上期所主力合约铜锌铅前日收盘价48,4201842015470涨跌-700-190-240涨跌幅-1.43%-1.03%-1.57%成交量97,077126,44238,003持仓量127,62091,29526,059持仓量变化-10882-10285-1417上海金属网铜锌铅现货价格484251834015150涨跌-425-140-100升贴水20130-30点评伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价$6,145.50$2,452.50$1,963.50前日3个月收盘价$6,263.00$2,439.00$1,965.50涨跌-$113.50$8.50-$0.50涨跌幅-1.81%0.35%-0.03%成交量17,5729,4033,310最高$6,262.00$2,458.00$1,938.00最低$6,145.50$2,400.00$1,960.50现货升贴水-26.755.00-12.50库存149,07551,90066,725库存变化-2,025-500-250点评沪期货/伦敦铜锌铅沪期货主力/伦敦3个月7.887.517.8820200122申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铜：在日间铜价跌幅超1%后，夜盘铜价弱势整理。多因素叠加导致铜价快速下跌，武汉冠状病毒确诊病例增加，使得市场担忧经济受到影响；前日公布的12月份产量数据创历史最高单月产量；春节假期期间为传统需求淡季；股市走低给铜市情绪带来负面影响；春节长假和期货公司提高保证金也促使投资者离场。虽然冶炼企业计划减产，但要等到春季开会方能决定，在产量达到历史高位的情况，少量的减产对抬升铜价让不会产生有效影响；另外，春季期间铜库存增加是大概率事件。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。锌：在日间锌价跌幅超1%后，夜盘震荡整理，总体未脱离围绕1.8万调整的状态，现货维持升水。由长期供求角度来看，市场仍预期供大于求，但不能忽视的是目前下游产品库存较低，如镀锌板和汽车均处于历史低位，如果出现集中补库，锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位，国内冶炼企业开工率也为此高位，产量增长明显，但国内社会库存和LME库存维持低位。随春节长假临近，市场进入季节性需求淡季。建议关注现货市场变化和春节期间库存累积状况，以及下游开工状况、人民币汇率变化。【商务部：国内消费总体平稳 全年社会消费品零售总额41.2万亿元 增长8%】国内消费总体平稳。全年社会消费品零售总额41.2万亿元，增长8%。连续六年保持经济增长第一拉动力，消费对经济增长贡献率57.8%，拉动GDP增长3.5个百分点。【BHP（必和必拓）四季度铜产量同比增9% 达到455000吨】必和必拓四季度铜产量环比增长6%，同比增长9%，达到455000吨，增量主要来自Escondida矿区以及澳大利亚地区的Olympic Dam(奥林匹克大坝)。【中国铜业旗下昆鹏公司矿产阳极铜首次突破年产11万吨】中国铜业有限公司旗下凉山矿业昆鹏公司矿产阳极铜首次突破年产11万吨，达到110060吨，超额完成2019年生产目标任务，交出了一份振奋人心的产量成绩单。