股指日报：A股震荡走低，日线三连阴

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数 2019-10-31 美国考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限 2019-10-30 华泰期货|股指日报 2020-01-17 A股震荡走低,日线三连阴 股指期货：谨慎偏多 1. IF2001收盘跌-0.31%报4157.40，成交量40645手，较上一交易日减少14558手，持仓21918手，减少25255手。IH2001收盘跌0.41 %报3047.8000，成交量14621 手，减少5842手，持仓10393 手，减少7504手。IC2001收盘涨0.07 %报5538.4000，成交量39505 手，减少14638手，持仓19555手，减少21589手。 2. 中美签署第一阶段经贸协议，财政部、发改委、农业农村部、商务部、央行联合发布《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》签字文本。协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。 3. 央行公开市场开展3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。 4. 中国2019年12月社会融资规模增量为21000亿元，预期16114亿元，前值17500亿元。中国2019年12月新增贷款11400亿元，预期11375亿元，前值13900亿元。中国2019年12月M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。 5. 2019年末社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为151.57万亿元，同比增长12.5%。 投资逻辑： 股指期货：A股震荡走低，上证综指录得日线三连阴，两市成交6128亿元，较上日基本持平，北向资金净流入38.47亿元，连续11日净流入;两市融资余额三连升,截至1月15日，沪深两市合计10430.95亿元。昨日凌晨中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署，协议的签署是符合中美两国共同利益，有利于世界和平与繁荣的一步，需持续关注第二阶段贸易磋商进展；英国脱欧也取得积极进展，英国议会下院1月9日批准了英国退出欧洲联盟协议法案，上述事件抬升市场风险偏好。国内方面，近期逆周期政策持续发力，1月份专项债放量发行，目前共有19个省、自治区、直辖市、计划单列市披露1月份计划发行新增专项债规模超6000亿元；同时1月6日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解，未来降准降息仍可期待;12月份社融规模增量超预期,逆周期调节发力,中国经济或迎开门红。综上，短期我们仍对A股持谨慎偏多观点，可把握逢低做多机会。 策略：谨慎偏多 风险点：中国经济衰退，中美贸易磋商再次生变，中东紧张局势升级 华泰期货|股指日报 2019-01-17 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-116大发电集团日均耗煤量同比1520253035404550552018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-01-17 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092018-122019-032019-062019-092019-12换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2019-01-17 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01沪深300中证500上证50700075008000850090009500100001050011000300032003400360038004000420044002017-012017-082018-032018-102019-052019-12沪深300融资融券余额（右轴）-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.52计算机电子食品饮料医药生物国防军工纺织服装通信休闲服务轻工制造汽车综合电气设备化工机械设备建筑材料商业贸易传媒非银金融公用事业建筑装饰交通运输农林牧渔房地产银行家用电器采掘钢铁有色金属日涨跌幅%-4-3-2-1012345电子计算机食品饮料医药生物轻工制造纺织服装化工汽车综合有色金属通信商业贸易非银金融机械设备公用事业电气设备建筑装饰建筑材料传媒家用电器国防军工交通运输银行钢铁房地产采掘休闲服务农林牧渔5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-01-17 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 300032003400360038004000420044002019/112019/122020/0126002700280029003000310032002019/112019/122020/0140004200440046004800500052005400560058002019/112019/122020/010200004000060000800001000001200001400001600001800002000002018/102019/012019/042019/072019/10期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货