通信行业周报：中国电信2020年5G承载网招标落地

1 2020年1月17日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券金融研究所 首席分析师： 张超 证券执业证书号：S0640515070001 研究助理： 刘琛 证券执业证书号：S0640118040009 电话：010-59562534 邮箱：liuchen@avicsec.com 通信行业周报： 中国电信2020年5G承载网招标落地 行业分类：通信 行业投资评级 增持 PE（TTM） 39.76 PB（LF） 2.83 基础数据（2020.1.17） 通信（申万）板块与沪深300指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 0200400600800-20%30%80%130%180%15-0116-0117-0118-0119-01成交金额(亿元)沪深300通信(申万)0102030405060708090100➢ 行情回顾： 本周通信指数+0.14%，行业排名8/28；上证综指收于3075.50（-0.54%），创业板指报收1932.51（+1.49%）； 涨幅前五：立昂技术（+46.06%）、移为通信(+16.26%)、恒信东方(+12.22%)、三维通信(+11.81%)、广和通(+9.72%)； 跌幅前五：*ST信威（-14.77%）、*ST北讯（-14.62%）、*ST高升（-13.64%）、邦讯技术（-9.50%）、波导股份（-9.03%）。 ➢ 重大事件： 1、华为宣布2000万英镑投资计划 瞄准成为第三大移动生态系统； 2、苹果iPhone 12将更新Face ID系统，明年或取消Lightning接口； 3、中兴通讯完成超百亿元非公开发行A股募资 夯实5G战略研发投入。 ➢ 核心观点： 中国电信2020年5G承载网招标落地：中国电信于1月16日正式公布了2019-2020年STN设备建设工程集中采购项目中标候选人，包括华为、中兴通讯、新华三、烽火通信、和记奥普泰通信、上海欣诺通信在内的等多家企业均入围该项目。作为2020年我国运营商5G承载网第一个招标项目，本次集采整体要求较高，中国电信在技术评审中对各大厂商的设备功能、稳定性以及成熟度等多个方面进行了严格的考验与审查。 根据此前中国电信公布的招标公告显示，此次承载网项目集采共分为STN-ER（核心）、STN-B（汇聚）、STN-A（接入）三个标包，预估规模将分别达到31829台、4012台与167台。其中华为在这三个标包中均为第一中标候选人，并且华为提供的ATN+CX600产品在整体性能、多业务叠加性与稳定性以及可靠性等多个指标均通过测试且表现优异。华为目前基于现有4G承载网，通过在其核心、汇聚层旧设备基础上按需扩容大容量板卡，接入层按需建设10GE/50GE环来满足5G基站的大流量接入需求等多种手段来打造其高品质的5G承载网，并进一步助力5G规模化商用进程。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业周报] 我们认为，5G相比于4G具有低功耗大连接、低时延高可靠性以及广域覆盖等多种优势，所以在业务与架构方面，5G相较于4G也有了更多的变化及挑战。5G网络共涉及无线主设备、核心网以及承载网这三部分，为实现上述5G网络高速率低时延等需求，每部分网络及设备的建设都需分担部分指标压力。承载网作为5G建设的重要基础设施，“5G建设，承载先行”这一认知也早已被业内普遍接受，此次承载网建设情况也直接影响到中国电信整体5G网络的建设布局以及后续商用进程。长期来看，伴随着5G建设进程的不断加快，未来承载网投资需求也将持续增长，继而驱动传输网络设备需求量进一步提升，预计产业链上下游相关公司有望直接受益。重点推荐领域：①电信运营商；②基站制造商；③基站、终端天线；④光模块。 重点关注子领域： ① 电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。 ② 基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。 ③ 天线：基站方面，5G采用大规模天线技术（Massive MIMO）的应用，5G基站将使得天线数量达到64、128或256，相比4G基站数量增长4、8倍或16倍，天线行业直接受益。终端方面，华为MATE30系列手机总计使用了21天线，用于5G就有14条天线，相比于4G手机，5G手机天线数量大幅提升，有望带动天线市场量价齐升。 ④ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。 ➢ 建议关注：电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；基站端、无线终端天线制造商：硕贝德；光模块制造商：中际旭创。 ➢ 风险提示： 5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业周报] 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 卖出 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 中性 ：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 减持 ：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 分析师简介 张超，SAC执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券金融研究所首席分析师。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。