银行行业：融资租赁公司监督管理暂行办法点评——融资租赁行业迎来统一监管，未来行业将加速整合

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年01月12日 银行行业 融资租赁行业迎来统一监管，未来行业将加速整合 ——融资租赁公司监督管理暂行办法点评 行业研究周报 郑嘉伟（分析师） zhengjiawei@xsdzq.cn 证书编号：S0280519040001 为规范融资租赁公司经营行为，统一业务标准和监管规则，引导融资租赁行业更好服务实体经济，有效防范金融风险，2020年1月8日，银保监会发布了《融资租赁公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》。  征求意见稿出台的背景：行业规模快速增长，目前注册企业过万家。近些年，融资租赁行业快速发展，截至2019年6月末，融资租赁公司（不含金租）共10900家，注册资本总额超过4万亿元。行业在快速发展的同时存在一定问题：目前已经出现部分租赁公司偏离主业、无序发展，甚至“空壳”、“失联”、“炒壳”等问题频出。  征求意见稿主要内容：征求意见稿明确融资租赁的业务范围和负面清单。主要业务包括：融资租赁、经营租赁、与融资租赁和经营租赁业务相关的租赁物购买、残值处理与维修、租赁交易咨询、接受租赁保证金，转让与受让融资租赁资产；增加了固定收益类证券投资业务，但固定证券投资不得超过净资产的20%。负面清单：融资租赁不得从事：集资、吸收或变相吸收存款，发放或受托发放贷款，与其他融资租赁公司拆借或变相拆借资金，通过网络借贷信息中介机构、私募投资基金等渠道融资或转让资产等。增加审慎监管指标内容：融资租赁公司融资租赁和其他租赁资产比重不得低于总资产的60%；融资租赁公司的杠杆率由10倍调整为8倍；对单一承租人的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%；对单一集团的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%；对一个关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%；对全部关联方的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%等。明确了监管的主体责任；过渡期不晚于2021年12月31日。  征求意见稿对市场的影响：行业加速整合。对于“空壳”、“失联”的租赁公司将加快清理规范：一是对“空壳”、违法违规经营类且愿意接受监管的租赁公司，征求意见稿要求其按照监管要求，限期整改；二是对“失联”类企业，劝导其自愿注销或协调市场监管部门依法吊销其营业执照；三是对正常经营类中监管指标不达标的融资租赁公司，要求限期达标。预计未来两年租赁公司的数量将会急剧下降，部分公司存在“保壳”的风险；对于已经成为融资通道的租赁公司将面临较大的整改压力。监管要求整体低于金融租赁公司。整体来看，监管标准较为宽松，对“空壳”、“失联”、违法违规类租赁公司冲击较大。  投资建议：目前银保监会已经明确了2020年银行保险业监管工作的三大主攻领域，23项重点监管目标：一是坚决打赢防范化解金融风险攻坚战；二是大力做好“六稳”相关工作，普惠贷款综合融资成本要再降50BP；三是全面深化金融供给侧结构性改革，提升对外开放水平。未来影子银行、房地产领域、金融控股平台、网络借贷、隐性债务等将为重点风险防范领域；加强绿色、小微、民企、生猪、深度贫困地区等重点领域的信贷支持；未来资本市场有望迎来长期配臵机会，银行股也将迎来估值修复行情，2020年以来银行板块的配臵价值凸显。重点推荐：宁波银行、招商银行、工商银行。  风险提示：经济下行压力增加；金融监管政策超预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《明确2025年金融高质量发展目标 构建金融高质量发展顶层设计》2020-01-04 《现金管理类产品迎统一监管，理财产品加速转型》2019-12-29 《货币政策宽松预期再起，银行景气度回升》2019-12-28 《从增量到存量，降融资成本出实招，利率市场化改革再下一城》2019-12-29 《大国重器，估值修复》2019-12-26 0%5%10%15%20%25%30%35%2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 银行 沪深300 2020-01-12 银行行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 融资租赁行业迎来统一监管，未来行业将加速整合 ................................................................................................... 3 1.1、 征求意见稿出台的背景 ....................................................................................................................................... 3 1.2、 征求意见稿主要内容 ........................................................................................................................................... 3 1.3、 征求意见稿对市场的影响：行业加速整合........................................................................................................ 4 2、 银行板块本周行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2.1、 本周银行板块抗跌性较强，跑赢大盘 ............................................................................................................... 4 2.2、 本周银行股多数下跌 ........................................................................................................................................... 5 3、 政策要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 3.1、 行业动态 ............................................................................................................................................................... 5 3.2、 公司动态 ............................................................................................................................................................... 6 4、 资金价格跟踪................................................................................................................................................................... 7 5、 下周需要重点关注 ........................................................................................................................................................... 8 6、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 本周银行板块表现较强，跑赢沪深300指数（%） ............................................................................................... 5 图2： 本周银行股表现较弱，多数下跌（%） ................................................................................................................... 5 图3： 存款类机构质押式回购加权利率近一年走势 .......................................................................................................... 7 图4： 上交所国债质押式回购加权利率近一年走势 .......................................................................................................... 7 图5： 银行间质押式回购加权利率近一年走势 .................................................................................................................. 7 图6： 上海银行间同业拆放利率近一年走势 ...................................................................................................................... 7 图7： 理财产品预期收益率 .................................................................................................................................................. 8 图8： 中债商业银行同业存单到期收益率 .......................................................................................................................... 8 2020-01-12 银行行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 事件：为规范融资租赁公司经营