纺织服装行业周报：12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年1月21日 纺织和服装 12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善 ——纺织服装行业周报（20200119） 行业周报 ◆周行情回顾及观点 上周（2020年1月13~17日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.54%、涨0.69%、跌0.20%，纺织服装板块涨0.97%，其中纺织板块跌1.77%、服装板块涨2.46%。个股方面，安正时尚、天创时尚、星球六等涨幅居前，ST摩登、华纺股份、凯撒文化等跌幅居前。 重点事件/数据：1）2019年12月我国限额以上企业商品零售总额同比增4.3%、较去年同期提升2.05PCT，其中限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品等零售额分别同比增1.90%、增11.90%，增速同比去年同期放缓5.50PCT、10.00PCT。横向对比来看，化妆品景气度较高。 2）据海关总署，2019年12月我国纺服总出口额246.85亿美元、同比增6.86%，较去年同期提升11.95PCT，其中纺织品、服装出口额同比增10.73%、增3.97%，分别较去年同期提升14.22PCT、提升10.23PCT。12月我国纺服出口改善，建议关注纺织类出口企业。 ◆行业公司新闻动态 行业动态：瑞士奢侈品集团 Richemont 最新季报：中国大陆两位数增长，弥补香港低迷表现；LVMH 集团收购意大利制革商 Masoni 少数股权，进一步加强皮具供应链；假日购物季表现抢眼，Lululemon 上调第四季度销售与盈利预期；周大福、莎莎国际都表示将关闭一定数量的香港门店。 公司公告：森马服饰持股5%的股东王耀海累计减持50万股，减持计划实施完毕；安正时尚回购注销18.54万股限制性股票；红蜻蜓预计2019年归母净利同比减少35~55%；星期六合伙企业终止收购北京时尚锋迅和北京时欣剩余股份；御家汇大股东减持计划减持期限届满；哈森股份预计2019年归母净利800~1500万元；青松股份预计2019年归母净利同比增加11.40~22.39%；开润股份预计2019年归母净利同比增加30~50%。 ◆行业数据汇总 328级棉现货13901元/吨（-0.68%）；美棉CotlookA79.20分/磅（+0.00%）；粘胶短纤9500元/吨（-1.04%）；涤纶短纤7030元/吨（+0.00%）；长绒棉22000元/吨（+1.38%）；内外棉价差-1002元/吨（+6.14%）。 ◆风险提示：终端零售疲软；汇率波动；棉价波动；公司解禁压力。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 罗晓婷(执业证书编号：S0930519010001 ) 021-52523673 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%40%01-2203-2205-2207-2209-2211-22纺织服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 直播电商成2019年网购热点，中美贸易协议签署临近 ··········································· 2020-01-12 11月瑞士手表进口同减5%，19/20年度我国棉花产量预计同降2% ··········································· 2019-12-29 11月服装零售略改善，19年棉花产量小幅下降至589万吨 ··········································· 2019-12-22 中美贸易谈判现进展，纺服出口望迎来边际改善 ··········································· 2019-12-15 11月纺服出口仍低迷，京东时尚发布国潮白皮书 ··········································· 2019-12-08 1-10月纺织产业运营压力较大，LVMH收购Tiffany落地 ··········································· 2019-12-02 10月瑞士手表出口中国增速放缓，波司登获批国家级工业设计中心 ············································ 2019-11-24 10月服装社零表现较为疲软，阿里双十一成交额再创新高 ············································ 2019-11-17 10月纺织服装出口环比好转，Adidas将在中国建立创意中心 ············································ 2019-11-10 1-9月纺织服装专业市场成交额增长5%，中美谈判取得原则共识 ············································ 2019-11-03 2020-01-21 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周行情回顾 上周（2020年1月13~17日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.54%、涨0.69%、跌0.20%，纺织服装板块涨0.97%，其中纺织板块跌1.77%、服装板块涨2.46%。个股方面，安正时尚、天创时尚、星球六等涨幅居前，ST摩登、华纺股份、凯撒文化等跌幅居前。  12月我国限额以上企业服装鞋帽、化妆品零售额分别同比增1.90%、增11.90%，增速同比去年同期放缓5.50PCT、10.00PCT 据国家统计局，2019年12月我国限额以上企业商品零售总额同比增4.3%、较去年同期提升2.05PCT，其中限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品等零售额分别同比增1.90%、增11.90%，增速同比去年同期放缓5.50PCT、10.00PCT。横向对比来看，化妆品景气度较高。 11、12月终端零售疲软态势有所缓解，同比去年增速有所回升。分品类来看，服装鞋帽零售仍承压，化妆品获益行业成长、零售数据仍维持景气，建议持续关注后续走向。 图1：我国社会消费零售额当月增速（%） 图2：限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品当月零售额增速（%） 0 2 4 6 8 10 12 2015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-10限额以上企业商品零售总额:当月同比 (5)0 5 10 15 20 25 2016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比零售额:化妆品类:当月同比 资料来源：国家统计局、光大证券研究所 资料来源：国家统计局、光大证券研究所  19年12月我国纺服出口额同增6.86%、较去年同期提升11.95PCT，关注纺织类出口企业 据海关总署，2019年12月我国纺服总出口额246.85亿美元、同比增6.86%，较去年同期提升11.95PCT，其中纺织品、服装出口额同比增10.73%、增3.97%，分别较去年同期提升14.22PCT、提升10.23PCT。 从1~12月累计增速来看，我国纺服出口总体仍承压，细分品类看，纺织品出口表现相对好于服装出口。1~12月我国纺服累计出口同比降1.85%、较去年同期放缓5.37PCT，其中纺织品、服装出口分别累计同比增0.94%、降3.96%，分别较去年同期放缓7.18PCT、4.26PCT。 12月我国纺服出口改善，建议关注纺织类出口企业。 2020-01-21 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图3：我国纺织服装出口月累计同比增速（%） 图4：我国纺织品、服装月累计出口同比增速同比变动幅度（PCT） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%纺织品服装纺织服装总体 (50)(40)(30)(20)(10)0 10 20 30 40 50 纺织品服装纺织服装总体 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 图5：近一周纺织服装板块表现情况 图6：近一月纺织服装板块表现情况 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%1/131/141/151/161/17纺织服装上证指数深证成指沪深300 -4%-2%0%2%4%6%8%纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 近一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -0.54 1.76 深证成份指数成份 0.69 6.29 沪深300 -0.20 2.80 纺织服装 0.97 6.83 纺织 -1.77 2.36 服装 2.46 9.35 资料来源：Wind 表2：近一周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码证券简称周收盘价（元）上周涨跌幅（%）上周成交量（万股）603839.SH安正时尚18.8739.784,846603608.SH天创时尚11.4331.5317,971002291.SZ星期六31.0030.8034,653002776.SZ柏堡龙9.5619.9532,989300132.SZ青松股份14.0217.428,231 资料来源：Wind 2020-01-21 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 表3：近一周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码证券简称周收盘价（元）上周涨跌幅（%）上周成交量（万股）002656.SZST摩登3.17-23.063,879600448.SH华纺股份5.62-9.946,158002425.SZ凯撒文化6.27-9.2622,663603555.SH贵人鸟5.02-8.065,790300740.SZ御家汇9.72-7.078,609 资料来源：Wind 行业新闻动态  瑞士奢侈品集团 Richemont 最新季报：中国大陆两位数增长，弥补香港低迷表现（华丽志2020/01/18） 瑞士奢侈品集团 Richemont（历峰）在周五公布了本财年第三季度的销售数据，在中国和韩国市场的强势表现推动下，销售额同比增长了4%。 截止到2019年12月31日的2019/2020财年第三季度中，历峰集团的销售总额为41.6亿欧元，同比增长6%，以不变汇率计算增长4%。 除了日本以外，历峰集团在所有地区均实现了销售增长。由于日元汇率上涨导致游客消费下滑，历峰集团本季度在日本的销售额下跌了7%，以不变汇率计算下跌了1%。在亚太地区，中国大陆和韩国两大市场的销售均实现了两位数的增长，弥补了中国香港的低迷表现。 瑞士手表最大的海外市场之一，中国香港的社会局势持续动荡，加上智能手表的快速崛起，都对瑞士手表行业造成了严重的冲击，历峰集团的手表部门也受到了影响，但是其珠宝部门表现出色，弥补了手表业务表现不佳带来的影响。 虽然历峰集团的珠宝部门表现出色，但未来面临巨大挑战 —— 法国奢侈品巨头LVMH 集团在不久之前刚刚收购了美国珠宝品牌 Tiffany，大大强化了旗下的珠宝品牌组合。 资产管理公司 Vontobel 的分析师 Rene Weber 表示，在珠宝业务表现（本季度同比增长9%）的推动下，历峰集团在假日购物季期间的销售略微好于预期