请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：1月7日，焦炭高位强势震荡，最终焦炭主力合约报收1891元/吨，日涨跌+8元/吨，涨跌幅+0.42%。持仓13.5万手，较前一交易日-0.1万手。夜盘冲击前高，最终报收1897元/吨，日涨跌+13.5元/吨，涨跌幅+0.72%。 焦煤：1月7日，焦煤主力持续上涨，主力合约报收1191.5元/吨，日涨跌+13.5元/吨，涨跌幅+1.15%。持仓8.1万手，较前一交易日+0.6万手。夜盘强势震荡，最终报收1196元/吨，日涨跌+7元/吨，涨跌幅+0.59%。 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邢台 吕梁 天津港 价格 1960 1840 1790 2050 涨跌 0 0 0 0 主焦煤 柳林 唐山 枣庄 京唐港 价格 1380 1485 1265 1310 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦炭：昨日焦企第四轮提涨范围扩大，盘面高位强势运行。但是由于供需矛盾并不显著，焦化行业去产能政策影响基本消退，再度炒作去产能需等到2020年3、4月份，经过3轮提涨后焦企利润回升至200元/吨左右，焦炭产量开始恢复，对焦炭价格上涨驱动减弱，提涨能否成功的关键在于下游需求的变化。而冬季属于钢铁行业的淡季，自12月中旬后钢厂连续出现累库，生产利润下滑，焦企利润难以持续扩张，经过去产能炒作之后，焦钢企业的利润分配矫枉过正，凸显焦炭利润偏高，未来焦炭供应一旦稳定，钢厂在淡季累库过程中可能会打压焦炭，且钢厂焦炭库存已经累至高位，补库将开始弱化，焦价提涨的难度较大。短期成材表现强势，补库带动焦炭强势运行，但在下游利润低位，库存累积期间，焦炭难有趋势性行情，整体将维持震荡运行，建议逢高做空，下方关注1800附近支撑。 焦煤：近期焦煤上涨主要由于下游焦企利润抬升，同时煤矿安全检查持续影响，国内供应增量有限，节前下游集中补库，盘面开始出现反弹。基本面上，进口煤由于通关受限，港口焦煤库存持续下滑，基本面小幅改善，但报告日期 2020-01-08 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2050 0 京唐港主焦煤 1310 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5002016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/12期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02017-012017-072018-012018-072019- 012019- 072020-01期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 焦炭第四轮提涨扩大，煤焦偏强运行 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 是考虑到新的年度开始，进口煤通关逐步放开，国外低价资源将会加大对国内焦煤价格的冲击，同时国内焦煤库存依旧处于高位，供给端依旧压制焦煤价格。下游焦化行业去产能支撑焦企第三轮提涨落地，现在利润已经回到相对合理水平，未来再度上涨的空间被压缩，对焦煤的需求拉动也比较有限，并且去产能政策推进导致焦煤刚需支撑减弱，未来下游补库一旦完成，焦煤将重回弱势格局。综合而言，短期处于反弹过程中，中期供需格局依旧偏空，建议中期空头配置为主。 隔夜要闻 1、河北地区某大型焦企提涨焦炭价格50元/吨，涨后准一级干熄焦价格2080-2130元/吨出厂承兑含税，1月8日0时起执行。光大、万鑫达、中信金石、晋能焦化等均上调50。 2、7日日照、青岛港焦炭现货有涨。贸易价格涨10，受主流地区雨雪天气影响，发运集港少，询盘有但成交少,；工厂价格持稳，焦企提涨增多。现贸易现汇出库：准一级1870，一级1970；工厂承兑平仓：二级1950，准一级2050，一级2150；均含税价。今日照港119减6，青岛港200减2，两港总库存319较上周同期减10。 3、山西焦煤价格偏强运行，优质焦煤采购需求较好，个别地区低硫主焦价格已多次上涨，部分优质资源库存量较少，有高价无货情况。近期雨雪天气影响，煤矿运输受阻，库存稍有累积。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/12期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02017/012017/072018/012018/072019/012019/07基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905J2001-J2005 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705- 17091805-1809J1905-J1909J2005-J2009 -2 00-1 000100200300010203040506070809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901j1905-j2 001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02017/012017/072018/012018/072019/012019/07天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02018- 012018- 072019-012019- 07焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017-012017-072018-012018-072019-012019- 072020-01焦化利润 -4 .0-2 .00.02.04.06.08.010.012.00.050.0100.0150.0200.0250.02016-122017-062017-122018-062018-122019-06日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 0.02.04.06.08.010.012.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02016-122017-062017-122018- 062018-122019-06日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02017- 012017-072018- 012018-072019-012019-07唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02017-012017-072018-012018-072019- 012019- 072020-01期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017-022017- 082018- 022018-082019-022019-08期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.00.0500.01,000.01,500.02,000.02017-012017-072018-012018- 072019-012019-07基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905JM20 01-JM2 005 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809JM19 05-JM1 909JM20 05-JM2 009 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00102030405060708JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1 701JM17 09-JM1 801JM18 09-JM1 901JM19 09-JM2 001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明