黑色产业链日报：成交继续回落，钢材市场延续震荡

东海期货研究所 1 成交继续回落，钢材市场延续震荡 螺纹钢：成交继续回落，钢材市场延续震荡 1.核心逻辑：随着终端陆续放假，市场需求基本停滞，今日全国建筑钢材成交量下跌至4.7万吨。供应方面，电炉钢企业陆续开始放假，上周电炉钢企业开工率环比下降14个百分点，螺纹钢周度产量也下降14.99万吨，不过，目前电炉企业利润远高于去年同期水平，高炉开工率下降也不明显，故节后市场供给压力依然较大。考虑到今年春节假期结束到需求旺季之间间隔时间较长，故今年钢材库存高点或超过去年，这将会对钢材市场形成一定压力。 2.操作建议：螺纹钢短期以震荡偏弱思路对待，可考虑05买螺抛卷套利。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析： 现货价格：1月14日，南宁等3城市螺纹钢价格下跌10元/吨；济南等6城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项: 中钢协称2020年钢铁行业将巩固供给侧结构性改革成果，严禁新增产能。中钢协数据显示，2019年我国粗钢产量预计将达到9.8亿吨左右，过去五年累计增长1.76亿吨，年增幅21.9%。重点统计钢铁企业从2015年亏损846.88亿元，到2019年预计实现利润1800亿元；企业资产负债率下降约7.5个百分点。 铁矿石：钢厂补库存接近尾声，矿价继续上涨空间有限 1.核心逻辑：本周，外矿发货量继续大幅回落，澳洲巴西矿石发货量1607.6万吨，环比下降401万吨，港口库存也处于持续下降态势。但下游方面，钢厂补库存已经接近尾声，全国64家钢厂矿石库存升至1992.01万吨，接近去年春节高点，库存天数也接近35天高位，在考虑到钢材需求的快速萎缩以及主力合约与现货贴水处于低位，故若无新的利好刺激，矿石期货价格上涨料有限，但在阶段性供应偏紧的背景下，下方支撑也较强。 2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏弱思路对待，前高附近可尝试沽空。 3.风险因素：矿石发货大幅回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报96.15美元/吨,涨1.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报680元/吨，涨7元/吨。 库存情况：上周库存12337万吨，环比降175万吨；日均疏港量304万吨，降3.72万吨；日均转水量82.85万吨，增3.15万吨。上周在港船舶数环比增21，各地区均有不同幅度的增量，增量最大的来自于东北及华东海期货|2020年01月15日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 北区域，主要是上周北方雨雪天气，影响了港口作业，因此船只压港较多，但多以小船为主。分区域来看，华北区域库存降幅最大共计下降113万吨，主要是因为临近春节，钢厂补库基本进入尾声，大部分钢厂开始集中从港口拉货进厂 下游情况：全国高炉开工率77.58%，环比降0.81%；日均铁水产量222.05万吨，环比降0.67万吨。上周复产高炉3座，主要集中在北方地区。上周新增检修高炉9座，以华东与华北地区为主，但多临近下半周检修，因此对上周生铁产量影响较小，且检修高炉也多以短期例检为主，节前仍有复产计划。预计短期内生铁产量以小幅波动为主。 焦炭：下游钢厂库存高位，焦炭价格延续震荡 1.核心逻辑：在前期焦化企业库存水平有所增加，近日随着天气好转，部分线路运输稍有恢复，焦化企业出货积极性较高，汽运价格小幅上涨；下游大部分钢厂库存仍保持中高位，按需采购，临近春节，并无大范围的检修及复产计划，开工多为小幅波动，对本轮提涨多持观望态度。港口方面贸易价格小幅回落，贸易商集港意愿一般，港口库存继续下降。 2.操作建议：焦炭短期或以震荡偏强为主。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600元/吨，准一级冶金焦报1730-1850元/吨；唐山二级到厂1890-1900元/吨，准一级到厂1920-1970元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.95%，下降1.62%；日均产量36.60万吨，减0.78万吨；焦炭库存53.80万吨，增13.55万吨；炼焦煤总库存898.95万吨，增19.07万吨，平均可用天数18.47天，增0.77天。 动力煤：12月进口煤量骤减，进口平控导向明确 1.核心逻辑：主产地方面，随着民营矿的陆续放假以及短途火车司机部分已停运的影响，坑口的供给与运输效率短期内仍将保持较低水平，叠加发运量的偏少，坑口供需两弱的局面将一直持续到春节。港口方面，在发运量没有明显起色的情况下，库存维持低位，激发了贸易商的挺价情绪。终端电厂方面，临近春节，日耗将逐步下跌，而沿海和内陆电厂均保持稳步去库态势，维持刚性拉运。从目前情况来看，在目前电厂库存低位，节后淡季或存在补库需求的情况下，若节后用电量恢复力度尚可，在目前中下游库存去化显著的背景下，节后的电厂补库或将造成一定的供需缺口。反弹的空间可以参考坑口发运倒挂的环节程度以及港口的累库进度。 2. 操作建议：05短期震荡偏多对待，长期空单中继续持有 3. 风险因素：政策端托底煤价 4. 背景分析： 现货价格：1月14日CCI5500指数报561吨（+0/吨），CCI 5000指数报502/吨（+0元/吨） 库存情况1月14日北方四港库存1341（+1万吨）；本周南方长江口岸库存438万吨（-51万吨）。 东海期货研究所 3 下游需求：1月14日沿海6大电厂日耗69（-3.9万吨），库存1482.9（-3.4万吨）；1月14日北方四港锚地船舶数70艘（+11），电厂煤炭库存可用天数22.3天（+0.7天）。 海运运价：1月14日，秦皇岛到广州CBCFI运价27.2元/吨（-1.1）；秦皇岛到上海CBCFI运价20.1（-1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数564.7(-21.3点）。 玻璃： 华东、华北价格陆续下调，节前成交寡淡 1.核心逻辑：国内玻璃现货市场表现清淡，下游多数深加工企业已经停工，市场交投寡淡，厂家成交价格灵活以促进成单，沙河个别企业针对零星规格报价继续下调以刺激出货，其余地区出台优惠措施的企业范围也有扩大，但由于市场价格同比高位，需求端接货积极性一般，目前场内业者多以回款工作为主。预计近期玻璃现货市场仍以偏弱格局呈现。 2. 操作建议：区间震荡思路对待 3. 风险因素：华东地区淡季需求超预期 4. 背景分析： 现货价格：01月14日全国浮法玻璃现货平均价格1622元/吨（-0.5）。重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1478元/吨（-0）、山东金晶1693元/吨（-19）、武汉长利1642元/吨（+0）、江门华尔润2260（+0） 供给情况：截止到1月10日，全国浮法玻璃生产线共计375条（+0），在产235条（+1）。 库存情况：截止到1月10日，国内浮法玻璃生产线库存3930万重箱（+34）， 白玻库存3620万重箱（+36）。 原料情况：：01月14日，全国重碱市场均价1607元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价970元/吨（+0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn