安踏体育(02020):目标价降至87港元,重申买入评级大和证券 大和发布报告称，安踏体育(77.1,-0.40,-0.52%)（02020）为行业首选，重申“买入”评级，相信公司多品牌组合可助增加市场份额，但就将公司2019-2020年每股盈测下调3%-10%，以反映合营盈亏方面的影响，目标价由90港元降至87港元。 该行认为，公司正进入新一轮的转型及增长，随着Amer的收购完成，公司在波士顿咨询公司的协助下整理其五年增长策略，包括是将业务自批发主导转向零售层面，以发展其纺织品业务。另外也会更聚焦于体育生活休闲产品，并加快在内地市场的发展。展望将来，管理层目标是将三大品牌包括是Salomon、Arc’teryx及Wilson发展成10亿欧元的业务，将直营渠道拓展成10亿欧元规模，以及将内地市场规模拓展至10亿欧元。 总体而言，管理层估计Amer的净销售于未来4-5年的年复合增长可达10%-15%，并期望直营渠道收入占比可达三成，而纺织品收入占比则可逾五成，此外也期望内地市场销售可有四倍增长，当中Amer的收入占比约为15%。该行相信，公司收购Amer后可进一步巩固于内地市场的领导地位，并助公司国际化。