A股策略日报：三连阴调整，情绪弱势仍需谨慎

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 三连阴调整，情绪弱势仍需谨慎 策略研究团队 分析师： ：金晶 SAC：S0160519080001 ：0571-87620741 ：jinjing@ctsec.com 2019年10月31日 【盘面综述】 周四，市场依然在延续前几日弱势运行的状态，短线资金信心严重匮乏，市场避险情绪十分浓厚。隔夜，美联储宣布降息25个基点，多个国家和地区的央行相继跟随降息的步伐，全球流动性进一步宽松。消息公布后，外围市场反应较为激烈，隔夜美股和A50期货均出现快速拉升的迹象。在此背景下，A股早盘小幅高开，但很快便开启了震荡回落的走势，午后调整幅度更是进一步扩大。近期，新股上市次日的表现欠佳甚至出现跌停走势对市场情绪造成了负面冲击；另外，盘前公布的制造业PMI回落也在一定程度上加剧了市场对经济下行的担忧。另一方面，业绩表现稳健的消费白马股今日逆势走强对指数起到了维护作用。 隔夜美股快速拉升 区块链板块出现跌停潮 数据来源：wind资讯 财通研究所 23093814/36139/20191101 11:21 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 今日，国家统计局公布了PMI数据，10月制造业PMI录得49.3%，较前值49.8%回落了0.5个百分点同时低于预期值。国庆假期工作日环比减少是一方面原因，但制造业PMI连续多月低于荣枯线显示出经济企稳尚需时日。从分享数据来看，新订单指数下降至49.6%，较上月降低了0.9个百分点，显示出制造业内需仍然不足；此外，10月新出口订单指数从前值48.2%回落至47%，外需指标显著回落一方面受到前期抢出口透支的拖累；另外，外围经济增长依旧偏弱也是重要因素之一。整体而言，内外需求承压依旧，总体增长动能不足。市场对逆周期调节政策力度加大的预期升温，但短期CPI居高不下也制约了货币政策放松的空间。 制造业PMI情况 非制造业PMI情况 数据来源：wind资讯 财通研究所 尽管今日市场弱势回调，但北上资金逆市大幅净流入的现象还是引起了市场关注，今日北上资金单边净流入逾70亿元，规模更是刷新了近两个月新高。北上资金不惧A股调整主要源于11月外资纳入A股的份额还会继续扩大，部分资金提前流入配置，也对近期蓝筹白马股的表现起到助推作用。今日，市场仍然没有从题材股的下跌中走出，短线的避险情绪依旧十分浓厚，仅有部分财报业绩超预期的个股得到资金的青睐。投资建议上，重要会议信号公布前，预计市场仍将维持窄幅震荡，投资者可适当控制仓位，逢低挖掘弱势环境中相对抗跌、具有基本面支撑的优质标的。 【财经要闻】 中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。中国10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7；10月综合PMI产出指数为52，前值为53.1。 上海自贸区将探索落实七项举措，支持离岸转手买卖贸易发展。一是支持离岸转手买卖贸易企业享受相关税收优惠；二是支持金融机构为真实离岸转手买卖贸易提供高效涉外金融服务；三是支持离岸转手买卖外商投资贸易企业申请认定为跨国公司地区总部；四是优化人才发展政策；五是加大财政扶持力度；六是拓宽跨境金融服务方式；七是设立48484949505051515252532018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-10PMI 月PMI:新订单月51.552.052.553.053.554.054.555.055.52018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-10非制造业PMI:商务活动月23093814/36139/20191101 11:21 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 产业服务中心。 中国5G正式商用！工信部副部长陈肇雄宣布5G商用正式启动。他表示，网络设施不断完善 ，网络下载速率提升到全球先进水平， 今年年底将开通13万个5G基站，北京上海等地连片覆盖。陈肇雄强调，要以5G正式商用启动为契机，加快5G网络部署，推动人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，夯实网络基础，筑牢发展支撑。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4075.01-0.5416.821.654391.165388.65上证综指2929.06-0.3512.811.391818.022118.66深证成指9635.33-0.4823.852.492693.103368.93中小板指6149.60-0.8126.453.321188.131479.46创业板指1671.31-0.7650.684.64886.081168.81注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题医疗服务II2.67饲料II-4.08长江经济带指数0.16生物育种指数-4.06食品加工2.43畜禽养殖II-2.95抗癌指数0.10区块链指数-3.78白色家电1.67农业综合-2.84小程序指数0.00二胎政策指数-3.57燃气II1.05种植业-2.40LNG指数-0.08次新股指数-3.56生物制品II0.96电机II-2.28证金概念指数-0.24智能IC卡指数-3.34指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.32173.2739风险溢价上升，风险偏好中性市场势能-1.0463-1.0463市场势能下降，市场上涨动能下降大宗折价率-5.0300-4.7880折价增大，卖方惜售情绪下降注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.41892.3907分化程度上升，同涨同跌下降热点轮转1.78182.2591热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.73980.7319规模效应下降，大盘股优势显著减弱反转效应0.03890.9591反转效应为负，关注强势个股注：以上指标具体参阅后文注释2。23093814/36139/20191101 11:21 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 融资余额9554.00五日趋势融资交易占两市比17.08%占比趋势沪（深）股通净流入31.9(42.0)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入3.29（4.34)亿元偏股混合型79.53%涉及个股数98家灵活配置型55.00%增减持净额-43.15亿元净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通银行(申万)40.99%交通运输(申万)40.41%建筑材料(申万)20.32%23093814/36139/20191101 11:21 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联