风险事件消散，股指大幅反弹

请务必阅读最后重要事项 第1页 风险事件消散，股指大幅反弹 总结与操作建议： ⚫ 今日市场总体继续呈现上行走势。受消息面利多影响，上证综指早盘大幅高开，随后持续位于高位震荡，但未能突破3100点，全天总体成交明显明显缩量。截至收盘，沪深300指数上涨52.05点或1.27%至4164.37点，上证50指数下跌-36.16点或-1.18%至3037.85点，中证500指数上涨73.75点或1.36%至5497.54点。 ⚫ 具体来看，申万一级行业多数上涨。仅有国防军工、有色金属、采掘三个行业下跌，跌幅分别为1.86%、1.16%、0.43%。涨幅较大的行业分别是计算机、通信、医药生物，分别上涨3.12%、3.11%、2.65%。外盘方面，亚太地区市场全面上涨，日本日经指数和香港恒生指数分别上涨2.31%和1.68%。 ⚫ 期货市场方面，IF、IH和IC各期限合约基差全面上升。IH-IC价差则出现回落。持仓量和成交量方面，IF、IH、IC合约总成交量和总持仓量均有下降，投机度也同时下降。总体上看，今日期货市场反映的情绪和昨日恰巧相反，结合近期基差修复步伐放慢来看，市场存在一定的观望情绪，但风险偏好仍处于相对高位。 ⚫ 日内消息面上看，今日央行仍未开展逆回购操作，且今日无逆回购到期，因此合计投放/回笼量为0。数据显示，12月CPI同比上涨4.5%与前值持平，PPI下降0.5%基本符合预期。猪肉价格上涨放慢，环比出现回落，油价上涨的贡献上升。总体上看CPI或暂时维持高位，未来进一步上冲的动能减弱，风险从猪肉价格转向能源价格。PPI的进一步回升有利于企业利润水平修复。此外，商务部布中方贸易团队将于本月13日-15日访问华盛顿，签署中美阶段经贸协议。总体上看，今日消息面对市场有一定利多影响，且中方确认贸易协议签署时间是在盘后，因此明日开盘或仍受利多影响。 ⚫ 资金面流向看，根据Wind数据，今日沪深300指数和中证500指数资金均有所流入，但上证50资金略微流出。分类来看，全市场资金流向中，机构、主力和大户资金分别流入107.8亿元、81.8亿元和2.4亿元；散户资金流入192亿元。根据额度变动情况计算的陆股通北上资金日内净流入额约为95.8亿元，为5日最高值。 ⚫ 技术面上看，上证综指近日再度回升，主要技术指标变动不一，部分出现小幅反弹，近期高位震荡的走势表明3100点仍有一定压力，短线仍需警惕调整风险，支撑暂位于3040点附近，阶段上行的趋势不变，下一压力位于3200点，强支撑仍位于2870点附近。长期来看，需求好转迹象增加，且刺激政策仍在继续加码，经济阶段企稳的迹象正进一步显现，宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情正在形成，长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。 股指期货日报 Stock Index Future Daily Report 作者： 金融期货与衍生品研究组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@foundersc.com 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC合约以及标的现货指数行情变动情况 工业增加值上行 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3004145.534165.664143.594164.371.270.5413688632400IF当月4153.004174.604145.204166.404161.001.110.980.716756867756-7775IF次月4160.004181.204153.604174.004168.801.100.970.6721245115-14IF当季4171.404189.804158.004177.204172.201.020.890.771388640629-851IF下季4160.804184.004153.204170.204165.800.990.880.75423616442-492开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化上证50服务器返回出错！3058.703030.103037.85-1.180.933765377300IH当月3061.003076.603058.403067.603065.800.800.740.602208224356-2163IH次月3069.003079.803063.203075.003071.800.880.770.549132541130IH当季3071.603083.403063.803075.803072.200.850.730.64464021308-860IH下季服务器返回出错！3069.403040.003049.003046.20-0.90-0.990.9520967924232开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化中证5005465.865497.545457.355497.541.360.7413243166700IC当月5477.605501.005449.205498.005482.401.200.920.956805165788-7699IC次月5466.005491.805437.605491.805470.401.310.921.004910770673IC当季5458.805479.805423.405469.805455.001.130.851.041833358494-564IC下季5400.005425.605367.005399.205385.800.900.651.091245038393-234 数据来源：Wind、方正中期研究院 2. 行业涨跌幅 图 2 申万一级行业涨跌幅 工业增加值上行 0.19-0.431.290.67-1.162.541.591.561.571.522.650.731.401.961.652.131.391.361.151.61-1.863.121.613.110.550.971.141.490.91农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备上证综指各行业涨跌表现 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 3. 期货价差变动 图 3 IF合约基差变动 -40-30-20-10010203040502019/10/142019/10/192019/10/242019/10/292019/11/032019/11/082019/11/132019/11/182019/11/232019/11/282019/12/032019/12/082019/12/132019/12/182019/12/232019/12/282020/01/022020/01/07IF基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 4 IH合约基差变动 -25-20-15-10-505101520252019/10/142019/10/192019/10/242019/10/292019/11/032019/11/082019/11/132019/11/182019/11/232019/11/282019/12/032019/12/082019/12/132019/12/182019/12/232019/12/282020/01/022020/01/07IH基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 5 IC合约基差变动 请务必阅读最后重要事项 第4页 -500501001502002503003502019/10/142019/10/192019/10/242019/10/292019/11/032019/11/082019/11/132019/11/182019/11/232019/11/282019/12/032019/12/082019/12/132019/12/182019/12/232019/12/282020/01/022020/01/07IC基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 6 IH-IC与IH/IC价差变动 0.40.450.50.550.60.65-3100-2900-2700-2500-2300-2100-1900-1700-15002019-01-102019-01-202019-01-302019-02-092019-02-192019-03-012019-03-112019-03-212019-03-312019-04-102019-04-202019-04-302019-05-102019-05-202019-05-302019-06-092019-06-192019-06-292019-07-092019-07-192019-07-292019-08-082019-08-182019-08-282019-09-072019-09-172019-09-272019-10-072019-10-172019-10-272019-11-062019-11-162019-11-262019-12-062019-12-162019-12-262020-01-05IH-ICRHS：IH/IC 数据来源：Wind、方正中期研究院 4. 成交持仓情况 图 7 IF合约成交情况 图 8 IF合约持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 30000500007000090000110000130000150000350036003700380039004000410042002019/10/162019/10/212019/10/262019/10/312019/11/052019/11/102019/11/152019/11/202019/11/252019/11/302019/12/052019/12/102019/12/152019/12/202019/12/252019/12/302020/01/042020/01/09IF成交总成交量右轴沪深300 8000090000100000110000120000130000140000150000350036003700380039004000410042002019/10/162019/10/212019/10/262019/10/312019/11/052019/11/102019/11/152019/11/202019/11/252019/11/302019/12/052019/12/102019/12/152019/12/202019/12/252019/12/302020/01/042020/01/09IF持仓总持仓量右轴沪深300 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 9 IH合约成交情况 图 10 IH合约持仓情况 2000025000300003500040000450005000055000250026002700280029003000310032002019/10/152019/10/202019/10/252019/10/302019/11/042019/11/092019/11/142019/11/192019/11/242019/11/292019/12/042019/12/092019/12/142019/12/192019/12/242019/12/292020/01/0320