1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 基金四季报持仓分析：持仓继续下行，抱团趋势不减 ■基金四季报披露完毕，计算机持仓继续下降。通过对基金前十大重仓股进行估算，2019年Q4计算机板块占基金总持仓比重约为3.44%，延续了2019年Q1以来持仓水平触顶下行的趋势（2018年Q1-2019年Q3分别为3.34%、4.46%、4.71%、4.53%、5.18%、4.24%、4.08%）。 ■基金持有计算机板块总市值略有下降。2019年Q4，基金持有计算机板块总市值为448亿，环比下降4.68%，同比增加27.64%（2018年Q1-2019年Q3总市值分别为316亿、403亿、407亿、351亿元、516亿、455亿、470亿元）。 ■持仓进一步集中，“抱团”趋势未减。1）绝对指标方面，2019年Q4基金前十大重仓股中的计算机公司数量为94家，低于2019年Q3（2018年Q1-2019年Q3分别为101家、102家、91家、103家、118家、108家、103家）。基金重仓的这94家计算机板块公司绝大多数都出现了持仓上升，仅有43家持仓下降；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比为54.04%，较2019Q3时的52.35%有所提升，持仓市值前二十大公司的市值占比为78.54%，也高于2019Q3时的76.42%，说明筹码向持仓市值较大公司集中的“抱团”趋势进一步加剧，持仓趋于集中。 ■基金持仓市值前10大公司名单变动较小。2019年Q4计算机板块基金持仓市值排名前10的公司分别为：恒生电子、浪潮信息、中国软件、广联达、亿联网络、中国长城、科大讯飞、东华软件、启明星辰、美亚柏科。对比2019年Q3持仓市值前10，科大讯飞、东华软件新增入列，用友网络、宝信软件出列。 ■基金重仓持股占流通股比例水平低于Q3。2019年Q4，基金重仓的计算机公司中，持仓占流通股比例在10%以上的公司为7家（2018年Q1-2019年Q3分别为6家、15家、13家、19家、13家、14家、8家），数量较2019Q3有所下降。持仓占流通股比例在5%以上的公司数量为22家（2018年Q1~2019年Q3分别为21家、26家、32家、30家、30家、26家、25家），数量较2019Q3明显下降。 ■投资建议：四季度基金计算机持仓延续了上个季度以来的下降趋势，“抱团”现象进一步加剧，持仓趋于集中。在具体方向上，云计算、Table_Tit le 2020年01月23日 计算机 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.14 -3.79 -26.33 绝对收益 4.01 2.94 5.22 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 徐文杰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070001 xuwj@essence.com.cn 010-83321050 相关报告 华为填补移动端最关键短板，国产化扛旗者初露锋芒 2020-01-19 计算机板块2019年报前瞻 2020-01-12 央行数字货币顶层设计已完成，积极关注后续落地进展 2020-01-12 智能网联汽车行业更新：韩国全球首发L3自动驾驶安全标准，产业加速落地 2020-01-08 美国限制出口GIS与AI软件，凸显龙头公司战略价值 2020-01-05 -4%5%14%23%32%41%50%201 9-01201 9-05201 9-09计算机 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 自主可控、信息安全、金融IT等仍是机构较为青睐的领域。 ■风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧。 行业快报/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 基金四季报持仓分析 基金四季报披露完毕，计算机持仓继续下降。通过对基金前十大重仓股进行估算，2019年Q4计算机板块占基金总持仓比重约为3.44%，延续了2019年Q1以来持仓水平触顶下行的趋势（2018年Q1-2019年Q3分别为3.34%、4.46%、4.71%、4.53%、5.18%、4.24%、4.08%）。 基金持有计算机板块总市值略有下降。2019年Q4，基金持有计算机板块总市值为448亿，环比下降4.68%，同比增加27.64%（2018年Q1-2019年Q3总市值分别为316亿、403亿、407亿、351亿元、516亿、455亿、470亿元）。 持仓进一步集中，“抱团”趋势未减。1）绝对指标方面，2019年Q4基金前十大重仓股中的计算机公司数量为94家，低于2019年Q3（2018年Q1-2019年Q3分别为101家、102家、91家、103家、118家、108家、103家）。基金重仓的这94家计算机板块公司绝大多数都出现了持仓上升，仅有43家持仓下降；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比为54.04%，较2019Q3时的52.35%有所提升，持仓市值前二十大公司的市值占比为78.54%，也高于2019Q3时的76.42%，说明筹码向持仓市值较大公司集中的“抱团”趋势进一步加剧，持仓趋于集中。 基金持仓市值前10大公司名单变动较小。2019年Q4计算机板块基金持仓市值排名前10的公司分别为：恒生电子、浪潮信息、中国软件、广联达、亿联网络、中国长城、科大讯飞、东华软件、启明星辰、美亚柏科。对比2019年Q3持仓市值前10，科大讯飞、东华软件新增入列，用友网络、宝信软件出列。 基金重仓持股占流通股比例水平低于Q3。2019年Q4，基金重仓的计算机公司中，持仓占流通股比例在10%以上的公司为7家（2018年Q1-2019年Q3分别为6家、15家、13家、19家、13家、14家、8家），数量较2019Q3有所下降。持仓占流通股比例在5%以上的公司数量为22家（2018年Q1~2019年Q3分别为21家、26家、32家、30家、30家、26家、25家），数量较2019Q3明显下降。 投资建议：四季度基金计算机持仓延续了上个季度以来的下降趋势，“抱团”现象进一步加剧，持仓趋于集中。在具体方向上，云计算、自主可控、信息安全、金融IT等仍是机构较为青睐的领域。 风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧。 行业快报/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：近五年基金持有计算机股票仓位变化情况 数据来源：Wind，安信证券研究中心 表1：2019年Q4计算机行业基金持仓市值前20名 代码 名称 持有基金数 持有公司家数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金净值比(%) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 600570.SH 恒生电子 143 53 4693 -1362 5.84 364774 0.03 0.14 000977.SZ 浪潮信息 113 40 11018 228 8.55 331633 0.02 0.13 600536.SH 中国软件 49 18 4203 1300 8.50 301283 0.02 0.12 002410.SZ 广联达 52 28 7364 -4141 8.27 250241 0.02 0.10 300628.SZ 亿联网络 58 19 3323 595 33.44 240607 0.02 0.09 000066.SZ 中国长城 47 29 13418 388 5.39 208778 0.01 0.08 002230.SZ 科大讯飞 56 32 5895 2060 3.19 202844 0.01 0.08 002065.SZ 东华软件 34 14 19634 13918 6.99 202620 0.01 0.08 002439.SZ 启明星辰 71 36 4695 -1636 7.40 158677 0.01 0.06 300188.SZ 美亚柏科 22 6 9229 -326 17.34 157813 0.01 0.06 300271.SZ 华宇软件 33 19 6061 -807 10.40 153925 0.01 0.06 300454.SZ 深信服 31 14 1120 109 5.32 128085 0.01 0.05 300253.SZ 卫宁健康 47 24 8104 -1531 6.14 121393 0.01 0.05 300451.SZ 创业慧康 31 12 6296 550 11.53 112950 0.01 0.04 600845.SH 宝信软件 49 22 3303 -2454 3.96 108668 0.01 0.04 600588.SH 用友网络 46 25 3609 -3094 1.45 102503 0.01 0.04 002268.SZ 卫士通 14 11 3970 740 4.90 102395 0.01 0.04 300078.SZ 思创医惠 27 12 8290 640 11.37 101798 0.01 0.04 300496.SZ 中科创达 24 13 1853 30 6.54 83662 0.01 0.03 002153.SZ 石基信息 16 13 2082 -1161 4.29 81189 0.01 0.03 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0100020003000400050006000700080009000100000.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%计算机行业基金仓位沪深300创业板计算机行业指数 行业快报/计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表2：2019年Q4基金加仓计算机行业公司前10名 代码 名称 持有基金数 持有公司家数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金净值比(%) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 002065.SZ 东华软件 34 14 19634 13918 6.99 202620 0.01 0.08 002230.SZ 科大讯飞 56 32 5895 2060 3.19 202844 0.01 0.08 600536.SH 中国软件 49 18 4203 1300 8.50 301283 0.02 0.12 300302.SZ 同有科技 2 2 998 998 4.05 12211 0.00 0.00 300369.SZ 绿盟科技 11 4 4325 981 5.96 78360 0.01 0.03 000938.SZ 紫光股份 19 12 2033 898 1.00 62399 0.00 0.02 002268.SZ 卫士通 14 11 3970 740 4.90 102395 0.01 0.04 300379.SZ 东方通 7 3 905 727 3.93 41879 0.00 0.02 300078.SZ 思创医惠 27 12 8290 640 11.37 101798 0.01 0.04 002402.SZ 和而泰 10 7 948 614 1.26 12259 0.00 0.00 资料来源：Wind，安信证券研究中心 表3：2019年Q4基金减仓计算机行业公司前10名 代码 名称 持有基金数 持有公司家数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金