新能源行业周报：行业处于低谷，可逐步布局
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 行业处于低谷，可逐步布局 新能源行业周报 2018年2月12日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 马步芳 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 行业处于低谷，可逐步布局 2018年2月12日 新能源汽车： 观点：一月份电动乘用车销量较好，随着未来积分制的推行，电动乘用车的持续增长值得期待；我们预计电动商用车的高峰仍在下半年；所以2018年新能源汽车行业的行情将是：下半年好于上半年。目前行业处于政策的空白期和空档期，也是预期的低点；我们认为行业向上趋势不变，目前时点值得逐步布局。 动态：政策方面：1、工信部就《关于加强新能源汽车免征车辆购臵税目录管理的公告（征求意见稿）》征求意见。2、中机中心发布《关于乘用车生产企业补充填报有关车型技术参数的通知》。 数据方面：1、截止到2017年末，中国新能源汽车保有量超过170万辆，约占全球保有量的55%，国内新能源汽车车桩比约为3.5：1，远低于1：1的建设目标。2、乘联会发布2018年1月乘用车市场分析报告，其中1月新能源乘用车销量超过3万台，相对2017年1月的低基数增长4倍多。3、滴滴出行宣布与北汽新能源、比亚迪等12家汽车厂商达成战略合作，共同建设面向未来的新能源共享汽车服务体系。 投资策略：未来积分制、优质产品等市场化因素推动力量将会越来越强，投资机会需要以时间换空间。展望未来，未来3-5年仍是行业最好的成长期和最好的投资时期。我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉等主产业链核心标的：三花智控、宏发股份、长园集团等；2、产业链中壁垒高环节的公司：璞泰来、当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份等；3、核心环节以及还可以做大的环节：猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。 光伏： 观点：全产业链价格继续下降，行业龙头将引领产品价格持续下降；下游电站弃光率下降，收益率提升。目前行业景气度处于低谷，2018年将是去劣质产能的一年，我们预计行业下半年的机会大于上半年。 证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2018.2.5 新能源行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 190 总市值（亿元） 18639 流通市值（亿元） 13502 信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1162 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮 箱：liuqiang1@cindasc.com 马步芳 研究助理 联系电话：+86 10 83326842 邮 箱：mabufang@cindasc.com 相关研究 《下游市场化、高端制造突破的关键一年》2017.12 《下半年，新的开始》2017.6 《寻找新的成长与变革》2016.12 《继续拥抱成长与变革》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 行业动态： 1、中电联标准化管理中心发布了国家标准《光热发电站性能评估技术规范》征求意见稿。 投资策略：从整个产业链看，我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升,建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司。从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司；建议关注隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、中来股份等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。 风电：总体看2018年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 储能等其他环节：我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。 重点公司公告：1、【中利集团】公司发布关于对外投资暨增资深圳市比克动力电池有限公司的公告。2、【隆基股份】公司发布关于扩大印度投资项目建设规模的公告。投资标的为印度安得拉邦年产1GW单晶高效电池及1GW组件项目，预计总投资额约19.41亿元。3、【比亚迪】公司发布2018年1月销量快报，一月销量合计42,338辆。新能源汽车销量为7,330辆，其中乘用车7,151辆。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 3 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 6 光伏行业 ............................................................................................................................................... 7 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 8 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 9 图目录 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ................................................................... 1 图2：铅的价格变化 ............................................................................................................... 2 图3：钴的价格变化 ............................................................................................................... 3 图4：多晶硅价格走势 ............................................................................................................ 7 图5：硅片价格走势 ............................................................................................................... 7 图6：光伏电池价格走势 ........................................................................................................ 8 图7：光伏组件价格走势 ........................................................................................................ 8 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源汽车行业 行业重要数据 2月9日四川工业级、电池级高端碳酸锂价格分别为145000元/吨、157500元/吨，相对上周价格均维持不变。 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 2月9日上海期货交易所的铅期货结算价（活跃合约）为19080元/吨，相对2月2日下跌3.10%。 图2：铅的价格变化 资料来源：万得，信达证
