量化择时周报：基本面弱势，焦炭震荡看跌

金融工程 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 量化择时周报： 基本面弱势，焦炭震荡看跌 [Table_Rank] 走势评级： 焦炭：看跌 报告日期： 2020年1月6日 Table_Summary] ★研究结论  我们根据最新的基本面量化择时研究报告《择时因子组合优化：基于SF的降维预测方法》中的方法对焦炭进行月度周期的量化择时，每周一发布择时信号。  基本面信号来看，12月12日以后，基本面信号以看跌为主。12月24日以后模型以看空为主，目前预计短期内焦炭将以偏震荡的小幅下跌行情为主。  量价信号来看，焦炭处于下跌趋势，但下跌趋势性较弱，而且从估值角度焦炭处于长期历史低位，预计下跌空间有限。  宏观层面，降准等货币宽松政策形成流动性宽松预期，对大宗商品形成价格提振作用，但预计持续时间有限。 ★投资建议  截至1月6日，12月24日以后模型基本面信号以看空为主，目前预计短期内焦炭将以偏震荡的下跌行情为主。  目前焦炭以震荡行情为主，下跌弱势，日度趋势策略盈利空间有限。建议更多关注焦炭日内行情。  择时长期看宏观，中期看基本面，短期看量价。基本面择时信号不应直接视为交易信号，建议结合宏观、基本面、量价多维度信息进行综合行情研判。 ★风险提示  市场极端环境冲击  量化模型结果不能完全代表未来 [Table_Analyser] 李晓辉 资深分析师(金融工程) 从业资格号： F3022611 投资咨询号： Z0013904 Tel: 8621-63325888-1585 Email: xiaohui.li@orientfutures.com 联系人： 谢圣 分析师(金融工程) 从业资格号： F3059765 Tel: 8621-63325888-3980 Email: sheng.xie@orientfutures.com 相关研究 《衍生品量化择时系列专题（一）： 基本面量化择时之单指标筛选—以焦炭为例》 《衍生品量化择时系列专题（四）： 择时因子组合优化：基于SF的降维预测方法》 周度报告-量化择时 金融工程-周度报告 2020-1-6 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、焦炭 ............................................................................................................................................................................. 4 1.1、最新择时信号结果 ............................................................................................................................................ 4 1.2、择时信号历史回测表现 ..................................................................................................................................... 6 2、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 8 3、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 9 金融工程-周度报告 2020-1-6 3 期货研究报告 图表目录 图表1：焦炭基本面择时指标SF降维预测后的最新综合择时信号 ............................................................................................................................ 4 图表2：焦炭主力合约最新基本面单择时指标的信号结果 ............................................................................................................................................. 5 图表3：焦炭基本面择时筛选指标 ............................................................................................................................................................................................ 5 图表4：SF降维预测综合基本面信号全历史样本回测的多空净值.............................................................................................................................. 6 图表5：SF综合基本面信号+SAR技术指标信号全历史样本回测的多空净值........................................................................................................ 7 图表6：SF综合基本面信号+SAR技术指标信号2019年以来的多空净值、择时信号 ........................................................................................ 7 图表7：综合信号全历史样本回测业绩表现 ......................................................................................................................................................................... 8 金融工程-周度报告 2020-1-6 4 期货研究报告 1、焦炭 1.1、最新择时信号结果 基本面择时的方法，依据《基本面量化择时之单指标筛选—以焦炭为例》中的回归法，筛选出历史表现较好的基本面指标。同时，依据《择时因子组合优化：基于SF的降维预测方法》中的方法，选取焦炭14维基本面指标进行SF降维预测，得到综合择时信号。 我们择时的对象是焦炭期货主力合约，择时的周期是未来20个交易日。 最近12月份以来的择时信号结果我们展示在图表1中。12月12日以后，焦炭以看跌为主。12月24日以后模型以看空为主，预计短期内焦炭将以偏震荡的下跌行情为主。 图表1：焦炭基本面择时指标SF降维预测后的最新综合择时信号 日期 收盘价 显著性P值 基本面信号 SAR信号 综合信号 收益率预测值 2019/12/20 1872 0.00071 0 -1 0 2019/12/23 1863 0.000112 0 -1 0 2019/12/24 1854 1.58E-10 -1 -1 -1 -0.213445 2019/12/25 1846 1.11E-06 -1 -1 -1 -0.020526 2019/12/26 1852.5 3.25E-07 1 -1 -1 0.0416183 2019/12/27 1855.5 1.23E-07 -1 -1 -1 -0.018655 2019/12/30 1861.5 1.12E-06 0 -1 0 2019/12/31 1883 7.25E-08 1 -1 0 0.0056794 2020/1/2 1868 0 -1 -1 -1 -0.092415 2020/1/3 1867 3.59E-05 1 -1 -1 0.0233863 资料来源：东证衍生品研究院 同时，这里也列出单指标择时的信号结果以供参考。一方面，多指标能从多维度考察基本面预示的多空；另一方面，等权平均的综合信号相对稳健，我们提供多指标等权平均的综合信号作为参考。 金融工程-周度报告 2020-1-6 5