百强房企销售面积同比降低12.8%，房企资金压力逐渐加大。此次央行、银保监会等齐发声，提出适当下调贷款利率、完善续贷政策安排等，将促使市场整体资金面保持充裕，利于缓解地产行业资金面压力，维持房地产市场稳定。 二、 每周楼市动态  受肺炎疫情影响，假期成交显著下行：春节假期（1/24-1/30）35城新房日均备案43套、日均成交面积0.4万平，较上年春节分别下降88%、92%。由于此次新型冠状病毒肺炎疫情相较于非典疫情涉及人员更多、波及范围更广且更快实行居家隔离，预计短期将对房地产市场形成一定影响。 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 历年春节成交情况 图表2 新房月日均成交环比下降 资料来源:Wind，平安证券研究所 资料来源:Wind，平安证券研究所  库存环比回升，中期或仍将上行：16城取证库存8962万平米，环比升0.2%。资金端调控偏紧情形下，加大推盘、加快回笼资金成为房企最优选择，将带动中期库存缓慢上行。 图表3 整体库存环比回升 图表4 去化周期环比回升 资料来源:Wind，平安证券研究所 资料来源:Wind，平安证券研究所  挂牌量环比略降，市场情绪仍偏谨慎：18城二手房挂牌113万套，环比降0.6%。楼市降温情形下二手房挂牌量维持较高水平，反映市场对后市仍较为谨慎。 图表5 二手房挂牌量维持高位 图表6 本周各城市二手房挂牌量涨跌不一 资料来源:链家，平安证券研究所 注：2020年为同比2019年初；武汉因数据异常暂时剔除 资料来源:链家，平安证券研究所 012345605010015020025030035040045050020132014201520162017201820192020日均成交套数（套）日均成交面积（万平）7327 7590 8707 5221 -13.9%3.6%14.7%-40.0%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%02000400060008000100002019.102019.112019.122020.1套新房月日均成交环比89618963894489622928290128892909336133403339334826712722271627052400260028003000320034003600893089358940894589508955896089651-41-111-182-1万平米16城库存（左轴）一线二线三线8.198.198.188.1910.3010.2110.1610.235.575.545.545.5512.9313.1713.1413.09024681012141-41-111-182-1月16城去化一线二线三线335611411320.2%68.3%102.0%90.5%0%20%40%60%80%100%120%0204060801001202017年末2018年2019年2020.2.1万套18城二手房挂牌同比-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%整体深圳北京成都重庆长沙大连东莞佛山广州杭州济南南京青岛苏州上海天津厦门烟台二手挂牌量较上月同比较上周环比（右轴） 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5  百城无土地成交。上周百城供应土地规划建面351万平米，但无土地成交。考虑到销售承压、资金端偏紧且多地土拍政策严格，后续土地市场仍将相对平稳。 图表7 百城土地成交情况 图表8 1.13-1.19百城土地成交前五城 资料来源:Wind，平安证券研究所 资料来源:Wind，平安证券研究所 三、 每周投融资动态 根据Wind统计，本周房企境内发债10亿元，境外发债5亿美元，环比分别下降62.5%、94.2%；发行利率处于6.8%-11.5%区间。由于2020年为房企偿债高峰期，楼市回归平稳背景下，预计房企融资态度将保持积极。 2460 4298 1877 1058 8.3%9.8%14.5%20.5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050002019.112019.121.6-1.121.13-1.19万平米百城土地周均成交溢价率151 92 66 57 54 020406080100120140160西安武汉天津杭州南京万平米百城土地成交前五城（1.13-1.19） 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安